Comprendre le rôle du Canada dans la crise de la dette américaine de $36 billions

La dette nationale des États-Unis est devenue une préoccupation pressante pour les décideurs politiques et les économistes du monde entier, avec un chiffre qui s’élève désormais à environ 36,2 trillions de dollars en 2025. Alors qu’une grande partie du discours public se concentre sur l’ampleur de cette dette et les craintes concernant la prise de contrôle par des nations étrangères de l’économie américaine, peu de gens comprennent la réalité nuancée : quels pays détiennent réellement la dette américaine, et quelle est la position du Canada dans ce paysage financier complexe. Pour évaluer correctement la situation, il est essentiel d’examiner à la fois l’ampleur de la dette souveraine américaine et le rôle spécifique que joue le Canada parmi les détenteurs internationaux de dette.

L’ampleur de la dette américaine et son contexte mondial

Comprendre l’énormité de 36,2 trillions de dollars nécessite une perspective. Si quelqu’un dépensait 1 million de dollars par jour sans interruption, il lui faudrait plus de 99 000 ans pour épuiser cette somme. Pourtant, malgré ce chiffre stupéfiant, la situation devient plus rationnelle lorsqu’on la compare à la valeur nette totale détenue par les ménages américains, qui dépasse actuellement 160 trillions de dollars — soit près de cinq fois la dette nationale. Ce contexte est crucial pour que les investisseurs et les citoyens comprennent, car il montre que, bien que la dette soit importante, elle reste proportionnelle à la capacité économique sous-jacente de la nation.

Le marché de la dette américaine reste l’un des plus sûrs et liquides au monde, un fait qui explique pourquoi tant de pays, y compris le Canada, détiennent d’importantes réserves de Trésor dans le cadre de leurs réserves de devises étrangères et de leurs portefeuilles d’investissement.

Où se situe le Canada parmi les détenteurs de la dette américaine

À la mi-2025, trois nations dominaient le paysage de la détention de la dette américaine : le Japon (1,13 trillion de dollars), le Royaume-Uni (807,7 milliards de dollars) et la Chine (757,2 milliards de dollars). Le Canada occupait une position intermédiaire importante, détenant environ 368,4 milliards de dollars en titres du Trésor américain — ce qui le place parmi les 10 principaux créanciers internationaux des États-Unis.

Les importantes détentions du Canada reflètent son rôle en tant que puissance économique du G7 et son intégration profonde dans le système financier américain. Pour donner un contexte, d’autres détenteurs notables de dette incluent la France (360,6 milliards de dollars), l’Irlande (339,9 milliards de dollars) et la Suisse (310,9 milliards de dollars). La Belgique, le Luxembourg et les Îles Caïmans détenaient également des quantités significatives, bien que dans de nombreux cas, ces investissements reflétaient des intermédiaires financiers acheminant des investissements plutôt que des détentions directes du gouvernement.

Dissiper le mythe de la propriété étrangère

Une idée fausse persistante dans le discours public est la croyance selon laquelle la majorité de la dette américaine serait contrôlée par des pays étrangers. La réalité est radicalement différente. Au début de 2025, tous les pays étrangers détenaient environ 24 % de la dette américaine en circulation. Les Américains eux-mêmes détiennent 55 %, tandis que la Réserve fédérale et d’autres agences américaines détiennent respectivement 13 % et 7 %. Cette répartition remet fondamentalement en question l’idée que des puissances étrangères possèdent un levier dangereux sur l’économie américaine.

La Chine illustre ce point. Malgré la détention de 757,2 milliards de dollars en titres du Trésor, la Chine a progressivement réduit sa position depuis des années sans provoquer de perturbation du marché ni gagner une influence indue sur la politique économique américaine. La propriété étrangère globale, répartie entre une dizaine de pays dont le Canada, est trop dispersée pour créer un pouvoir concentré.

L’influence spécifique du Canada sur le marché de la dette américaine

Les 368,4 milliards de dollars détenus par le Canada représentent environ 1 % de la dette totale des États-Unis — une somme importante en termes absolus, mais modeste dans la structure de propriété plus large. Pour le Canada, maintenir des détentions de Trésor sert à plusieurs fins : diversifier ses réserves étrangères, assurer des rendements stables à long terme et maintenir des liens financiers avec son plus grand partenaire commercial.

Lorsque des nations étrangères comme le Canada ajustent leurs détentions de Trésor, des effets mesurables mais généralement modestes se répercutent sur les marchés financiers américains. Des périodes de demande internationale réduite peuvent exercer une pression à la hausse sur les taux d’intérêt américains, tandis qu’une activité d’achat accrue peut faire monter les prix des obligations et baisser les rendements. Cependant, ces effets restent contenus et gérables dans le contexte d’un marché de la dette de plus de 36 trillions de dollars.

Pourquoi la propriété étrangère a moins d’importance qu’on ne le croit

La nature interconnectée des marchés financiers mondiaux signifie que l’investissement étranger dans les titres du Trésor américain profite finalement à la fois aux nations débiteurs et créditeurs. Des pays comme le Canada détiennent de la dette américaine en partie parce que cela stabilise les conditions financières mondiales et offre des rendements fiables. Inversement, les États-Unis bénéficient de la liquidité que ces investisseurs internationaux apportent.

La conclusion pour le citoyen américain moyen : la propriété étrangère de la dette américaine, que ce soit par le Canada ou d’autres nations, a peu d’impact direct sur les finances des ménages. Bien que les tendances macroéconomiques concernant les taux d’intérêt et la valorisation des obligations finissent par influencer les taux hypothécaires et les rendements des investissements, la préoccupation immédiate selon laquelle des nations étrangères utiliseraient leur détention de dette comme arme reste largement théorique plutôt que pratique.

Tant que les États-Unis maintiendront leur position en tant que plus grande économie mondiale, avec des institutions transparentes et l’état de droit, des pays comme le Canada continueront probablement à détenir d’importantes positions dans les Trésors — non pas parce qu’ils souhaitent exercer un contrôle, mais parce que les titres du gouvernement américain restent le placement le plus sûr pour préserver la richesse nationale.