Comprendre les paiements de substitution en lieu de dividendes : une perspective fiscale

Lorsque vous détenez des actions via un compte de courtage, les dividendes que vous recevez devraient être simples — l’argent de la société vous parvient directement. Pourtant, vos documents fiscaux de fin d’année peuvent révéler une complication : une partie de vos revenus apparaît sous forme de paiements de substitution en lieu et place des dividendes plutôt que de véritables dividendes. Ces paiements de substitution en lieu et place des dividendes proviennent d’une pratique qui peut avoir un impact significatif sur votre facture fiscale, parfois de manière défavorable. Comprendre pourquoi cela se produit et comment l’éviter est crucial pour les investisseurs axés sur le revenu.

Quand les paiements de substitution se produisent : le mécanisme de prêt d’actions

La cause principale des paiements de substitution en lieu et place des dividendes remonte aux arrangements de prêt d’actions entre votre courtier et les vendeurs à découvert. Voici comment le processus se déroule : votre courtier prête des actions que vous possédez à des traders pariant que le prix d’une action va baisser. Ces vendeurs à découvert vendent les actions empruntées sur le marché, prévoyant de les racheter plus tard à un prix inférieur et de les rendre à vous.

Le problème survient lorsque la société déclare un dividende pendant la période où les actions restent prêtées. Étant donné que le vendeur à découvert possède temporairement vos actions, il perçoit le paiement du dividende à votre place. Pour vous compenser de cette perte de revenu, le vendeur à découvert rembourse votre courtier, qui vous transmet cette somme sous forme de paiement de substitution. Bien que vous receviez une somme équivalente en liquide, le paiement de substitution en lieu et place des dividendes a des conséquences fiscales différentes de celles d’un dividende direct de la société.

Pourquoi le traitement fiscal est important pour les paiements de substitution

C’est là que l’impact financier réel se manifeste. Les dividendes qualifiés provenant de sociétés américaines bénéficient d’un traitement fiscal préférentiel — imposés à des taux avantageux allant de 0 % à 20 %, selon votre tranche d’imposition globale. Ce traitement préférentiel permet généralement aux investisseurs en dividendes d’économiser au moins 10 points de pourcentage par rapport aux taux d’imposition sur le revenu ordinaire.

Les paiements de substitution en lieu et place des dividendes ne bénéficient pas de ce traitement préférentiel. Au contraire, ils sont classés comme revenus ordinaires et imposés aux taux standards pouvant atteindre jusqu’à 39,6 % pour les plus hauts revenus. Pour un investisseur dépendant du revenu de dividendes, cette distinction crée un désavantage fiscal important. Un portefeuille générant un revenu de dividendes conséquent, mêlé à des paiements de substitution, pourrait voir sa charge fiscale effective augmenter de plusieurs points de pourcentage, réduisant ainsi de manière significative le rendement net de l’investissement.

Le choix du type de compte : la clé pour éviter les paiements de substitution

La façon la plus fiable d’éliminer les paiements de substitution en lieu et place des dividendes est de restructurer votre arrangement de compte. Si votre courtier propose une option de compte en espèces, passer à ce type de compte empêche totalement la situation de se produire. Dans un compte en espèces, votre courtier n’a pas l’autorité contractuelle de prêter vos titres à des vendeurs à découvert. Sans prêt d’actions, il ne peut y avoir d’actions empruntées et donc pas de situations de paiement de substitution.

En revanche, les comptes sur marge — qui offrent un crédit aux investisseurs — incluent généralement des clauses permettant à votre courtier de prêter des actions à sa discrétion. Bien que le prêt d’actions génère des revenus pour les sociétés de courtage et puisse réduire certains coûts de trading, la conséquence pour les investisseurs axés sur le revenu de dividendes est l’exposition aux paiements de substitution en lieu et place des dividendes.

Le compromis entre les types de comptes ne concerne pas seulement le traitement des dividendes. Les comptes en espèces peuvent comporter des restrictions sur certaines stratégies de trading et ne pas offrir de flexibilité en matière de marge, tandis que les comptes sur marge offrent un effet de levier mais permettent les pratiques de prêt qui créent ces paiements de substitution. Pour les investisseurs dont la priorité est la stabilité du revenu de dividendes et l’efficacité fiscale, cela constitue un choix clair.

Prendre la bonne décision

Les paiements de substitution en lieu et place des dividendes existent nominalement pour garantir que les actionnaires reçoivent un revenu équivalent aux dividendes manqués. En pratique, cependant, leur classification fiscale défavorable en fait un problème fiscal coûteux plutôt qu’un simple substitut équitable. En comprenant leur mécanisme et en choisissant de manière proactive un compte de courtage en espèces, les investisseurs en revenu peuvent éliminer cette inefficacité fiscale et préserver une plus grande partie de leurs rendements. La décision dépend finalement de votre stratégie d’investissement et de savoir si les avantages des fonctionnalités du compte sur marge l’emportent sur les coûts fiscaux liés aux paiements de substitution en lieu et place des dividendes.