L'évolution de la politique cryptographique en Chine : de l'interdiction stricte à la nouvelle orientation innovante à Hong Kong

Il arrive fréquemment sur Internet des rumeurs selon lesquelles la politique chinoise en matière de cryptomonnaies se durcirait davantage, ce qui constitue une cause fréquente de volatilité du marché. Bien que les spéculations sur d’éventuelles interdictions plus strictes d’ici 2025 aient atteint leur apogée en août, jusqu’en août 2025, les autorités réglementaires chinoises n’ont pas officiellement annoncé de nouvelles interdictions en matière de cryptographie. En réalité, le cadre réglementaire chinois concernant les crypto-monnaies est bien plus complexe que l’étiquette de “interdiction totale” — surtout en tenant compte des développements récents dans la région de Hong Kong.

Contrairement à la Chine continentale, Hong Kong s’engage activement dans l’innovation réglementaire des actifs numériques, notamment en discutant des perspectives des stablecoins liés au yuan chinois (CNY/CNH). Ce changement indique qu’une nouvelle ère d’actifs numériques liés au yuan pourrait s’ouvrir dans la région de Hong Kong et Macao, dans un contexte où l’accès aux actifs cryptographiques en Chine continentale est limité.

Évolution de la politique chinoise en matière de cryptomonnaies

“L’interdiction de la cryptographie en Chine” est devenue une expression fixe dans les actualités financières mondiales. À chaque nouvelle réglementation ou rumeur concernant la crypto, le marché réagit par des fluctuations, impactant directement le prix du Bitcoin. Cependant, la position de la Chine sur les actifs cryptographiques n’a pas été uniforme, mais a connu plusieurs tournants importants :

2013 : Interdiction pour les institutions financières
La Banque populaire de Chine (PBOC) a fait le premier pas en interdisant aux institutions financières nationales de participer aux transactions en Bitcoin. Cette mesure visait à protéger les consommateurs et à maintenir la stabilité du système financier. Après l’annonce de cette interdiction, le prix du Bitcoin a chuté — passant d’environ 1 150 dollars à 500 dollars — illustrant la sensibilité des investisseurs mondiaux à la politique chinoise.

2017 : Interdiction des échanges et des ICO
La Chine a renforcé la régulation du marché des actifs cryptographiques, fermant tous les échanges de cryptomonnaies domestiques et interdisant les offres initiales de pièces (ICO), sous prétexte de prévenir les risques financiers et la fraude. Cette offensive a entraîné une chute significative du prix du Bitcoin, passant de plus de 4 500 dollars à moins de 3 000 dollars, de nombreux projets et plateformes migrant à l’étranger.

2019-2021 : De la restriction du minage à l’interdiction totale
La Chine s’est concentrée sur le problème du minage de Bitcoin, préoccupée par sa consommation énergétique massive et le potentiel de fuite de capitaux. En 2021, la politique a atteint son point culminant : toutes les activités de trading, de minage et l’utilisation de plateformes étrangères ont été déclarées illégales. Ce changement historique a provoqué une forte volatilité du prix du Bitcoin en septembre 2021 — chutant d’environ 52 000 dollars à moins de 40 000 dollars — prouvant une fois de plus l’impact profond des décisions réglementaires chinoises sur le marché mondial des cryptos.

Nouveautés en 2025
En 2025, le cadre réglementaire chinois continue d’évoluer. En juin, une modification de la politique a même abordé la légalité de la détention privée d’actifs cryptographiques. En août, la réglementation en vigueur couvre plusieurs aspects : trading, minage, participation des institutions et détention personnelle.

Raisons profondes du durcissement de la Chine

Quatre considérations clés sous-tendent la politique stricte de la Chine vis-à-vis des actifs cryptographiques :

Stabilité du système financier
Les cryptomonnaies — en particulier le Bitcoin, avec leur forte volatilité — sont généralement perçues comme augmentant le risque de bulles financières. Les autorités craignent qu’un marché de grande ampleur, avec des fluctuations de prix importantes, ne déstabilise l’ensemble du système financier.

Contrôle des flux de capitaux
Avec seulement 1,54 billion de yuans en offshore (comparé à plus de 300 billions de M2 en Chine), les autorités estiment qu’un marché cryptographique ouvert pourrait devenir un canal massif de fuite de capitaux. La tendance du prix du Bitcoin est souvent considérée comme un indicateur des flux de capitaux, ce qui rend la régulation encore plus prudente.

Autonomie de la politique monétaire
Maintenir le contrôle de la politique monétaire par la banque centrale est une priorité pour la philosophie réglementaire chinoise. Les actifs décentralisés pourraient affaiblir la position économique du yuan, surtout dans une phase où l’internationalisation du yuan n’est pas encore achevée.

Maintien de l’ordre financier
Un marché cryptographique non régulé pourrait réduire la capacité des autorités à lutter contre le financement illégal, le blanchiment d’argent et l’évasion fiscale — des enjeux de longue date pour la régulation chinoise.

La percée de Hong Kong : nouvelles opportunités avec le stablecoin en yuan

En contraste frappant avec la politique stricte du continent, Hong Kong ouvre de nouvelles voies dans le domaine des actifs numériques. Cela reflète non seulement les avantages du principe “un pays, deux systèmes”, mais aussi la montée en puissance stratégique de la région dans la compétition mondiale de la finance numérique.

En mai 2025, Hong Kong a officiellement adopté le “Projet de loi sur les stablecoins”, établissant un cadre complet de licences et de régulation pour les stablecoins adossés à une monnaie légale conforme. La Hong Kong Monetary Authority (HKMA) a lancé un environnement de test (sandbox), invitant des acteurs majeurs tels que Standard Chartered Hong Kong, Animoca Brands, JD Chain Technology à expérimenter et développer des produits de stablecoins conformes.

Ce cadre réglementaire rigoureux n’a rien à envier aux meilleures pratiques internationales : il exige que les émetteurs maintiennent une réserve d’actifs de haute qualité à 100 %, mettent en œuvre des mesures strictes contre le blanchiment d’argent, et instaurent des mécanismes de protection des investisseurs. Toute infraction sera sévèrement punie, garantissant que seuls des acteurs qualifiés et transparents puissent accéder au marché des stablecoins.

Ce contexte réglementaire ordonné crée des conditions idéales pour le lancement du stablecoin en yuan — notamment le CNH offshore. Les experts et institutions financières considèrent généralement que le stablecoin en yuan servira de “pont numérique” pour le commerce transfrontalier, permettant de contourner les réseaux traditionnels SWIFT et CIPS. En élargissant l’utilisation numérique du yuan et son influence mondiale, le stablecoin en yuan peut soutenir la stratégie d’internationalisation de la monnaie chinoise tout en stimulant le développement de l’industrie fintech à Hong Kong.

Les législateurs de la région administrative spéciale, comme le député Deng Jiaziao, appellent à une approche flexible et innovante en matière de licences, notamment en soutenant les stablecoins liés au yuan et au dollar de Hong Kong. La mise en place d’un stablecoin en yuan conforme renforcerait davantage la position de Hong Kong en tant que “pont numérique” entre la Chine continentale et les marchés financiers mondiaux, attirant talents et capitaux, et soutenant l’évolution continue de l’industrie des actifs numériques dans la région.

La stratégie des géants technologiques chinois

Le développement du cadre réglementaire pour les stablecoins à Hong Kong attire une large participation des principales entreprises technologiques chinoises. JD.com, via sa filiale fintech JD Chain Technology, recrute activement des talents spécialisés, concentrés sur le développement de stablecoins et l’intégration profonde avec la monnaie numérique chinoise. Ant Group et d’autres grandes fintech explorent également les possibilités dans ce secteur émergent.

Cette participation active s’inscrit dans une dynamique mondiale : non seulement en Asie, mais aussi aux États-Unis et ailleurs, où la régulation et l’infrastructure des stablecoins progressent rapidement. Dans ce contexte, la position et la signification du stablecoin en yuan dans la compétition numérique internationale deviennent de plus en plus cruciales.

Résumé : nouvelles opportunités de marché sous des politiques divergentes

Bien que l’expression “interdiction de la cryptographie en Chine” continue de dominer la couverture médiatique internationale, la réalité est bien plus complexe. Si la Chine continentale impose des restrictions strictes sur le trading, le minage et la détention personnelle, Hong Kong explore activement l’avenir des actifs numériques par une régulation innovante. La promotion du stablecoin en yuan, la position de Hong Kong comme “pont numérique” et la participation active des entreprises technologiques locales dessinent un nouveau paysage dynamique. La manière dont cette “politique à deux vitesses” dans le domaine de la finance numérique redéfinira l’écosystème mondial des actifs cryptographiques reste à observer de près.