La reprise en forme de K s'élargit alors que les investisseurs d'élite encaissent gros

La divergence entre la richesse des États-Unis et celle de tous les autres a créé une dynamique économique particulière où les investisseurs sophistiqués obtiennent des rendements historiques tandis que les ménages ordinaires peinent face à la hausse des coûts. Cette reprise en forme de K—où différents segments économiques évoluent dans des directions opposées—n’a jamais été aussi évidente qu’en 2025 dans le paysage des investissements.

Quand les Fonds d’Élite atteignent des jalons historiques

Dans ce qui représente une réussite sans précédent pour l’industrie des hedge funds, un gestionnaire d’investissement basé à Londres a généré 18,9 milliards de dollars de profits annuels pour ses clients en 2025, marquant la plus forte hausse en un seul année jamais enregistrée. TCI Fund Management, qui gère 77 milliards de dollars d’actifs, a réalisé un rendement de 27 % l’année dernière selon une analyse du Groupe Edmond de Rothschild—dépassant largement la performance de 16,4 % du S&P 500.

Ce qui rend le succès de TCI particulièrement remarquable, ce n’est pas seulement l’ampleur des rendements, mais la stratégie divergente qui les sous-tend. Alors que les investisseurs traditionnels se précipitaient dans les actions technologiques profitant des tendances en intelligence artificielle, TCI a adopté une approche contrariante en concentrant ses plus grandes positions dans General Electric Co. et Safran SA. Ces deux entreprises dominent le secteur de l’aérospatiale et de la défense, un choix qui s’est avéré exceptionnellement rentable alors que ces industries bénéficiaient de cycles de demande robustes.

La division en forme de K : qui en profite, qui n’en profite pas

L’émergence de ce modèle de reprise en forme de K révèle une réalité préoccupante concernant la concentration de la richesse en Amérique. Les données issues d’analyses récentes du marché montrent qu’environ 90 % des ménages gagnant plus de 100 000 $ par an détiennent des actions, contre seulement 28 % de ceux gagnant moins de 50 000 $. Cet écart de propriété représente bien plus qu’une curiosité statistique—c’est le moteur de cette reprise en forme de K.

Alors que les riches prennent de l’exposition à la hausse des prix des actifs, ils accumulent de la richesse à un rythme accéléré. Cette dynamique creuse simultanément le fossé, car ceux qui ne détiennent pas d’importantes participations en actions manquent totalement la plus-value des actifs. La préoccupation des économistes est que ce modèle en forme de K, combiné à une consommation dépendante des effets de richesse, crée une fragilité dans l’économie plus large.

L’inflation impacte différemment selon votre revenu

Peut-être nulle part la reprise en forme de K n’est aussi évidente que dans l’impact inégal de l’inflation. Une étude publiée le 19 janvier par l’économiste en chef d’Apollo, Torsten Slok, a montré que les ménages dans le quart inférieur de revenu connaissent des taux d’inflation nettement plus élevés que ceux du top 20 %.

Cette disparité est profondément importante car les familles à faibles revenus consacrent une part plus grande de leur budget aux essentiels : loyer, services publics, alimentation et transport. Ces catégories ont vu leurs prix augmenter bien plus vite que les biens non essentiels. « Nous assistons à une situation où les riches soutiennent l’économie et l’inflation, tandis que d’autres peinent », a expliqué Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG US, reflétant les préoccupations exprimées tout au long de la fin 2024.

L’accessibilité au logement s’est fortement dégradée pour les ménages modérés et à faibles revenus, tandis que les coûts de la nourriture et de l’énergie continuent d’augmenter plus vite que la moyenne de l’inflation globale. Pendant ce temps, les investisseurs dans des actifs comme les actions—disproportionnellement concentrés chez les plus hauts revenus—ont bénéficié de l’inflation même qui pèse sur les Américains ordinaires.

Le sentiment du marché reste constructif

Malgré ces courants économiques contraires, les stratégistes en investissement maintiennent une perspective positive pour les actions en vue de 2026. Des institutions financières telles que Deutsche Bank et Morgan Stanley ont publié des orientations optimistes, avec des projections de gains du S&P 500 d’environ 18 %, tandis que Morgan Stanley anticipe une croissance proche de 14 %.

Cet optimisme reflète la confiance que les bénéfices des entreprises resteront résilients et que les effets de richesse soutenant la consommation—du moins chez les ménages aisés—persisteront. Cependant, cette prévision reconnaît implicitement la dynamique en forme de K : les gains seront probablement concentrés chez ceux déjà positionnés sur les marchés, perpétuant les mêmes patterns d’inégalité qui définissent ce cycle économique.