La hausse du prix de l'argent montre-t-elle ses signes de vieillissement ? Les experts du marché repèrent des signaux d'alerte d'une explosion soudaine

Les prix de l’argent sont devenus le sujet de conversation dans les cercles d’investissement, et à juste titre. Après plus d’une décennie de relative dormance, les métaux précieux—en particulier l’argent—ont connu un rebond spectaculaire. Ce qui a commencé comme une modeste hausse dans le secteur des métaux précieux s’est transformé en l’une des rallies les plus explosives de l’histoire récente du marché. Les prix de l’argent ont plus que doublé depuis mi-2025, laissant les gestionnaires de portefeuille traditionnels se demander ce qui motive cette avancée furieuse.

L’histoire a commencé lorsque l’or s’est libéré de sa consolidation prolongée début 2024, validant enfin la vieille sagesse d’investissement : « Plus la base est longue, plus l’espace est haut. » Historiquement, lorsque l’or bouge, l’argent suit, mais les mouvements de l’argent ont tendance à être beaucoup plus spectaculaires. Ce schéma historique s’est déroulé exactement comme prévu à la fin 2025 et au début 2026. La tempête parfaite qui pousse l’argent à la hausse inclut la demande de refuge en période d’incertitude géopolitique, la montée des inquiétudes inflationnistes, et la demande industrielle en forte croissance dans des secteurs en plein essor comme l’intelligence artificielle, les véhicules électriques et l’énergie solaire.

Les cloches d’alarme sonnent : l’histoire pourrait-elle se répéter ?

Alors que les haussiers ont célébré ces gains, des traders avisés remarquent quelque chose d’inquiétant. L’argent a une personnalité distincte—il ne se contente pas de monter et descendre progressivement comme beaucoup d’autres actifs. Au contraire, il tend vers des rallies explosifs suivis de ventes brutales. Comprendre ce schéma est crucial pour quiconque détient le métal ou des ETF axés sur l’argent comme l’iShares Silver Trust (SLV).

Les années 1970 et 1980 offrent un récit d’avertissement sobering. Les frères Hunt, qui ont construit une fortune dans le secteur pétrolier, ont tenté un coup audacieux pour contrôler tout le marché de l’argent. Lorsqu’ils ont commencé à accumuler, l’argent se négociait à seulement 4 $ l’once. En 1980, leur frénésie d’achat avait fait grimper le prix à un incroyable 50 $—une augmentation de dix fois en seulement quelques mois. Puis la réalité a frappé durement. Les régulateurs ont réprimé la manipulation suspectée, et le marché s’est violemment inversé. L’argent s’est effondré pour revenir autour de 10 $ l’once en mars 1980. Ceux qui ont acheté au sommet ont subi des pertes dévastatrices.

Les années 2000 ont offert un autre parallèle. Les prix de l’argent ont augmenté régulièrement alors que le boom industriel de la Chine créait une demande vorace. La rallye s’est accélérée de façon spectaculaire après la crise financière de 2008, qui a poussé les investisseurs en quête de sécurité. En 2011, l’argent a atteint 48 $ l’once—presque en phase avec l’époque des frères Hunt. Pourtant, en 2013, ces prix de sommet avaient été divisés par deux. Les investisseurs qui ont confondu un sommet temporaire avec le début d’un nouveau paradigme ont subi de lourdes pertes.

Les signaux techniques envoient un avertissement rouge : la hausse actuelle du prix de l’argent est-elle excessive ?

Le tableau technique actuel soulève des sourcils parmi les observateurs sérieux du marché. Plusieurs indicateurs suggèrent que cette avancée pourrait avoir dépassé des niveaux soutenables :

Volume de trading record. Une activité de trading excessive a historiquement été un signe de sommet de marché. Lors d’une journée récente, l’ETF SLV a enregistré un volume de trading impressionnant de 14,3 milliards de dollars. Ce genre d’activité frénétique apparaît généralement à la fin de mouvements majeurs, pas au début. Lorsque les investisseurs particuliers et les spéculateurs se ruent avec enthousiasme record, cela indique souvent que les premiers acheteurs se préparent à sortir.

Le prix a dépassé largement les métriques de valorisation normales. Les analystes techniques évaluent à quel point un mouvement de prix est devenu étendu en mesurant la distance par rapport à la moyenne mobile sur 200 jours—un indicateur des niveaux de trading typiques. En 2011, lorsque l’argent a culminé avant sa chute de 50 %, le métal se négociait à environ 84 % au-dessus de sa moyenne sur 200 jours. Actuellement, l’argent se négocie à plus de 100 % au-dessus de ce même repère. Selon cette mesure, l’élévation du prix d’aujourd’hui dépasse même ce pic antérieur, suggérant que la rallye en cours pourrait être encore plus exagérée que les conditions précédant l’effondrement de 2011.

La frénésie d’achat au détail atteint de nouveaux sommets. La frénésie a même impacté les canaux de vente au détail traditionnels. Costco, le géant de la vente en gros, a imposé une limite d’un bar d’argent par client. Ce genre de restriction apparaît généralement lorsque la demande dépasse les attentes d’offre—souvent un signe d’euphorie plutôt que de découverte de valeur fondamentale. Les investisseurs expérimentés reconnaissent cela comme un indicateur potentiel que la cupidité de sommet pourrait être présente.

Les marchés peuvent rester irrationnels bien plus longtemps que prévu

Malgré ces signaux d’alerte, il existe une mise en garde importante que chaque investisseur doit comprendre. Comme le conseille la sagesse de Wall Street : « Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable. » L’argent a démontré une capacité particulière à dépasser ses limites dans les deux sens. Ce n’est pas parce que les indicateurs techniques envoient des signaux d’alerte qu’un retournement immédiat est garanti.

L’argent pourrait continuer à grimper pendant des semaines ou même des mois au-delà de ce que l’analyse traditionnelle considère comme raisonnable. La demande industrielle reste légitime, et les tensions géopolitiques ne montrent aucun signe d’apaisement. Par ailleurs, les inquiétudes inflationnistes persistent. Ces fondamentaux pourraient continuer à soutenir les prix même si les extrêmes techniques s’accumulent.

La conclusion pour les observateurs du prix de l’argent

L’argent a offert des rendements extraordinaires à ceux qui se sont positionnés tôt dans cette rallye. Cependant, la base technique soutenant ces gains montre des signes de tension. Des volumes de trading record, un prix qui dépasse largement les repères de valorisation historiques, et des frénésies d’achat au détail peignent tous le tableau d’un marché qui va peut-être trop vite. L’histoire suggère que ces conditions ont précédé des retournements majeurs. Bien que la tendance haussière ne prenne pas forcément fin immédiatement, les investisseurs prudents doivent surveiller de près ces signaux d’alerte. Comprendre que les marchés peuvent rester irrationnels ne signifie pas ignorer les signes d’avertissement—cela signifie respecter à la fois le potentiel de gains supplémentaires et les risques qui pourraient apparaître lorsque le sentiment changera finalement.