Le remboursement de plus de 5 millions de dollars par ETHZilla : la stratégie de trésorerie crypto change

Les entreprises publiques axées sur la gestion d’actifs cryptographiques réexaminent récemment leurs stratégies de gestion de la dette et de trésorerie. ETHZilla (ETHZ), une société cotée au Nasdaq et connue pour ses accumulations d’ether, a récemment illustré concrètement ce changement. Ce déplacement dans l’approche de l’entreprise est un indicateur clair de la inversion de la bulle de trésorerie crypto.

Vente de 74,5 millions de dollars d’Ether pour la gestion de la dette

ETHZilla a vendu environ 24 291 ether (ETH) pour environ 74,5 millions de dollars, dans le but de rembourser des obligations convertibles garanties senior d’une valeur de plus de 5 millions de dollars. Cette opération constitue la deuxième vente effectuée par la société depuis sa trésorerie. Le prix moyen de vente a été enregistré à 3 068 dollars.

Après cette opération, la société créée pour détenir de l’ETH dispose d’environ 69 800 ETH restants. Alors que le prix actuel de l’ETH tourne autour de 2,38 milliers de dollars, les actifs restants de la société représentent une valeur de plus de 200 millions de dollars. Cependant, la performance boursière raconte une histoire très différente : les actions d’ETHZ ont perdu 4 % lundi, et ont chuté d’environ 96 % par rapport aux sommets atteints en août.

La nouvelle réalité des sociétés de trésorerie d’actifs numériques

Les sociétés de trésorerie d’actifs numériques subissent une pression croissante après la forte chute des prix des actions. Au début de cette année, plusieurs entreprises publiques collectaient des fonds pour accumuler des actifs cryptographiques, mais elles sont maintenant soumises à une décote de la valeur nette d’inventaire (VNI). Cette situation rend difficile, voire impossible, l’augmentation de capital pour une accumulation supplémentaire d’actifs.

En conséquence, certaines entreprises ont commencé à gérer leur dette en touchant à leurs réserves cryptographiques. Ce changement dans la stratégie d’ETHZilla fait partie d’une tendance plus large. La transition des entreprises, qui l’année dernière se concentraient sur l’achat d’actifs cryptographiques, vers la réduction de la dette et le soutien du prix des actions, indique une perte de confiance dans le modèle de trésorerie crypto.

Prix des actions vs problème de décote de la VNI

Au début du quatrième trimestre, ETHZilla a vendu pour 40 millions de dollars d’ether pour financer des rachats d’actions. À cette époque, l’action se négociait autour de 20 dollars, contre moins de 7 dollars aujourd’hui. Cette baisse remet en question l’efficacité de la stratégie de rachat.

La performance des actions étant bien inférieure à celle des actifs, cela soulève des préoccupations quant à la confiance des investisseurs. La valeur des actifs cryptographiques sous-jacents à l’action, inférieure à la valeur comptable, n’a pas pu compenser l’augmentation des obligations. La direction d’ETHZilla a indiqué qu’elle pourrait continuer à augmenter son capital via la vente d’ETH ou l’émission d’actions supplémentaires pour faire avancer ses plans d’affaires.

Ce phénomène est également observé chez d’autres entreprises. Comme dans le cas de BitMine, il existe des sociétés détenant plus de 4 millions d’ETH en trésorerie, dépassant le seuil, et ayant acheté pour 300 millions de dollars d’ether. Cependant, la tendance générale montre un déplacement de l’accumulation de trésorerie crypto vers la gestion de la dette. Des entreprises comme ETHZilla, ayant payé plus de 5 millions de dollars, illustrent cette nouvelle caractéristique de la période.