Tarification de l'introduction en bourse de BitGo, opportunités de croissance des services de garde d'actifs au milieu de la volatilité du marché des cryptomonnaies

BitGo a fixé le prix de son IPO à 18 dollars par action, en vue de son entrée à la Bourse de New York (NYSE) cette semaine. Cela valorise l’entreprise à environ 2 milliards de dollars, avec un ticker BTGO, et prévoit de commencer la négociation publique. Dans l’industrie des cryptomonnaies, l’entrée sur le marché d’une entreprise de services de custody capable de prévoir ses revenus au-delà de la volatilité du marché attire l’attention du secteur.

La signification du prix fixé à 18 dollars par action

La fixation du prix de l’IPO de BitGo s’est faite dans un contexte difficile pour les entreprises cotées en cryptomonnaies au cours des six derniers mois. En examinant la variation des cours des entreprises de cryptomonnaies cotées durant cette période, Bullish, la société mère de CoinDesk, a chuté de plus de 40 %, Owlting, une entreprise d’infrastructure de stablecoins, a perdu près de 90 %, et Gemini Space Station, liée aux frères Winklevoss, a enregistré une baisse d’environ 70 %. Pendant la même période, l’indice CoinDesk 20 a reculé d’environ 33 %, illustrant à quel point le sentiment des investisseurs s’est fortement détérioré.

Dans ce contexte de marché, la valorisation de BitGo est considérée comme relativement prudente mais raisonnable. Matthew Siegel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a souligné que la focalisation de BitGo sur les services de custody et de staking, plutôt que sur le trading, offre une opportunité différente sur le marché.

La stabilité et la rentabilité des services de custody et de staking

La force principale de BitGo réside dans la stabilité de sa structure de revenus. La majorité des revenus provient des services de custody et de staking, représentant plus de 80 % du total. Ces services ne sont pas affectés par la volatilité du volume de transactions, ce qui permet de générer des revenus beaucoup plus prévisibles que ceux issus du trading.

Les analystes expliquent qu’une analyse approfondie des états financiers de l’entreprise permettrait de mieux comprendre sa valeur économique réelle. Le revenu net provenant du custody et du staking est estimé entre 100 et 170 millions de dollars par an, tandis que le revenu net lié au trading n’atteint que quelques millions de dollars. Cela indique un modèle économique fondamentalement différent de celui d’entreprises de trading comme Coinbase ou Galaxy Digital.

Perspectives de croissance jusqu’en 2028

Selon VanEck, BitGo pourrait générer plus de 400 millions de dollars de chiffre d’affaires et plus de 120 millions de dollars d’EBITDA d’ici 2028. Si cette croissance se réalise, la valorisation à plus de 2 milliards de dollars, basée sur le prix actuel de l’IPO, pourrait être justifiée.

Cela montre que les investisseurs s’intéressent de plus en plus aux services de custody et de staking comme moteurs de croissance à long terme. La nouvelle division de services de stablecoins est encore à ses débuts, mais elle est perçue comme une autre opportunité de croissance future.

Alors que le marché est fortement influencé par la volatilité des transactions en cryptomonnaies, BitGo a choisi d’entrer en bourse en s’appuyant sur ses revenus prévisibles issus des services de custody. La fixation de ce prix d’IPO pourrait ouvrir une nouvelle voie pour l’industrie des cryptomonnaies.