Coinbase débloque $1 millions en liquidités grâce au prêt de collatéral cbETH

Coinbase a lancé une nouvelle solution de prêt qui permet aux clients éligibles aux États-Unis (à l’exclusion des résidents de New York) de débloquer jusqu’à 1 million de dollars en liquidités USDC en utilisant cbETH—sa version tokenisée de l’éther staké—comme garantie. Cette démarche élimine le choix traditionnel entre accéder à des liquidités et maintenir des positions de staking, permettant aux utilisateurs d’accéder à des fonds tout en conservant leurs avoirs en ether et leurs flux de revenus passifs.

La capacité d’emprunt atteint 1 million de dollars par compte, avec des prêts structurés pour permettre le remboursement à tout moment sans échéances ou dates de maturité obligatoires. Les emprunteurs peuvent convertir leur USDC directement en dollars dans Coinbase, simplifiant ainsi le processus de conversion en cash.

Fonctionnement du cadre de garantie cbETH

Au cœur du modèle d’emprunt cbETH, on trouve la sur-garantie—les emprunteurs doivent déposer une valeur de garantie supérieure au montant emprunté. Cette approche à excès de garantie protège le protocole de prêt tout en offrant aux utilisateurs une flexibilité concernant les modalités de remboursement. Les utilisateurs empruntent contre leurs détentions de cbETH, qui représentent leurs positions en ether staké sur Coinbase.

Les mécanismes sont simples : déposer du cbETH, spécifier un montant de prêt en USDC jusqu’à 1 million de dollars, et accéder aux fonds. Les taux d’intérêt fluctuent en fonction des conditions du marché plutôt que d’être fixés à l’origine, ce qui signifie que les taux s’ajustent dynamiquement en fonction de la demande de prêt dans le protocole.

Morpho Protocol : le moteur derrière le prêt cbETH

L’infrastructure de prêt fonctionne sur Morpho, un protocole spécialisé en chaîne conçu pour le prêt à sur-garantie. Morpho utilise des contrats intelligents pour automatiser la gestion des garanties, le calcul des taux d’intérêt et le règlement, éliminant ainsi les intermédiaires du processus de prêt.

L’architecture du protocole permet une intégration transparente avec des tokens de staking comme cbETH, permettant à ces actifs générant des revenus de servir à la fois de garantie et de source de rendement passif : récompenses de staking et prêt à grande échelle.

Gérer la volatilité de la garantie : la limite LTV à 86%

Le principal risque associé au prêt garanti par cbETH concerne la volatilité de la garantie. Coinbase impose que le ratio prêt/valeur (LTV) reste en dessous de 86 %, ce qui signifie que le montant emprunté ne peut pas dépasser 86 % de la valeur marchande du cbETH en garantie. Dépasser ce seuil entraîne une liquidation automatique des positions pour couvrir les prêts en cours.

Étant donné la sensibilité du prix de l’ether—actuellement proche de 2,94K $ avec des fluctuations sur 24 heures—la limite LTV peut se déclencher rapidement lors de baisses de marché. Des chutes de 5-10 % de la valeur de l’ETH peuvent réduire considérablement la capacité d’emprunt disponible, risquant de forcer des liquidations si les utilisateurs ne maintiennent pas une marge de sécurité.

Pourquoi l’emprunt d’actifs stakés redéfinit les stratégies de capital

Le produit de prêt cbETH répond à une tension fondamentale dans les portefeuilles de cryptomonnaies modernes : choisir entre rendement et liquidité. Alors que le staking d’ether évolue d’un rendement spéculatif à court terme vers une stratégie de détention à long terme, les investisseurs cherchent de plus en plus à percevoir les récompenses de staking sans sacrifier l’accès au capital pour des dépenses, le rééquilibrage de portefeuille ou des opportunités de marché.

En permettant des emprunts jusqu’à 1 million de dollars contre cbETH, Coinbase étend l’utilité de l’ether staké au-delà du revenu passif. Les utilisateurs conservent une exposition aux mouvements du prix de l’ETH, continuent de percevoir des récompenses de staking, et accèdent à une liquidité importante en cas de besoin—sans avoir à vendre leurs actifs dans un marché volatile.

Le paysage concurrentiel du prêt d’actifs stakés s’est intensifié, car les plateformes centralisées et décentralisées reconnaissent la demande pour des produits capital-efficaces. Les dérivés de staking tokenisés comme cbETH ont connu une croissance régulière, notamment parmi les investisseurs cherchant à éviter le coût d’opportunité lié à un capital bloqué. La fonctionnalité de prêt de 1 million de dollars de Coinbase positionne la plateforme comme un facilitateur majeur de cette nouvelle primitive financière.