Comment les banques tentent-elles de bloquer le projet de loi sur la structure du marché crypto à un moment critique

L’industrie de la cryptomonnaie fait face à une épreuve critique. Alors que le secteur s’efforce de construire un cadre réglementaire pour les actifs numériques, les institutions financières traditionnelles exercent une pression de lobbying massive pour modifier les dispositions d’un projet de loi important au Sénat—en particulier celles concernant les récompenses et rendements des stablecoins.

En résumé, les banquiers tentent d’étouffer les politiques progressistes qui permettent à l’industrie crypto d’offrir des récompenses aux consommateurs. Cette opportunité sera cruciale pour façonner l’avenir de la régulation des actifs numériques aux États-Unis.

La fracture crypto-bancaire dans le débat sur les récompenses des stablecoins

Le cœur du conflit tourne autour de la question : faut-il autoriser les plateformes de cryptomonnaie à offrir des récompenses aux détenteurs de stablecoins ? Les lobbyistes crypto considèrent cela comme une fonctionnalité utilitaire légitime apportant de la valeur aux consommateurs. Mais le secteur bancaire y voit une concurrence directe aux produits de dépôt traditionnels.

« Ce qui menace le développement, ce n’est pas le manque d’engagement politique, mais la campagne de pression incessante des grandes banques pour réécrire le projet de loi afin de protéger leur position sur le marché », selon Summer Mersinger, CEO de la Blockchain Association.

L’American Bankers Association et d’autres groupes bancaires soutiennent que les rendements des stablecoins constituent une menace pour les dépôts du système bancaire et la capacité de prêt locale. Ils insistent sur le fait que la restriction des opportunités pour les déposants en cryptomonnaie est essentielle à la stabilité financière. Par ailleurs, certains dirigeants de Wall Street mettent en avant leurs propres intérêts dans les systèmes de frais de paiement en stablecoin.

Mais les défenseurs de la crypto répliquent que la détention de stablecoins n’est pas comparable aux dépôts bancaires traditionnels, car ces détentions ne sont pas réutilisées par les plateformes crypto pour leurs propres opérations de prêt. « Les stablecoins ne bénéficient pas d’assurance, il n’y a pas de filet de sécurité fédéral », argument principal dans l’industrie. « La dynamique est donc fondamentalement différente. »

La loi GENIUS et la pression de lobbying continue

L’année dernière, la loi Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) a été adoptée, établissant des règles claires : les émetteurs de stablecoins peuvent offrir des récompenses, mais d’autres parties comme les plateformes d’échange peuvent également proposer des incitations légales aux clients.

Ce compromis est apparu après de longues négociations. Mais depuis l’introduction du nouveau projet de loi au Sénat sur la structure du marché crypto, les lobbyistes bancaires ont rapidement fait pression pour modifier le cadre GENIUS.

Résultat : la semaine dernière, le Comité bancaire du Sénat a publié un projet de loi avec une nouvelle clause sur les récompenses des stablecoins. Le compromis autorise les récompenses uniquement pour des détentions statiques (similaire au modèle du compte d’épargne), mais pas pour une utilisation active. C’est une restriction significative par rapport à la loi GENIUS.

Kara Calvert, vice-présidente de la politique aux États-Unis chez Coinbase, a déclaré dans une interview que cette question était devenue une distraction par rapport à des dispositions plus importantes sur la structure du marché. « Nous avons négocié la loi GENIUS en juillet, et les banques ont passé sept mois à faire du lobbying contre. Ce n’est pas une question de structure de marché—il y a d’autres éléments critiques du projet de loi que nous devons assurer. »

La modification du projet de loi au Sénat : où en est la position crypto

La modification par le comité se concentre cette semaine, avec un vote potentiel au Sénat dans un avenir proche. Mais la dynamique politique n’est pas garantie en faveur des défenseurs de la crypto. Les démocrates ne sont peut-être pas unanimes, et d’autres compromis restent à construire.

De plus, le Comité sénatorial de l’agriculture—qui a aussi compétence sur la régulation crypto—a reporté sa propre modification jusqu’à la fin du mois. Cela donne plus de temps pour négocier entre les parties.

La preuve de l’influence de l’industrie bancaire se voit dans chaque version révisée. La Blockchain Association et d’autres groupes crypto ont envoyé une lettre conjointe assurant que l’ignorance de la loi GENIUS mènerait à un « statu quo totalement inutilisable ». En d’autres termes, sans compromis, l’environnement réglementaire deviendra plus difficile.

Brian Armstrong, CEO de Coinbase, a averti publiquement que son entreprise ne soutiendrait aucun projet de loi qui favoriserait les banques et supprimerait les récompenses clients. La société a rapporté 355 millions de dollars de revenus liés aux stablecoins au troisième trimestre—un enjeu majeur pour l’issue réglementaire.

Implications réglementaires et impact sur le marché à venir

L’arrivée du projet de loi sur la structure du marché crypto représente une opportunité historique—et un risque. L’issue du débat sur les récompenses des stablecoins montrera qui détient le plus de levier politique : le système bancaire établi ou l’industrie crypto émergente.

Corey Frayer, conseiller crypto ayant travaillé à la SEC sous Gary Gensler et aujourd’hui à la Consumer Federation of America, note que l’impact pratique des restrictions sur les rendements pourrait être limité. « Les plateformes peuvent toujours offrir des récompenses via le staking et le prêt, qui sont explicitement exemptés de l’interdiction. Ce n’est donc pas une interdiction totale des rendements. »

Par ailleurs, dans le secteur technologique, le projet NFT Pudgy Penguins s’est imposé comme l’une des marques crypto natives les plus fortes. Son écosystème couvre des partenariats de détail, des jeux (Pudgy Party a atteint 500 000 téléchargements en deux semaines), et des tokens distribués (airdropés à plus de 6 millions de portefeuilles), avec plus de 13 millions de dollars de ventes au détail. Cela montre une adoption plus large indépendante des débats réglementaires.

Dans le secteur bancaire, les spéculations sur un changement à la tête de la Réserve fédérale complexifient la situation. Alors que le mandat de Jerome Powell se termine en mai, certains analystes évoquent la possibilité que Rick Rieder, de BlackRock, lui succède. Des figures financières comme Rieder, qui ont soutenu le Bitcoin par le passé, pourraient influencer la tonalité réglementaire.

La résolution finale dépendra de l’alignement des forces politiques au Sénat. L’industrie crypto a déjà sacrifié une partie de la protection offerte par la loi GENIUS pour obtenir une clarté sur la structure du marché. Mais si la pression des banques continue à faire bloquer le projet de loi par le lobbying, tout le cadre réglementaire pourrait devenir plus restrictif que prévu.

Les enjeux sont élevés non seulement pour les plateformes de stablecoins, mais pour l’ensemble de l’industrie de la cryptomonnaie aux États-Unis.