Les 8,3 milliards de dollars de dettes de Michael Saylor peuvent-ils être résolus grâce à la stratégie des actions privilégiées permanentes ?

Une nouvelle voie est en train d’être explorée pour résoudre la lourde charge de dettes à laquelle fait face le président exécutif de Strategy, Michael Saylor. La stratégie de conversion en actions privilégiées permanentes récemment lancée par Strive, gestionnaire d’actifs en Bitcoin, offre à Michael Saylor et à Strategy un modèle à suivre, et il est évalué que cette approche pourrait considérablement réduire le risque de refinancement.

La stratégie de conversion en actions privilégiées permanentes de Strive

La semaine dernière, Strive a lancé une émission secondaire de plus de 150 millions de dollars d’actions privilégiées à taux variable SATA série A, à 90 dollars par action. Cette opération combinait une émission publique et un échange de dettes privées, permettant l’émission totale de 2,25 millions d’actions SATA.

Strive prévoit d’utiliser ces fonds pour rembourser une partie des obligations convertibles prioritaires à échéance 2030, garanties par Semler Scientific. En échange direct d’obligations d’environ 90 millions de dollars, 930 000 nouvelles actions SATA seront émises, en échange de titres convertibles. Les revenus supplémentaires issus de l’offre, ainsi que les liquidités existantes et les profits potentiels liés à la fin de la transaction d’option d’achat, seront probablement utilisés pour rembourser la dette, rembourser les prêts de crédit, et acheter davantage de Bitcoin.

Le modèle que Michael Saylor et Strategy peuvent suivre

Actuellement, Michael Saylor et Strategy détiennent environ 8,3 milliards de dollars de dettes convertibles non remboursées, dont la plus notable est une tranche de 3 milliards de dollars avec une échéance en juin 2028, à un prix de conversion fixé à 672,40 dollars. Étant donné que le prix actuel de l’action tourne autour de 160 dollars, le prix de conversion est environ 300 % supérieur au niveau actuel.

La stratégie de Strive offre une implication importante pour Michael Saylor. Au lieu de refinancer ou de prolonger une dette arrivant à échéance, il pourrait surmonter le risque structurel en convertissant la dette à échéance fixe en actions privilégiées permanentes. Cette approche pourrait également servir de modèle pour la stratégie de remboursement de la dette de Strategy à l’avenir.

Les avantages structurels de la conversion de la dette en capital

Le principal avantage de la stratégie de conversion en actions privilégiées permanentes réside dans l’amélioration des indicateurs financiers rapportés. SATA verse actuellement un dividende variable fixé à 12,25 %, sans échéance ni option de conversion. Étant donné que les actions privilégiées sont classées comme capital plutôt que comme dette, cela améliore les ratios de levier et augmente la flexibilité financière de l’entreprise.

Du point de vue des créanciers, cette structure est également attrayante. Au lieu d’obligations convertibles susceptibles d’être converties en actions, ils recevront un produit financier permanent, plus rémunérateur et entièrement liquide. De plus, les actions privilégiées ont une priorité supérieure par rapport aux actions ordinaires, ce qui réduit le risque.

Ce qui est encore plus remarquable, c’est que les titres d’actions privilégiées permanentes de Strategy ont récemment dépassé en valeur nominale le montant de ses obligations convertibles. Cela indique que le marché voit cette conversion comme positive. En adoptant cette méthode pour rembourser ou échanger progressivement ses obligations convertibles à plusieurs années de leur échéance, Strategy, sous la direction de Michael Saylor, pourrait considérablement réduire le risque lié à l’échéance à venir.

La stratégie proactive de Strive offre une nouvelle voie pour les entreprises détenant d’importantes dettes, comme Michael Saylor, pour restructurer leur dette et gérer leur risque financier.