Dynamique du marché du Bitcoin : le plafond $90K et les changements structurels dans le positionnement des acteurs

Le marché du Bitcoin est devenu ces dernières semaines un champ de bataille entre forces conflictuelles, la principale cryptomonnaie mondiale oscillant autour du niveau critique de 90 000 $ dans un contexte de liquidité holiday rare. Fin janvier 2026, le BTC se négociait près de 88,77K $, avec un gain modeste de 1,36 % sur 24 heures et un volume quotidien de 970,60 M$, des chiffres qui soulignent la structure de marché mince durant cette période saisonnièrement calme. La cryptomonnaie maintient une offre en circulation de près de 20 millions de jetons avec une capitalisation boursière atteignant 1,77 trillion de dollars, mais ces chiffres impressionnants masquent un problème fondamental : le marché manque de la demande soutenue nécessaire pour franchir résolument des niveaux plus élevés.

Tout au long des sessions de vacances, Bitcoin a rebondi mécaniquement entre 86 000 $ et 90 000 $, chaque tentative de rallye échouant à établir une dynamique. L’incapacité persistante à maintenir des gains au-dessus de 90 230 $ (le récent sommet) révèle plus qu’une faiblesse des prix — elle expose des défis structurels dans la position des acteurs du marché à l’approche d’une période de transition cruciale.

La crise de liquidité qui limite le mouvement du marché

Un des indicateurs les plus révélateurs provient de l’effondrement dramatique de l’intérêt ouvert suite à l’expiration record des options vendredi dernier. La métrique a chuté de près de 50 % immédiatement après l’événement, signalant que les traders se sont mis en retrait en masse. Cette évacuation des participants a transformé le caractère du marché, passant d’un marché guidé par la conviction à un marché à faible profondeur et vulnérable aux mouvements de prix.

QCP Capital, un cabinet de recherche en dérivés de premier plan, a souligné que sans une participation substantielle, les rallyes du coin risquent de s’éteindre rapidement, peu importe les vents favorables fondamentaux. La société a noté que les niveaux de volume actuels ne peuvent pas soutenir une cassure significative, laissant les traders vulnérables à des retournements brusques dans les deux sens. La négociation dans des conditions de faible liquidité amplifie à la fois les mouvements haussiers et baissiers, créant un environnement où la découverte des prix devient peu fiable.

Comment la position gamma des dealers façonne le récit du rallye

L’expiration des options a marqué un point d’inflexion important dans la structure du marché. Avant l’événement, les dealers avaient accumulé une exposition longue en gamma — ce qui leur permettait de profiter des mouvements de prix dans les deux directions. Après l’expiration de vendredi, cette dynamique a changé : les dealers sont désormais en position courte en gamma à la hausse, un changement avec des implications profondes pour le comportement des prix.

Lorsque les dealers détiennent une position courte en gamma, la hausse des prix les oblige à couvrir leur risque de manière défensive. Ils doivent acheter du Bitcoin au comptant ou des options d’achat à court terme pour compenser leurs risques, ce qui peut paradoxalement accélérer les rallyes à court terme. Cela crée une boucle auto-renforçante — les prix montent, les dealers se couvrent, ce qui ajoute une pression d’achat supplémentaire, faisant monter encore plus les prix. Cependant, ce mécanisme ne fonctionne que si une demande externe existe pour soutenir le mouvement.

Sur le marché actuel, un intérêt marqué autour de l’option d’achat BTC-2JAN26-94K lors de la dernière tentative de rallye. QCP a noté qu’une cassure décisive au-dessus de 94 000 $ pourrait déclencher un achat supplémentaire alimenté par le gamma, mais a souligné une cave critique : un tel mouvement nécessiterait une demande réelle du marché au comptant pour tenir. Sans cette base, l’ascension du coin manque de durabilité.

La société a également souligné que les taux de financement sur les contrats à terme perpétuels ont dépassé 30 % après l’expiration, contre des niveaux proches de zéro quelques jours plus tôt. Ces taux élevés augmentent le coût de portage des positions longues et indiquent généralement une position haussière encombrée — un signe d’alerte potentiel pour une inversion.

Niveaux techniques définissent le cadre risque-rendement

Les analystes de Bitcoin Magazine ont pointé un motif de wedge en expansion, où le marché continue de rejeter les niveaux inférieurs. Cette configuration suggère un affaiblissement de la dynamique baissière, ce qui est constructif pour les haussiers. Cependant, la confirmation nécessite une cassure soutenue au-dessus de 91 400 $ et, plus critique encore, 94 000 $. Une clôture hebdomadaire au-dessus de 94 000 $ pourrait ouvrir la voie à un mouvement vers 101 000 $ et potentiellement 108 000 $, bien que les vendeurs devraient défendre chaque étape de manière agressive.

Côté défense, 84 000 $ représente le support critique. Une cassure en dessous de ce niveau pourrait faire chuter la pièce vers la fourchette 72 000–68 000 $, avec des pertes plus profondes possibles en dessous de 68 000 $. La liquidité peu profonde actuelle signifie que ces deux scénarios pourraient se dérouler à une vitesse et une sévérité surprenantes.

Contexte macro ajoutant des couches de complexité

Les tentatives récentes de Bitcoin de pousser plus haut ont coïncidé avec la hausse des prix du pétrole suite à l’intensification des attaques contre les infrastructures énergétiques en Russie et en Ukraine. Ces tensions géopolitiques ont refroidi les espoirs de règlements de paix à court terme, alimentant les inquiétudes inflationnistes sur les marchés mondiaux. La cryptomonnaie a initialement rebondi durant les heures asiatiques alors que l’incertitude grandissait, pour ensuite céder tous ses gains lors des premières heures de trading américain — un schéma reflétant l’indécision actuelle du marché.

À long terme, les partisans continuent de positionner Bitcoin comme une couverture contre les déséquilibres fiscaux. La dette nationale américaine a atteint environ 37,65 trillions de dollars, un contexte indéniable qui soutient la proposition de valeur des actifs numériques rares et à offre fixe. Pourtant, le bruit géopolitique à court terme semble l’emporter sur ces considérations structurelles.

La conclusion : le marché attend une confirmation

La structure du marché du Bitcoin reste caractérisée par une résilience en défense mais une hésitation en offensive. Les contraintes de liquidité holiday devraient persister durant cette période, et les expirations majeures d’options proches du niveau de 100 000 $ pourraient générer une volatilité excessive dans un sens ou dans l’autre. Le sentiment général demeure prudent parmi les analystes, avec les haussiers montrant une conviction dans la valeur plus large de la pièce mais nécessitant encore une confirmation d’une demande renouvelée du marché au comptant avant qu’une cassure soutenue ne devienne crédible. Les prochains jours mettront à l’épreuve la capacité du marché à passer d’un trading mécanique à un mouvement porteur de conviction significative.