Matt Odell : Construire la révolution d'investissement axée sur la liberté de Bitcoin

Dans le paysage du développement moderne de Bitcoin, peu de figures ont façonné à la fois la direction technique et idéologique de l’industrie autant que Matt Odell. Entrepreneur en Bitcoin, podcasteur influent et capital-risqueur avec une approche philosophique distincte, Odell représente une nouvelle génération d’investisseurs qui remettent en question le manuel traditionnel de la Silicon Valley. Sa décision d’abandonner les plateformes sociales grand public—en supprimant un compte Twitter avec plus de 250 000 abonnés pour se concentrer sur Nostr, le réseau social open-source alimenté par Bitcoin—illustre son engagement envers la liberté des utilisateurs et la décentralisation, principes qui définissent désormais toute sa thèse d’investissement.

La philosophie derrière un capital-risque différent

L’approche de Matt Odell en matière de capital-risque Bitcoin diverge fondamentalement des modèles d’investissement traditionnels. Plutôt que de poursuivre la croissance à tout prix, sa stratégie d’investissement met l’accent sur la rentabilité, les protocoles ouverts et l’autonomisation des utilisateurs. Ce changement philosophique est né de sa critique de la manière dont les grands fonds de capital-risque ont historiquement opéré—déployant des centaines de millions dans des projets cryptographiques spéculatifs alors que les véritables bâtisseurs d’infrastructures Bitcoin peinent à obtenir des financements.

Le modèle traditionnel de capital-risque, forgé durant des décennies de taux d’intérêt faibles, privilégiait l’acquisition d’utilisateurs et l’extraction de données avant tout. Les entreprises brûlaient des capitaux massifs pendant des années, construisant des « fossés » en verrouillant les utilisateurs dans des systèmes propriétaires et en monétisant leur attention. Cependant, l’environnement économique a changé. La hausse des taux d’intérêt et la fin du capital bon marché ont exposé la fragilité de ce modèle de croissance à tout prix, laissant place à des thèses d’investissement alternatives qui privilégient la rentabilité durable—exactement l’approche que défend Odell.

Chez son cabinet Ten31, Odell énonce un double mandat : générer des rendements pour les investisseurs tout en aidant Bitcoin à prospérer en tant que « monnaie de la liberté » qui autonomise les individus plutôt que d’en extraire de la valeur. Cela implique d’investir exclusivement dans des entreprises bâties sur des protocoles ouverts, en maintenant des structures opérationnelles transparentes, et en atteignant rapidement la rentabilité. La thèse suppose que Bitcoin restera précieux pendant des décennies, rendant essentiel de mesurer tous les revenus en sats et de construire des trésoreries Bitcoin durables plutôt que de poursuivre des sorties spéculatives.

Stratégie de portefeuille : Rentabilité et open source

Le portefeuille de Ten31 illustre cette philosophie en pratique. Avec plus de trente entreprises soutenues par le fonds, chacune représente une approche différente pour rendre Bitcoin plus accessible, robuste et convivial—tout en conservant l’éthique open-source qui définit la culture Bitcoin.

Start9 en est un exemple. La société construit des logiciels natifs Bitcoin qui restent open source tout au long de leur pile, fonctionnant sur la plupart du matériel sans les restrictions qu’Apple a pionnièrement imposées. Les utilisateurs peuvent accéder à tous les produits Start9 sans payer un centime, mais l’entreprise monétise via du matériel pré-construit en option et des services à valeur ajoutée premium. C’est un modèle économique que les fonds de capital-risque traditionnels rejetteraient d’emblée, mais qui démontre la viabilité de la rentabilité par l’ouverture plutôt que par le verrouillage.

Mempool.Space, reconnu comme le explorateur de blocs le plus populaire de Bitcoin, montre comment une infrastructure open-source peut évoluer à l’échelle mondiale tout en restant accessible. Intégré dans presque tous les portefeuilles Bitcoin, la plateforme monétise via des accélérateurs de transactions et des accords B2B pour les entreprises—générant des revenus tout en maintenant un accès gratuit aux fonctionnalités principales. De même, Strike, l’application de paiement Bitcoin fondée par Jack Mallers en 2019, est devenue l’investissement phare de Ten31. Opérant à l’échelle mondiale avec un ajustement produit-marché significatif, Strike a atteint la rentabilité tout en accumulant plus de 1 500 bitcoins dans sa trésorerie d’entreprise—une démonstration tangible que des entreprises Bitcoin rentables peuvent simultanément renforcer le réseau par l’accumulation de capital.

AnchorWatch s’attaque au défi complexe d’assurer les détentions de Bitcoin en auto-garde, en reliant la certitude technique de Bitcoin à l’expertise du marché de l’assurance en gestion des risques. Chaque entreprise du portefeuille valide la thèse centrale d’Odell : protocoles ouverts et économie durable ne sont pas incompatibles avec des rendements à l’échelle du capital-risque.

OpenSats : Financer l’infaisable

Avant de lancer Ten31, Matt Odell a cofondé OpenSats en 2021, une organisation à but non lucratif entièrement dédiée au financement des développeurs et infrastructures open-source Bitcoin qui peinent dans le paysage concurrentiel du financement. L’organisation fonctionne avec une transparence radicale—financement 100% en pass-through sans frais de gestion—et maintient une stratégie de trésorerie entièrement en bitcoin. Chaque dollar entrant dans OpenSats est automatiquement converti en bitcoin, ce qui a permis à la trésorerie de dépasser toutes les donations reçues, simplement grâce à l’appréciation du bitcoin.

L’initiative a reçu un soutien transformateur de la Start Small Foundation de Jack Dorsey, qui a contribué pour 31 millions de dollars à la mission d’OpenSats. Cette générosité n’a pas résolu le défi fondamental que Odell a identifié : malgré le fait que Bitcoin soit « la meilleure monnaie jamais inventée », de nombreux premiers utilisateurs restent réticents à déployer leurs sats pour soutenir les bâtisseurs. La tension entre la supériorité technique de Bitcoin et la rareté du capital chez les croyants continue de façonner la manière dont l’écosystème finance son propre développement.

Bitcoin Policy Institute : Porter Bitcoin à Washington

L’influence de Matt Odell dépasse le capital-risque pour s’étendre à l’infrastructure politique. En tant que membre fondateur du Bitcoin Policy Institute, il incarne une évolution significative dans la stratégie de Bitcoin—passant de la résistance libertarienne à l’engagement et à l’éducation à Washington. Ce pivot reflète la maturation de Bitcoin : les décideurs ont besoin de compétences techniques sur le fonctionnement de Bitcoin et sur la raison pour laquelle une monnaie décentralisée sert l’intérêt public.

L’inspiration provient directement du mouvement Cypherpunk des années 1990, qui a combattu les restrictions sur le chiffrement sur deux fronts simultanément : en construisant des outils accessibles rendant la cryptographie bon marché et disponible, et en plaidant dans les tribunaux et forums politiques pour le droit d’utiliser ces outils. Le Bitcoin Policy Institute étend cette approche à l’ère moderne, en éduquant les législateurs tout en soutenant l’infrastructure technique qui rend Bitcoin viable en tant qu’alternative monétaire.

Bitcoin Park : Construire la couche sociale

L’infrastructure communautaire représente une autre dimension de la vision d’Odell. Bitcoin Park, qu’il a cofondé à Nashville, Tennessee, est passé de rencontres informelles dans des brasseries à un centre communautaire dédié attirant chaque mois des centaines de développeurs, entrepreneurs et passionnés de Bitcoin. L’expansion à Austin, Texas, par l’acquisition de Bitcoin Commons, signale une stratégie visant à établir des hubs Bitcoin dans les villes américaines les plus favorables à Bitcoin.

Odell insiste sur le fait que Bitcoin reste fondamentalement un mouvement d’individus plutôt qu’une simple technologie. Les espaces communautaires comme Bitcoin Park créent l’infrastructure sociale nécessaire pour que ces individus puissent se connecter, collaborer et accélérer l’adoption de Bitcoin à la base. Cela reflète les origines de Bitcoin, où développement technique et communauté humaine ont évolué ensemble à travers forums, rencontres et projets collaboratifs.

L’avertissement du marché des prêts : préserver l’auto-garde

Malgré son optimisme quant au potentiel de Bitcoin, Matt Odell formule des avertissements lucides sur les produits financiers émergents. Les prêts garantis par Bitcoin offrent une utilité réelle—notamment pour les détenteurs gérant d’importants gains en capital non réalisés et cherchant à éviter les implications fiscales de la vente—mais ils introduisent aussi des risques systémiques.

Le danger fondamental réside dans la réhypothécation : les emprunteurs doivent vérifier que leur collatéral en Bitcoin reste réellement séparé et auditable, et non prêté en secret plusieurs fois. Ce risque s’intensifie à mesure que la finance traditionnelle étend ses produits de prêt Bitcoin, créant des incitations perverses où les arrangements de garde deviennent plus rentables que l’auto-garde. Odell souligne l’importance cruciale pour des entreprises comme Strike de maintenir des produits de prêt compétitifs, soutenus par de véritables réserves Bitcoin, afin de préserver l’incitation des utilisateurs à détenir du bitcoin réel plutôt que des substituts corporatifs. Ce n’est qu’à travers une concurrence robuste sur le marché du prêt que les utilisateurs peuvent maintenir des alternatives significatives à la garde centralisée—une limite essentielle entre la promesse de Bitcoin et sa cooptation.

Cette approche multifacette—stratégie de capital-risque, infrastructure à but non lucratif, engagement politique, construction communautaire et évaluation des risques du marché—reflète la vision globale de Matt Odell pour l’avenir de Bitcoin en tant que système monétaire qui, en fin de compte, sert la liberté individuelle plutôt que la concentration institutionnelle.