——Depuis la première faillite de Livermore en 1898, en passant par 1898, où le jeune Jesse Livermore, âgé de 21 ans, a connu sa toute première « perte totale » dans sa carrière de trader. Ce n’était pas parce qu’il ne savait pas analyser le marché, bien au contraire — son jugement était correct à l’époque. Le problème venait d’une seule chose : il a utilisé la totalité de son capital pour valider une seule hypothèse. Cette année-là, Livermore avait déjà gagné beaucoup d’argent sur le marché spéculatif grâce à sa compréhension du « carnet d’ordres et du rythme », et sa confiance avait rapidement gonflé. Il était convaincu d’avoir saisi l’essence du marché, et il a commis une erreur que tous les nouveaux prodiges font : prendre des positions massives, tout en une seule fois, en misant tout. Le marché s’est éloigné de son jugement à court terme. Ce n’était pas la tendance qui était fausse, c’était le timing. Et le marché ne paie jamais pour un « bon moment tardif ». Ainsi, il a fait faillite. Le marché n’est pas là pour « prouver que vous avez raison » Beaucoup de traders répètent encore aujourd’hui l’erreur de Livermore en 1898. Ils considèrent le trading comme un examen de logique : si je suis dans le bon sens, je devrais tout gagner ; si je me suis trompé, je devrais être rejeté par le marché. Mais le marché n’est pas un arbitre, il ne reconnaît que la courbe de capital. Vous pouvez deviner la bonne direction, mais perdre face à la volatilité ; vous pouvez voir la tendance juste, mais mourir lors d’un retracement ; vous pouvez même être parfaitement correct à long terme, mais sortir prématurément à cause d’une position pleine. La plus grande dangerosité en trading n’est pas une erreur de jugement, mais : utiliser tout son capital pour valider une seule hypothèse. La première mission du capital : survivre. Livermore insistait souvent sur un point : « The big money is