La baisse d'Ethereum est principalement due à une détérioration significative de la liquidité à court terme. La pression la plus directe provient des canaux institutionnels : le 20 janvier, l'ETF spot Ethereum aux États-Unis a enregistré une sortie nette de 2,2995 milliards de dollars en une seule journée, mettant fin à une tendance de cinq jours consécutifs d'afflux net. Parmi les produits, ceux de BlackRock et Fidelity ont connu les plus fortes sorties. La réaction en chaîne du marché :

Liquidations massives : la baisse des prix a déclenché des liquidations forcées de positions à effet de levier élevé. Au cours des 24 dernières heures, le total des liquidations sur l'ensemble du réseau a atteint 1,005 milliard de dollars, dont environ 365 millions de dollars liés à Ethereum (245 millions de longs, 120 millions de shorts).
Refroidissement des dérivés : bien que le volume de transactions ait augmenté, le total des contrats ouverts a diminué, indiquant que les traders clôturaient leurs positions plutôt que d'en ouvrir de nouvelles à effet de levier, ce qui montre une réduction de l'appétit pour le risque à court terme.
Impact à court terme : la forte inversion des flux de fonds ETF a directement affaibli la pression d'achat au comptant, et par le biais des liquidations dans le marché des dérivés, elle a amplifié la chute des prix, constituant un cycle négatif typique de « sortie de fonds - baisse des prix - liquidation à effet de levier ».