La taille des stablecoins sur les marchés émergents peut atteindre 20 % des dépôts bancaires. Que révèle ce rapport de S&P Global ?

Le dernier rapport publié par S&P Global Ratings indique que, dans certains pays émergents, les stablecoins pourraient représenter 10 à 20 % des dépôts bancaires. Ce chiffre peut sembler modeste, mais il est déjà significatif pour le système financier. Le rapport analyse l’adoption des stablecoins en devises étrangères (principalement des actifs liés au dollar américain) dans 45 pays émergents, tentant de répondre à une question centrale : jusqu’où peuvent aller les stablecoins dans ces marchés ?

Pourquoi les stablecoins sont-ils populaires dans les marchés émergents ?

L’analyse de S&P Global souligne que l’adoption des stablecoins est principalement motivée par trois facteurs, classés par ordre d’importance :

• Protection de la richesse : face à la dévaluation locale, les résidents cherchent des actifs refuges
• Transferts et commerce international : la demande de transferts transfrontaliers stimule l’utilisation des stablecoins
• Enthousiasme pour les actifs numériques : utilisation large des actifs numériques

Ces facteurs ne surgissent pas de nulle part. Les pays à forte inflation montrent le plus grand potentiel d’adoption des stablecoins, ce qui signifie que plus l’environnement économique est difficile, plus l’attractivité des stablecoins est grande. Dans le scénario le plus extrême, les stablecoins pourraient atteindre 10-20 % des dépôts bancaires dans les 15 pays où la demande de préservation de la richesse est la plus forte, notamment ceux où le pouvoir d’achat de la monnaie locale continue de diminuer.

Distribution géographique avec des différences marquées

Cependant, l’adoption des stablecoins n’est pas uniforme. Selon les données de la société d’analyse blockchain Artemis, l’Inde et l’Argentine se distinguent comme de véritables anomalies mondiales. Dans ces deux pays, USDC représente respectivement 47,4 % et 46,6 % de l’utilisation des stablecoins.

Que cela signifie-t-il ? Deux points clés :

1. Le marché des stablecoins dans ces pays est déjà bien mature, USDC, en tant que plus grand stablecoin en dollars, y occupe une position de leader évident
2. Par rapport à d’autres marchés émergents, la pénétration des stablecoins en Inde et en Argentine est nettement plus élevée

En termes de capitalisation, USDC a une valeur de marché actuelle de 7,372 milliards de dollars, se classant au 6e rang mondial en capitalisation crypto. Ce chiffre continue de croître, avec un volume de transactions de 1,41 milliard de dollars sur 24 heures.

Qu’est-ce que cela implique ?

Impact sur le système financier des marchés émergents

Si les stablecoins atteignent réellement 10-20 % des dépôts bancaires, cela représenterait un changement majeur dans la configuration financière de ces marchés. Ce n’est pas seulement une histoire d’actifs cryptographiques, mais une compétition entre la finance traditionnelle et la finance numérique. Lorsque les résidents se tournent massivement vers les stablecoins en dollars, le système bancaire local pourrait faire face à une pression de sortie de fonds.

Nouveaux défis pour la politique monétaire

Les pays à forte inflation luttent déjà contre la dépréciation de leur monnaie. Si une entrée massive de stablecoins se produit, cela pourrait encore affaiblir l’utilisation et la crédibilité de la monnaie locale. Cela complique la mise en œuvre de la politique monétaire par les banques centrales.

Point de vue personnel

Ce rapport de S&P Global reflète une réalité : dans les pays instables économiquement, les gens cherchent activement des actifs plus stables. Les stablecoins offrent une option à faible seuil d’entrée et pratique. Plutôt que de parler d’une ambition des stablecoins, il faut reconnaître que la demande est dictée par les fondamentaux économiques. Les « 15 premiers pays » mentionnés dans le rapport incluraient probablement des nations à forte inflation comme l’Argentine ou le Venezuela, où la dépréciation de la monnaie locale est une réalité quotidienne.

Ce qu’il faut suivre

Les aspects suivants méritent une attention continue :

• La réaction des banques centrales face à l’impact des stablecoins (renforcement ou assouplissement de la régulation)
• Données concrètes sur l’adoption des stablecoins majeurs comme USDC dans les marchés émergents
• La compétition entre stablecoins locaux (ex : USDT en Argentine) et ceux en dollars
• La possibilité que des pays émergents lancent leur propre monnaie numérique pour contrer l’essor des stablecoins

En résumé

Le rapport de S&P Global dessine un futur potentiel où la pénétration des stablecoins dans les marchés émergents pourrait s’accélérer rapidement. 10-20 % des dépôts bancaires n’est pas un chiffre irréaliste, mais une estimation raisonnable basée sur les difficultés économiques actuelles. L’Inde et l’Argentine ont déjà pris de l’avance, d’autres pays à forte inflation pourraient suivre. La dynamique n’est pas alimentée par la hype technologique, mais par une logique financière simple : les gens ont besoin de protéger leur richesse. Pour l’écosystème des stablecoins, cela représente un potentiel de croissance énorme ; pour le système financier des marchés émergents, cela signifie qu’il doit s’adapter à une nouvelle compétition.