Les traders obligataires vont bientôt devoir faire face à la réalité après avoir traversé les fluctuations sauvages du marché cette semaine. Voici le point : les écarts de rendement sur la dette d'entreprise américaine de qualité investissement viennent d'atteindre leurs niveaux les plus serrés en environ 30 ans. Ce n'est pas un bruit de fond — c'est un signe d'alerte. Lorsque les primes de crédit se compressent aussi fortement, cela signifie généralement que les investisseurs anticipent beaucoup trop d'optimisme concernant l'avenir. L'histoire montre que ces écarts compressés ne durent pas. Le dénouement peut être brutal. Donc, alors que tout le monde se félicitait d'avoir traversé la volatilité sans cicatrices majeures, le vrai test arrive. Des écarts plus serrés laissent presque zéro marge d'erreur lorsque le sentiment change. Tout signe de stress économique, de déception sur les bénéfices ou de surprises dans la politique de la Fed pourrait déclencher une réévaluation brutale. Les marchés du crédit disent essentiellement que nous vivons actuellement sur une confiance empruntée.