La confiance dans le dollar s'effondre, le yuan doit représenter 10 % des réserves mondiales ? Pourquoi UBS voit-il soudainement le bon côté ?

La dernière déclaration de UBS Asset Management a suscité l’attention : si l’incertitude politique aux États-Unis s’intensifie et si la pression sur le marché obligataire américain augmente, la part du renminbi dans les réserves de change des banques centrales mondiales pourrait à moyen terme atteindre environ 10 %. Derrière cette prévision, se trouve une analyse selon laquelle le paysage financier mondial est en train de subir des changements profonds.

Pourquoi la part du renminbi pourrait-elle doubler ?

Le responsable de la stratégie des marchés souverains chez UBS Global, Maximiliano Castell, donne une logique simple : les investisseurs deviennent de plus en plus préoccupés par la politique américaine, ce qui stimule la demande de diversification de portefeuille. En d’autres termes, lorsque le dollar ne sera plus le seul « refuge sûr », l’attractivité du renminbi en tant que monnaie de réserve alternative augmentera.

Quelles sont les conditions déclencheuses ?

Selon l’analyse de UBS, cette transition nécessite la survenue simultanée de plusieurs conditions :

• Une pression accrue sur le marché obligataire américain
• Une intensification des interventions politiques contre la Réserve fédérale
• Une perte de crédibilité globale des États-Unis

Ces conditions ne sont pas des hypothèses, mais une réalité en cours. Selon les dernières informations, la Cour suprême des États-Unis examine actuellement l’affaire Trump contre la Fed, qui concerne la capacité du président à remplacer librement les membres de la Fed. UBS a lancé un avertissement : si la Maison Blanche gagne, cela pourrait établir un précédent permettant de contourner la législation pour démettre les membres de la Fed, ce qui affaiblirait directement l’indépendance de la Fed et remettrait en question la confiance mondiale dans le dollar.

La prévision d’un dollar faible est désormais unanime

Ce n’est pas seulement UBS qui s’inquiète. Plusieurs grandes banques d’investissement, comme Morgan Stanley et UBS, ont déjà prévu qu’avec la fin du cycle de baisse des taux de la Fed, le dollar pourrait continuer à s’affaiblir ou même se déprécier fortement dans l’année à venir. Cette anticipation repose sur la réduction de l’avantage des écarts de taux, la pression des déficits budgétaires élevés, et une confiance fragile dans les actifs en dollar.

L’or et l’argent atteignant de nouveaux sommets historiques illustrent cette tendance de manière très concrète. Lorsque les investisseurs perdent confiance dans le dollar, ils se tournent naturellement vers des actifs refuges traditionnels, puis vers d’autres monnaies de réserve.

Que signifie cela ?

Une augmentation de la part du renminbi à 10 % à partir du niveau actuel peut sembler modeste, mais elle envoie un signal important.

La reconstruction du paysage des réserves mondiales

Le dollar domine depuis longtemps la majorité des réserves de change mondiales. La hausse de la part du renminbi reflète une prise de conscience croissante des banques centrales mondiales de réduire leur dépendance à une seule monnaie. Il ne s’agit pas seulement d’un optimisme envers le renminbi, mais aussi d’un « dédollarisation douce » du rôle prééminent du dollar.

La transformation du comportement des investisseurs

UBS insiste sur le fait que cette transition est motivée par « l’augmentation de la diversification des portefeuilles en réponse à l’accroissement des inquiétudes concernant la politique américaine ». Cela indique que la diversification des réserves n’est plus une option, mais une nécessité.

Quelles évolutions possibles à l’avenir ?

Si l’indépendance de la Fed est réellement menacée par une ingérence politique, ce calendrier pourrait s’accélérer. L’incertitude politique actuelle aux États-Unis contribue déjà à renforcer la demande d’actifs refuges, tels que l’or, l’argent, et d’autres actifs alternatifs.

Dans ce contexte, le renforcement du statut du renminbi en tant que monnaie de réserve principale semble inévitable. Mais cela signifie aussi que le système financier mondial traverse une redistribution profonde de la confiance, et pas seulement un ajustement simple des parts de monnaie.

Il est également important de noter que cette transition favorise l’émergence de nouvelles solutions alternatives comme les stablecoins DeFi. Lorsque le système traditionnel de réserves monétaires est mis en question, les solutions financières décentralisées attirent davantage l’attention.

En résumé

La prévision de UBS selon laquelle la part du renminbi dans les réserves atteindra 10 % n’est pas une opinion isolée, mais une description précise de la reconstruction en cours du paysage financier mondial. La perte de confiance dans le dollar n’est pas soudaine, mais le résultat d’une pression croissante sur la dette américaine, de risques politiques, et de préoccupations prolongées concernant la politique américaine.

Ce changement est principalement passif et contraint, plutôt que volontaire. Lorsque le dollar ne pourra plus garantir une « sécurité absolue », la diversification des réserves deviendra une décision rationnelle. L’augmentation de la part du renminbi à 10 % pourrait n’être que le début de ce processus, et non la fin. La reconstruction du système financier mondial ne fait que commencer.