La réglementation mondiale des cryptomonnaies façonne une nouvelle carte | Opinion

La conversation mondiale autour de la régulation des cryptomonnaies commence généralement par des lois et se termine par leur application. Est-ce mauvais ? Pas nécessairement, mais il manque une grande partie du puzzle. Ce qui manque, c’est le mouvement plus discret et plus conséquent qui se déroule en dessous… le talent migre

Résumé

• La régulation des cryptomonnaies est en réalité une compétition de talents — les bâtisseurs avancent plus vite que les lois, et les juridictions qui offrent clarté et rapidité attirent les personnes qui créent réellement l’écosystème.
• L’incertitude repousse l’exécution — une régulation fragmentée et axée sur l’application ( comme aux États-Unis ) pousse les fondateurs à optimiser leur sécurité juridique plutôt que leur produit, tandis que des endroits comme les Émirats arabes unis et Hong Kong signalent leur soutien et attirent les talents.
• La migration des talents se traduit par des écosystèmes — une fois que les leaders se déplacent, les startups, le capital et les institutions suivent, faisant du retard réglementaire une perte lente mais structurelle plutôt qu’une position neutre.

Et contrairement au capital, les ingénieurs et les fondateurs n’attendent pas que les cadres soient stabilisés. Ils suivent l’opportunité, la dynamique et la clarté, où qu’elles apparaissent. Il ne s’agit pas d’une idéologie étrange. Il s’agit de gestion.

Alors que les régulateurs américains continuent de débattre des classifications et des régimes de conformité, d’autres juridictions ont fait le calcul plus simple que l’innovation crypto est un jeu de talents, et que ces talents sont globaux, mobiles et de plus en plus impatients. La politique, dans ce contexte, concerne davantage le positionnement concurrentiel.

Les Émirats arabes unis ont trouvé la solution à cela

Le résultat est une re-mapping lente mais indubitable de l’endroit où se trouve réellement l’infrastructure crypto, le leadership et la prise de décision. Une juridiction qui a réussi cela est les Émirats arabes unis. À Dubaï et Abu Dhabi, les régulateurs ont associé des cadres crypto sur mesure à des processus de licence rapides, des visas de résidence à long terme et des mandats explicites pour construire des écosystèmes d’actifs numériques.

Au lieu de se demander si la crypto doit exister, les décideurs des Émirats ont demandé où elle devrait être construite, puis ont cherché à attirer les personnes capables de la bâtir. Le résultat a été un regroupement visible de dirigeants seniors, de startups et d’acteurs institutionnels dans la région. Cela importe car la migration des talents se cumule.

Le travail à distance a accéléré cette tendance, mais la crypto l’a rendue permanente. Développeurs, gestionnaires de risques, responsables produits et fondateurs travaillent désormais à travers les frontières par défaut.

Selon plusieurs enquêtes sectorielles, une majorité de professionnels natifs de la crypto travaillent déjà à distance ou en équipes hybrides mondiales. La géographie n’est plus un ancrage, mais la régulation détermine toujours où les entreprises s’incorporent, lèvent des fonds et recrutent à grande échelle. C’est là que la divergence commence.

L’incertitude réglementaire aux États-Unis est devenue un frein

Aux États-Unis, l’incertitude réglementaire est silencieusement devenue un frein à l’exécution. Les fondateurs consacrent beaucoup de temps à leur position juridique plutôt qu’au développement de produits et de services. Bien que l’administration actuelle ait fait des progrès notables pour améliorer le sentiment envers la crypto, la position plus anti-crypto de l’administration précédente a laissé les États-Unis plusieurs étapes derrière des juridictions comme les Émirats arabes unis, qui n’ont jamais imposé ces barrières en premier lieu.

Les dirigeants principaux évitent de faire des déclarations publiques. Les équipes de recrutement ont du mal à prévoir si le modèle économique principal de leur entreprise sera même autorisé dans deux ans. Le problème n’est pas l’existence de la régulation ; c’est qu’elle arrive par morceaux, rétroactivement, et souvent par l’application plutôt que par la création de règles.

La récente poussée de Hong Kong pour assouplir les restrictions sur le trading de cryptomonnaies et lancer un programme pilote de tokenisation n’était pas seulement une annonce politique ; c’était aussi, d’une certaine manière, un signal de recrutement. Elle disait aux bâtisseurs et aux dirigeants que l’expérimentation serait soutenue, non punie, et que l’innovation infrastructurelle était une priorité stratégique.

Les Émirats arabes unis ont adopté une approche similaire, associant des régimes de licences clairs à des visas à long terme, des incitations au capital et des régulateurs rapides qui voient la fintech comme un pilier économique plutôt qu’un risque réputationnel. Ces mouvements ne visent pas à faire des Émirats des « havres crypto ». Il s’agit d’ancrer les talents. Une fois que les talents seniors se déplacent, physiquement ou légalement, tout le reste suit.

Cela devient un effet domino

Les startups s’incorporent à proximité. Le capital-risque ouvre des bureaux. Les universités adaptent leurs programmes. Les prestataires de services se spécialisent. Avec le temps, des écosystèmes se forment, difficiles à démanteler. Ce n’est pas une théorie ; c’est ainsi que Silicon Valley, Singapour et Londres ont émergé lors de cycles technologiques antérieurs.

La crypto entre maintenant dans ce même processus de tri. D’un point de vue managérial, les implications sont claires. Les entreprises sont forcées de prendre des décisions juridictionnelles plus tôt que jamais, non pas à cause de l’arbitrage fiscal, mais à cause du risque de recrutement. Où pouvons-nous légalement émettre des actions ? Où pouvons-nous intégrer des ingénieurs sans friction de conformité ? Où la direction peut-elle parler publiquement sans risque ? Ces questions l’emportent de plus en plus sur l’accès au marché dans la planification stratégique.

Les talents le remarquent aussi. Les professionnels hautement qualifiés n’optimisent pas seulement leur rémunération. Ils optimisent leur optionnalité. Ils veulent travailler dans des environnements où leur expertise se multiplie, où les réseaux sont denses, et où des changements réglementaires soudains ne supprimeront pas des années d’efforts. Lorsque les meilleurs commencent à partir ailleurs, le coût d’opportunité de rester augmente pour tous ceux qui restent.

Accepter la crypto ne suffit plus pour gagner la course

C’est là que la régulation cesse d’être une question nationale. Un pays n’a pas besoin de « bannir » la crypto pour perdre la partie.

Il lui suffit d’avancer lentement pendant que d’autres agissent de manière décisive. La migration des talents ne se produit pas du jour au lendemain, et elle ne se manifeste que rarement. Elle apparaît d’abord lors de la participation à des conférences, puis dans des emails de recrutement, puis dans des équipes de direction qui se déplacent discrètement via des second passeports et des entités internationales.

Au moment où les décideurs s’en aperçoivent, l’écosystème s’est déjà amenuisé. L’ironie est que beaucoup de régulateurs pensent contenir le risque, alors qu’en réalité ils l’exportent, avec les personnes les mieux équipées pour le gérer.

La prochaine génération d’infrastructures financières n’est pas seulement du code ; c’est la gouvernance, la sécurité et l’architecture des risques conçues par des professionnels expérimentés. Lorsque ces professionnels partent, la capacité à définir des standards plutôt qu’à les hériter disparaît aussi.

Basil Al Askari

Basil Al Askari est le fondateur et PDG de MidChains, une plateforme de trading d’actifs virtuels réglementée basée à Abu Dhabi et Dubaï, Émirats arabes unis, axée sur les marchés HNWI, entreprises et institutions.