Mike Novogratz advierte que XRP et Cardano doivent démontrer une utilité réelle au-delà de leurs supporters

Le fondateur et CEO de Galaxy Digital, Mike Novogratz, pose un défi fondamental pour deux des projets de cryptomonnaies les plus établis : alors que le marché mûrit, les tokens qui ne fonctionnent pas comme de l’argent doivent justifier leur existence par des résultats tangibles, et pas seulement par des communautés loyales. Lors d’une conversation récente avec Alex Thorn, Chef de la Recherche chez Galaxy, Novogratz a exprimé des doutes sur la capacité de XRP et Cardano (ADA) à maintenir leur position dans un écosystème de plus en plus compétitif.

« Est-ce que Ripple pourra rester solide ? Est-ce que Cardano pourra rester solide ? » était la question centrale que posait le vétéran investisseur, reflétant une inquiétude croissante quant à la capacité de ces projets à évoluer au-delà de leurs bases de supporters actuelles.

Qu’est-ce qui manque à XRP et Cardano pour démontrer leur utilité réelle ?

Bien que XRP et ADA disposent de communautés résilientes et passionnées, la réalité de leur adoption dans le monde réel reste contestable. Mike Novogratz a souligné que l’activité organique des deux projets demeure relativement faible par rapport à leurs valorisations de marché. « Charles Hoskinson a maintenu la communauté de Cardano avec une blockchain que les gens n’utilisent pas vraiment beaucoup, » a observé Novogratz, soulignant un schéma similaire chez Ripple.

Ripple, la société fintech derrière XRP, promeut son token comme un actif pont pour faciliter des paiements transfrontaliers rapides et à faible coût via son réseau RippleNet, avec des partenariats incluant banques et plateformes fintech. Cependant, le volume de transactions organiques n’a pas correspondu à la narrative d’adoption institutionnelle.

Selon les données actuelles, XRP possède une capitalisation boursière d’environ 118,84 milliards de dollars, se plaçant en cinquième position parmi toutes les cryptomonnaies. Cardano, quant à lui, tourne autour de 13,44 milliards de dollars, se positionnant autour de la 12ème place. Les deux projets ont des bases d’utilisateurs importantes, XRP comptant 7,5 millions d’adresses de détention et Cardano environ 10 millions.

Comparatif d’activité en chaîne : XRP, Cardano vs. Solana

Les métriques d’activité sur le réseau révèlent un contraste notable. Alors que XRP et Cardano affichent de grandes capitalisations de marché, le nombre de transactions actives et l’activité quotidienne sur leurs blockchains restent relativement modestes. Solana, en revanche, enregistre typiquement des millions d’adresses actives quotidiennes, alimentées par des applications DeFi, des tokens de mèmes et des écosystèmes développés. Malgré cela, SOL maintient une capitalisation d’environ 73,71 milliards de dollars, nettement inférieure à XRP mais avec un niveau d’activité considérablement supérieur.

Ce décalage souligne un point central de l’argument de Mike Novogratz : dans un marché mature, l’utilité réelle et l’usage authentique surpasseront les narratives de potentiel futur.

Le marché évolue : des narrations aux fondamentaux réels

Mike Novogratz soutient que le marché des cryptomonnaies connaît une transformation structurelle. Les tokens qui ne ressemblent pas à de « l’argent » à usage général — comme Bitcoin — seront évalués de manière similaire aux entreprises traditionnelles : en fonction des revenus générables, de l’adoption vérifiable et de la valeur mesurable. Cette évolution implique que les projets avec des communautés dévouées mais sans une base d’usage réelle feront face à des pressions croissantes du marché.

Un exemple émergent est Hyperliquid, un exchange décentralisé de perpétuels qui génère de vrais revenus en brûlant la majorité de ses gains pour racheter son token. Ce modèle économique, similaire à celui des entreprises cotées en bourse, représente le type de fondamentaux qui attirent l’investissement institutionnel dans la nouvelle phase du marché.

« Peux-tu maintenir une communauté unie quand il y a de plus en plus d’options ? » était la question rhétorique de Novogratz, capturant l’essence du dilemme : la loyauté communautaire ne peut pas remplacer l’utilité démontrée dans un marché saturé d’alternatives innovantes.

Le contexte macroéconomique intensifie la pression

L’environnement économique plus large ajoute une pression supplémentaire. Les analystes prévoient que l’inflation aux États-Unis pourrait dépasser 4 % d’ici 2026, stimulée par des tarifs douaniers, des marchés du travail plus stricts, d’éventuels changements migratoires, des déficits fiscaux élevés et des conditions financières expansives. Ces facteurs pourraient contrer les gains de productivité issus de l’intelligence artificielle et la désinflation immobilière.

Si une inflation plus élevée se matérialise, la Réserve fédérale pourrait faire face à des limitations pour réduire les taux d’intérêt avec l’agressivité que les marchés de cryptomonnaies attendent, impactant l’appétit pour les actifs risqués et soulignant encore plus l’importance des fondamentaux par rapport aux narratives spéculatives.

Pour XRP et Cardano, le message de Mike Novogratz est clair : dans la prochaine étape du marché, avoir des supporters loyaux ne suffira pas. La véritable épreuve résidera à démontrer que leurs blockchains peuvent générer une valeur économique tangible, une adoption massive et des résultats mesurables.