« Indice de cupidité Bitcoin » chute à son plus bas : la vérité derrière le transfert d'actifs face à l'anxiété du marché

En novembre 2025, le marché des cryptomonnaies a connu un choc. L’indice de cupidité Bitcoin est tombé à 9, son niveau le plus bas depuis la pandémie de COVID-19. Ce qui a encore plus surpris les investisseurs, c’est que malgré un prix du Bitcoin toujours supérieur à 90 000 dollars, le niveau de panique montré par le marché était comparable à celui lorsque le prix n’était que de 5 000 dollars en 2020. En janvier 2026, bien que le marché se soit redressé depuis le creux, avec un prix BTC stable autour de 90,11K$ et une hausse de +1,09 % en 24 heures, la question laissée en suspens par cette panique demeure : pourquoi cette paradoxie ?

Triple choc : d’une tempête macroéconomique à une défaillance interne

Ce stress du marché ne vient pas de nulle part, mais résulte de la conjonction de plusieurs facteurs.

Choc externe : la liquidité s’évapore

Tout d’abord, au niveau macroéconomique. Les investisseurs s’attendaient généralement à ce que la Réserve fédérale américaine commence à réduire ses taux en décembre, ce qui était vu comme la dernière chance de sauver les actifs risqués. Cependant, la posture hawkish de la Fed a complètement brisé cette attente. Dans un contexte de taux élevés, la liquidité du marché se resserre, et les investisseurs recherchant des rendements élevés sont contraints de retirer des fonds des cryptomonnaies, des actions technologiques, etc.

Pire encore, le blocage de 43 jours du gouvernement américain a entraîné un retard important dans la publication des données économiques clés. Investisseurs et Fed se sont retrouvés dans une situation de « vol à l’aveugle », où la plus grande crainte n’est pas la mauvaise nouvelle, mais l’incapacité à voir clairement la situation. Cette incertitude a forcé les gestionnaires de fonds à adopter des stratégies d’évitement du risque.

Parallèlement, les actions technologiques mondiales, notamment celles liées à l’IA, ont connu une forte correction. La vente massive d’actions Nvidia par SoftBank a ravivé les inquiétudes d’une bulle IA. Pour les investisseurs institutionnels, cryptomonnaies et actions technologiques font partie d’un même panier d’actifs à haut risque, et ils liquidant simultanément ces deux secteurs.

Défaillance interne : la rupture du récit fondateur

Si le macroéconomique constitue le contexte, ce qui a déclenché la crise, c’est la rupture du récit interne à l’écosystème crypto. La dernière hausse a été construite sur deux piliers : d’une part, l’entrée institutionnelle symbolisée par les ETF spot, qui attestait de la reconnaissance du secteur par la finance traditionnelle ; d’autre part, la conviction à long terme incarnée par les « diamond hands », ces investisseurs résolus à ne pas vendre.

Mais ces deux piliers ont commencé à se fissurer.

L’ETF spot Bitcoin, moteur de cette dernière hausse, a soudainement commencé à inverser sa tendance en novembre 2025. Les données montrent qu’en novembre seul, les flux nets sortants des ETF Bitcoin ont dépassé 2,3 milliards de dollars. Le 13 novembre, le retrait net a atteint entre 866 et 870 millions de dollars, un record depuis leur lancement. La société d’analyse on-chain Glassnode confirme que le flux vers ces ETF est devenu « modérément négatif ».

Plus inquiétant encore, les détenteurs à long terme ont aussi commencé à vendre massivement. Les données on-chain indiquent qu’au début novembre, environ 815 000 BTC ont été liquidés par ces investisseurs. La plateforme Santiment confirme qu’après le 12 octobre, les « whales » ont vendu environ 32 500 BTC.

Lorsque le marché voit que le « héros de la relance » (l’ETF) s’enfuit, et que les « croyants » (les whales) prennent aussi leurs profits, la panique devient une réaction naturelle. L’indice de cupidité Bitcoin chute à un chiffre, reflet quantifié de cette double crise de confiance.

La grande migration d’actifs sous le masque de la panique

Mais il existe une erreur de perception clé : « capituler » ne signifie pas « tout vendre ».

Les données on-chain montrent clairement une fracture en cours. Une migration complexe et intense d’actifs est en train de se produire.

Qui réduit ses positions ?

Les « mid whales » (possédant entre 10 et 1000 BTC) sont devenus en novembre des vendeurs nets. Selon Santiment, ces détenteurs sont probablement des early adopters ayant réalisé d’importants gains, profitant de l’incertitude macroéconomique pour prendre leurs bénéfices. Par ailleurs, les petits investisseurs entrés tard dans la hausse, paniqués, se sont aussi « coupés » en vendant, ce qui correspond à la forte sortie d’ETF.

Qui augmente ses positions ?

Une opposition intéressante apparaît. Alors que les mid whales vendent, les plus grands acteurs stratégiques (possédant plus de 10 000 BTC) continuent d’accumuler, avec un net d’augmentation de 10 700 BTC en novembre. CryptoQuant indique que durant la baisse, les « whales » institutionnels ont réalisé la deuxième plus grosse accumulation hebdomadaire de 2025, avec un ajout net de plus de 45 000 BTC.

Par ailleurs, certains petits investisseurs résolus n’ont pas été affectés par la panique. Les wallets retail détenant jusqu’à 10 BTC ont continué à accumuler durant la chute. Au moment où la panique est à son comble, la société de l’orateur Bitcoin Michael Saylor a annoncé le 10 novembre l’achat de 487 BTC pour 50 millions de dollars, réfutant les rumeurs de vente de son entreprise.

L’essence de cette migration d’actifs

Ce n’est pas une simple vague de ventes, mais un transfert de propriété d’actifs, passant d’un groupe de traders peu convaincus et émotionnels à des investisseurs rationnels et à long terme. Lorsque les vendeurs paniqués épuisent leur arsenal, et que les acheteurs rationnels prennent le contrôle, le vrai fond du marché se forme. La lecture à un chiffre de l’indice de cupidité Bitcoin est l’expression quantitative de cette transition.

La sagesse de l’histoire : l’extrême peur comme signal

Le père de l’investissement value, Warren Buffett, a une maxime : « Soyez craintif lorsque les autres sont avides, et avide lorsque les autres sont craintifs. »

Ce principe repose sur une évaluation rationnelle de la valeur. Lorsqu’un marché est dans une émotion extrême, les prix s’éloignent souvent de leur valeur fondamentale. L’indice de cupidité Bitcoin, tombé à un chiffre (comme 9 récemment), indique aux investisseurs que le marché est dans une peur irrationnelle extrême, un moment où il serait judicieux d’envisager une opération contrariante.

Comment la donnée historique répond-elle à ce signal ?

Les moments d’extrême peur dans l’histoire crypto ont toujours fourni une réponse claire :

• La panique lors de la pandémie de 2020, suivie d’un rebond de plusieurs mois
• La chute de FTX en 2022, qui a fait plonger l’indice à 6, puis un marché qui, malgré plus de 90 jours de stagnation, a fini par se retourner
• À chaque fois que l’indice a atteint un niveau d’extrême peur, ceux qui ont investi en respectant une stratégie de détention de 180 jours ont obtenu des rendements positifs significatifs

Les leçons historiques sont très claires : vendre lorsque l’indice de cupidité est dans un chiffre est une erreur répétée dans l’histoire. À l’inverse, commencer à accumuler par paliers à ce moment-là, bien que demandant patience et endurance mentale, offre un taux de réussite très élevé.

La réponse rationnelle : la discipline mentale prime sur le timing précis

Face à « l’extrême peur », que doivent faire les investisseurs rationnels en crypto ?

D’abord, il faut reconnaître une limite essentielle : l’indice de cupidité Bitcoin n’est pas une boule de cristal. Il ne peut pas prévoir la direction du marché demain, il indique seulement ce que ressentent actuellement les acteurs. Il reflète la panique déjà survenue, c’est un indicateur retardé. Il ne faut jamais prendre de décisions de trading uniquement basé sur cet indicateur.

Mais sa vraie valeur est ailleurs — c’est un outil de gestion psychologique.

Quand l’indice monte à 90 (extrême cupidité), il vous avertit : le marché pourrait être surchauffé, il serait peut-être temps de prendre des profits plutôt que de suivre la tendance. Quand il descend à 10 (extrême peur), il vous demande : le marché est-il vraiment irrationnel et froid ? Est-ce le moment de vendre à perte ou une opportunité d’achat à prix réduit ?

Le marché financier oscille violemment entre cupidité et peur. Aujourd’hui, il est dans une extrême peur. La tâche du trader n’est pas de prévoir le point précis où le marché changera de direction, mais d’utiliser les données et la stratégie pour contrer l’attraction que cette oscillation exerce sur ses émotions.

La stratégie la plus pratique consiste à appliquer la méthode du dollar-cost averaging (DCA) — investir par tranches sur une période, plutôt que d’essayer de chronométrer parfaitement. Cela permet d’éviter le risque de rater le marché en une seule fois, tout en réduisant la pression psychologique. La discipline face au bruit irrationnel du marché est souvent plus importante que la précision de la prévision.

Conclusion

La panique du marché de novembre 2025, qui a fait plonger l’indice de cupidité Bitcoin à son plus bas depuis la pandémie, a été alimentée par la posture hawkish de la Fed qui a resserré la liquidité, ainsi que par des sorties record d’ETF et des ventes massives de whales, rompant les deux grands piliers de confiance du marché.

Mais les données on-chain révèlent la vérité : derrière cette façade de « capitulation », une grande migration d’actifs est en cours. Les traders peu confiants vendent, tandis que les investisseurs à long terme accumulent activement. Les grands acteurs et les investisseurs résolus, qui ont fait monter le marché, votent avec leur portefeuille.

Pour un investisseur rationnel, l’expérience historique et les données convergent vers une même conclusion : en période d’extrême peur, il ne faut pas fuir, mais réévaluer et se positionner rationnellement. La sagesse de Buffett et l’histoire du marché crypto le confirment.

La meilleure stratégie aujourd’hui n’est ni de tenter un bottom aveugle, ni de céder à la panique, mais d’appliquer la méthode du dollar-cost averaging, en maintenant la discipline face aux extrêmes émotionnels du marché. Chaque lecture extrême de l’indice de cupidité Bitcoin est un test ultime pour la psychologie de l’investisseur.