Comment les dérivés dydx ont contribué à construire la pile de trading institutionnel de la DeFi en 2025

En 2025, la DeFi a mûri, passant de l’expérimentation à une infrastructure de niveau institutionnel, et les dérivés dydx ont joué un rôle central dans ce changement à travers les marchés dérivés et au comptant.

Le point d’inflexion de dYdX en 2025 dans les dérivés décentralisés

D’ici 2025, les dérivés décentralisés étaient devenus un segment majeur de la DeFi, avec dYdX émergent comme l’une de ses plateformes les plus influentes. Avec plus de 1,5 trillion de dollars de volume de trading cumulé et une refonte de la conception du tokenomics, le protocole évolue d’un simple DEX vers une couche d’infrastructure de marché complète.

Le tout nouveau Rapport Annuel de l’Écosystème dYdX 2025 présente l’année comme le moment où la finance décentralisée est passée de la phase d’essai à une participation durable et institutionnelle. De plus, le rapport note que dYdX a réussi à passer de la recherche de volatilité épisodique à la construction d’une liquidité programmatique et durable pouvant soutenir des stratégies professionnelles.

Alors que les volumes perpétuels en chaîne approchent le seuil de $10 trillion à l’échelle mondiale, la poussée stratégique de dYdX vers des intégrations profondes, une exécution de qualité professionnelle et un modèle de rachat robuste suggère que la vision longtemps promise d’un Wall Street décentralisé entre enfin dans une phase plus mature.

Le rebond du volume et les indicateurs clés de 2025

Le rapport met en avant un volume total de trading de 1,55 trillion de dollars sur toutes les versions du protocole, soulignant l’ampleur de dYdX dans les dérivés en chaîne. Cependant, la trajectoire n’a pas été linéaire. Le protocole a connu une reprise en U en 2025, reflétant les cycles de marché plus larges et les améliorations internes du produit.

Après un Q2 2025 relativement modéré, lorsque le volume de trading a chuté à $16 milliard en raison d’une consolidation du marché, l’activité s’est accélérée en fin d’année. Le Q4 2025 a vu le volume bondir à 34,3 milliards de dollars, faisant de ce trimestre le plus fort de l’année pour dYdX et renforçant la narration de la reprise de la plateforme.

Ce rebond, souligne le rapport, n’était pas simplement une exposition bêta à un marché crypto en hausse. Il a été motivé par le lancement de Market Mapper, piloté par la communauté, et une série de périodes de vacances sur les frais. En conséquence, la liquidité dans des paires phares telles que BTC-USD et SOL-USD a atteint une parité avec plusieurs échanges centralisés de premier plan.

Les indicateurs clés du protocole pour 2025 incluent 64,7 millions de dollars de revenus issus du protocole depuis le lancement de dYdX v4, générés par les frais de trading. De plus, le protocole a distribué $48 millions de récompenses de staking aux utilisateurs sécurisant la chaîne dYdX, soulignant l’importance économique de son ensemble de validateurs.

La couverture du marché s’est considérablement étendue. Le nombre de marchés listés a augmenté pour atteindre 386, représentant une hausse de 200 % de la disponibilité des actifs par rapport aux années précédentes. Parallèlement, l’adoption par les utilisateurs a accéléré, avec une hausse de près de 85 % d’une année sur l’autre du nombre de détenteurs de DYDX, totalisant désormais plus de 98 100 adresses uniques.

Tokenomics 2.0 et le cycle de rachat

Les tokens de gouvernance dans la DeFi ont souvent été confrontés au scepticisme quant à leur utilité réelle. En 2025, dYdX a cherché à répondre à cette critique en intégrant son programme de rachat DYDX en tant que fonctionnalité centrale du protocole, créant ce que beaucoup dans la communauté décrivent comme un cadre de tokenomics 2.0.

Ce qui a commencé comme un pilote s’est transformé en un mécanisme au niveau du protocole, basé sur des règles, exécuté par le sous-DAO Trésorerie. Grâce à des améliorations successives de la gouvernance, notamment la Proposition #313, la communauté a voté pour rediriger 75 % des revenus nets du protocole vers des rachats systématiques de DYDX sur le marché libre.

Contrairement aux modèles classiques de burn-only, les tokens acquis via ce programme sont mis en staking pour décentraliser davantage et sécuriser le réseau. L’objectif est de créer une boucle de rétroaction positive : un volume de trading plus élevé génère plus de frais, des frais plus importants alimentent davantage de rachats, et ces rachats augmentent la quantité de DYDX en staking, renforçant ainsi la sécurité tout en réduisant l’offre liquide.

En janvier 2026, le mécanisme de rachat avait déjà racheté et mis en staking 8,46 millions de DYDX, avec une valeur marchande totale de 1,72 million de dollars au moment de l’achat. De plus, ce cycle a permis de maintenir un APR médian de staking de 3,3 %, offrant un profil de rendement plus prévisible pour les détenteurs à long terme dans un environnement crypto autrement volatile.

Dans ce cadre, la structure de rachat du tokenomics dydx est devenue une partie centrale du récit du protocole, tant pour les participants retail qu’institutionnels, signalant un alignement entre les revenus du protocole, la sécurité du réseau et les intérêts des détenteurs de tokens.

Solana Spot, UX décomposée et découverte de marché

L’une des étapes techniques les plus remarquables de 2025 a été le déploiement du trading Spot natif sur Solana. Historiquement, dYdX était synonyme de contrats à terme perpétuels. Cependant, avec l’ajout des marchés au comptant, le protocole peut désormais supporter un ensemble plus large de stratégies institutionnelles telles que la couverture croisée, les trades de base et les structures cash-and-carry.

Le rapport détaille également un changement significatif dans l’expérience utilisateur. dYdX a lancé le Pocket Pro Bot, une interface de trading native à Telegram qui amène le protocole directement dans les environnements sociaux. En rencontrant les traders dans les applications de messagerie qu’ils utilisent déjà, dYdX a réduit la friction à l’intégration et permis la gestion des positions, le suivi des classements et l’exécution des ordres sans forcer les utilisateurs à passer par une interface séparée.

De plus, l’initiative Market Mapper a encore décentralisé le processus de listing. Au lieu de s’appuyer sur un comité centralisé, la communauté peut désormais proposer et cartographier sans permission de nouveaux marchés. Cette approche a permis à dYdX de capter la longue traîne des actifs crypto, renforçant son statut de lieu principal pour les tokens émergents et les paires expérimentales.

En pratique, ce modèle UX décomposée et de découverte de marché soutient à la fois les utilisateurs retail et les desks professionnels qui souhaitent des outils flexibles superposés au même pool de liquidité, qu’ils tradent via des interfaces web, des bots ou des API personnalisés.

Construire une infrastructure de niveau institutionnel

Pour que dYdX puisse concurrencer efficacement les grandes plateformes centralisées, une latence inférieure à la seconde et une équité d’exécution sont essentielles. Le rapport 2025 met donc l’accent sur une refonte en profondeur de l’infrastructure back-end du protocole, axée sur la performance déterministe et l’efficacité des coûts.

Le déploiement des Order Entry Gateway Services (OEGS) et d’un réseau de Proposants Désignés a considérablement amélioré la cohérence du temps de bloc sur la chaîne dYdX. De plus, en migrant des systèmes critiques vers des serveurs bare-metal, le sous-DAO Opérations a réduit les dépenses mensuelles d’exploitation de 35 000 $ à seulement 6 000 $, tout en abaissant la latence pour les traders à haute fréquence.

L’adoption institutionnelle a également été renforcée par des intégrations avec des outils de trading et de routage professionnels. Le rapport souligne une connectivité approfondie avec CoinRoutes, CCXT et Foxify Trade. Ces liens permettent aux hedge funds, market makers et desks algorithmiques de traiter dYdX comme un point de terminaison programmable, routant le flux à travers des venues centralisées et décentralisées.

En conséquence, l’infrastructure institutionnelle de la defi autour du protocole commence à ressembler à celle des venues de trading électroniques traditionnelles, mais avec la garde et le règlement sécurisés en chaîne plutôt que par des intermédiaires.

La gouvernance à l’ère du sous-DAO

L’activité de gouvernance a explosé en 2025, avec l’écosystème traitant un record de 135 propositions. Ce rythme souligne un haut niveau d’engagement communautaire alors que le protocole transitionne vers ce que les contributeurs appellent une machine souveraine, modulaire, gouvernée par des entités spécialisées.

La Fondation dYdX s’est concentrée sur la coordination stratégique et la clarté réglementaire. En 2025, elle a publié un livre blanc aligné avec MiCA, décrivant les considérations de conformité dans le contexte réglementaire européen en évolution. Cependant, d’autres sous-DAO ont géré des domaines opérationnels liés à la santé de la chaîne et à la gestion de la trésorerie.

Le sous-DAO Opérations a pris en charge la fiabilité technique de la chaîne dYdX, en gérant des mises à jour du protocole telles que la version v8.1 et en maintenant des tableaux de bord publics pour les validateurs. Parallèlement, le sous-DAO Trésorerie a étendu ses avoirs en DYDX de 45 millions à plus de 85 millions de tokens, tout en supervisant l’exécution de la stratégie de rachat.

Le financement des développeurs et chercheurs a été coordonné via dYdX Grants Ltd, qui a été relancé avec 13,1 millions de DYDX destinés à la recherche à fort impact, aux outils pour développeurs et à des initiatives plus larges dans l’écosystème. Dans cette structure, le modèle de sous-DAO de gouvernance dydx est devenu une référence pour les organisations modulaires en chaîne.

dYdX Surge et la nouvelle conception d’incitations

Pour accélérer la dynamique en début d’année, l’écosystème a lancé dYdX Surge, une compétition de trading phare avec $20 millions de récompenses. Contrairement aux courses de volume traditionnelles dominées par de grands acteurs, Surge a été conçu pour récompenser un flux durable, une fourniture de liquidité constante et une activité sur une large gamme de marchés.

La compétition a eu un impact mesurable. Le rapport attribue une augmentation de volume de $17 milliard dans le canal affilié uniquement à la campagne Surge. De plus, à la fin de 2025, le programme d’affiliation a été restructuré pour offrir jusqu’à 50 % de partage des revenus aux partenaires de premier plan, renforçant un modèle de croissance où influenceurs et plateformes partagent le succès du protocole.

Ces dynamiques ont renforcé les incitations à la liquidité dydx autour du flux d’ordres retail et institutionnels, alignant traders, partenaires et le trésor du protocole dans un cadre de récompenses partagé.

Perspectives pour 2026 et l’avantage on-chain

En regardant vers 2026, la Fondation dYdX annonce un changement décisif de stratégie : l’accent se déplace de la croissance à tout prix vers une domination durable du marché. Avec des volumes perpétuels en chaîne projetés à dépasser $10 trillion dans l’année à venir, le protocole s’oriente autour de la distribution, de la profondeur et de la résilience.

De plus, dYdX prévoit de renforcer ses nouvelles voies d’accès au flux d’ordres via des bots mobiles, d’approfondir le support API institutionnel et de maintenir un accent sur l’alignement réglementaire. Le protocole entre en 2026 avec une base de coûts plus légère, un modèle d’alignement des tokens plus affirmé, et des caractéristiques de performance conçues pour rivaliser avec les plus grandes plateformes centralisées.

Dans ce contexte plus large, les dérivés dydx sont présentés dans le rapport comme l’une des démonstrations les plus claires que le trading en chaîne n’est plus une simple avantage théorique. Au contraire, la combinaison de 1,5 trillion de volume réalisé, d’un tokenomics capital-efficient et d’une infrastructure de niveau institutionnel suggère que la compétition DeFi contre CeFi entre dans une nouvelle phase.

En résumé, le rapport de l’écosystème dYdX 2025 dépeint un protocole qui a franchi le cap de l’expérimentation à une exécution à grande échelle, associant des marchés dérivés robustes à des produits au comptant en évolution, une gouvernance axée sur la gestion de trésorerie, et une pile technologique conçue pour la participation professionnelle.