Calcul des actions en circulation : Cadre essentiel pour l'analyse financière

Actions en circulation forment la colonne vertébrale de l’analyse de valorisation dans les marchés traditionnels et la cryptomonnaie. Que vous évaluiez des actions d’entreprise ou que vous analysiez des métriques de projets blockchain, comprendre comment calculer les actions en circulation est fondamental pour prendre des décisions d’investissement basées sur les données. Ce guide complet décompose la méthodologie, explore son application dans les deux secteurs, et examine comment les professionnels du marché exploitent cette métrique pour obtenir un avantage concurrentiel.

La base : Qu’est-ce que les actions en circulation et leur importance sur le marché

Les actions en circulation représentent la partie du capital social émise d’une entreprise actuellement détenue par des investisseurs publics et des institutions, à l’exclusion de celles conservées en trésorerie. Dans les écosystèmes blockchain, la métrique équivalente — l’offre en circulation — englobe les tokens activement échangés ou détenus par les participants du marché, à l’exclusion des réserves de développeurs ou des allocations verrouillées.

Cette métrique influence des calculs financiers cruciaux :

• Évaluation : Capitalisation boursière = Prix de l’action × Actions en circulation
• Indicateurs par action : Bénéfice par action (EPS) et valeur comptable par action dépendent d’un comptage précis des actions
• Analyse de dilution : Les scénarios d’émission future impactent directement la valeur des actionnaires et l’économie des tokens

Au milieu de 2024, des fournisseurs de données comme CoinMarketCap suivent quotidiennement l’offre en circulation de milliers d’actifs cryptographiques. Par exemple, Ethereum maintient environ 120 millions d’ETH en circulation, un chiffre mis à jour en temps réel via des explorateurs blockchain comme Etherscan, permettant une évaluation transparente et une comparaison de valorisation.

La méthodologie de calcul : décomposer les chiffres

La formule pour les actions en circulation est élégamment simple mais puissante dans son application :

Actions en circulation = Total des actions émises − Actions en trésorerie

Processus étape par étape

Étape 1 : Identifier le total des actions émises
Consultez les dépôts de statuts de l’entreprise ou, pour les projets crypto, examinez la tokenomique du livre blanc. Cela représente toutes les actions ou tokens jamais créés.

Étape 2 : Soustraire les avoirs en trésorerie
Les actions en trésorerie sont celles rachetées par l’entreprise et conservées hors du marché. En termes crypto, ce sont les allocations de développeurs, les calendriers de vesting de l’équipe ou les réserves du protocole non encore libérées.

Étape 3 : Effectuer le calcul
La différence donne votre nombre d’actions en circulation.

Exemple pratique

Une entreprise technologique avec 50 millions d’actions autorisées en émet 40 millions sur le marché, puis rachète 5 millions pour la trésorerie. Le calcul :

Actions en circulation = 40 000 000 − 5 000 000 = 35 000 000 actions

Dans l’univers crypto, considérez un réseau blockchain avec une offre totale de 1 milliard de tokens. Si 200 millions de tokens restent verrouillés dans des portefeuilles de développeurs ou des réserves de staking, l’offre en circulation — équivalente aux actions en circulation — est de 800 millions de tokens.

Application sur le marché et contexte industriel

Les cadres réglementaires exigent de plus en plus une transparence dans la déclaration des actions en circulation. En 2024, la SEC impose la divulgation trimestrielle du nombre d’actions dans les dépôts 10-Q, tandis que de grands écosystèmes blockchain ont adopté des rapports d’offre standardisés via des plateformes d’analyse on-chain.

La surveillance en temps réel révèle la dynamique de l’offre qui influence le mouvement des prix. Lorsqu’un protocole annonce des événements de déblocage de tokens, la dilution théorique peut remodeler le sentiment du marché. À l’inverse, des mécanismes déflationnistes comme la combustion de tokens réduisent l’offre et peuvent soutenir la valorisation en l’absence de destruction de la demande.

Les analyses on-chain montrent de plus en plus des métriques de diversification des portefeuilles en parallèle des chiffres d’offre — indiquant si la concentration de tokens reste élevée parmi les premiers détenteurs ou si elle s’est répartie parmi les participants de détail.

Distinctions critiques : éviter les erreurs analytiques courantes

Les acteurs du marché confondent souvent trois termes liés mais distincts :

• Actions autorisées : Le maximum légal qu’une entreprise peut émettre ; déterminé par les statuts et rarement entièrement utilisé
• Actions émises : Le total cumulé libéré à toute partie, y compris les actions en trésorerie ; apparaît dans les bilans
• Actions en circulation : La portion activement détenue par des parties externes ; utilisée dans les modèles de valorisation

Pour l’analyse crypto, distinguez entre :

• Offre totale : Tous les tokens théoriquement créés par le code du protocole
• Offre en circulation : Tokens disponibles pour le trading et l’utilisation active
• Offre verrouillée : Tokens soumis à des calendriers de vesting ou des restrictions techniques, entrant en circulation à des moments prédéfinis

Cette distinction est essentielle. Un projet affichant une offre totale élevée mais une offre en circulation faible peut faire face à une forte dilution après déblocage, même si la capitalisation actuelle suggère des multiples de valorisation raisonnables.

Implications stratégiques et considérations prospectives

Comprendre les actions en circulation permet aux analystes de :

• Comparer les valorisations : Établir des comparaisons précises du ratio prix/bénéfice ou de la capitalisation boursière entre pairs
• Modéliser la dilution : Prévoir l’impact par action des futures émissions d’actions ou déblocages de tokens
• Évaluer la liquidité : Relier le volume de trading au nombre d’actions en circulation pour analyser l’efficacité de la découverte des prix
• Suivre l’inflation de l’offre : Vérifier si la nouvelle émission dépasse la croissance des utilisateurs, ce qui pourrait indiquer une insoutenabilité économique

Pour un positionnement à long terme, les tendances des actions en circulation comptent autant que celles des prix. Les projets montrant une émission contrôlée, alignée avec les métriques d’adoption, présentent des profils de risque-rendement différenciés par rapport à ceux dont l’offre s’accélère.

La construction de portefeuille moderne intègre de plus en plus une analyse côté offre avec des catalyseurs côté demande, reconnaissant que la création de valeur durable nécessite que ces deux métriques évoluent de concert.