Le marché du travail aux États-Unis montre des signes de faiblesse face à l'incertitude économique

Décembre a apporté une déception sur le marché du travail américain, avec seulement 50 000 nouveaux emplois créés – bien en dessous des prévisions des analystes estimant une croissance de 70 000. Le Département du Travail des États-Unis a confirmé ces chiffres après la fin du shutdown fédéral, révélant également une révision à la hausse du chiffre du mois précédent à 56 000. Cette tendance de ralentissement de l’emploi s’affaiblit clairement, bien qu’un phénomène positif ait brisé le pessimisme – le taux de chômage est passé de 4,6 % en novembre à 4,4 % en décembre, dépassant les attentes du marché.

Comment l’économie croît sans nouveaux emplois ?

Le paradoxe de la situation économique actuelle se manifeste dans le fait que la croissance du PIB se poursuit malgré la stagnation de l’emploi. Les experts attribuent cela à deux principaux facteurs : l’augmentation des investissements dans l’intelligence artificielle et la pression sur les prix due à des droits d’importation plus élevés. Les entreprises privilégient l’automatisation et l’efficacité des coûts plutôt que l’expansion de leur personnel. Le secteur privé, qui jusqu’en avril de cette année empêchait la création de nouveaux postes, a principalement trouvé du soutien dans le secteur des soins de santé – le seul domaine à avoir ajouté 21 000 emplois en décembre.

Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer chez Northlight Asset Management, observe une approche conservatrice des entreprises : « Les employeurs prolongent l’emploi existant, tout en évitant des réductions drastiques. Cependant, ils n’accélèrent pas non plus les nouvelles embauches. Cela confirme totalement le scénario de stagnation de l’emploi, qui inquiète le marché ».

Le secteur de la vente au détail perd, la santé progresse

Les ventes au détail aux États-Unis ont enregistré les plus fortes pertes d’emplois – 25 000 postes supprimés le dernier mois de l’année. De même, les magasins d’entrepôt ont réduit leurs effectifs. En contraste, les restaurants, bars et services de soins ont montré une croissance du nombre d’employés. Le secteur du gouvernement fédéral a réduit ses effectifs de 277 000 depuis janvier de cette année.

Wall Street respire

Les marchés financiers ont réagi de manière opposée aux données d’emploi pessimistes. Le S&P 500 a atteint un nouveau sommet, en hausse de 0,7 % à 6967,73 points. Le Dow Jones Industrial Average a grimpé de 0,5 %, tandis que le Nasdaq Composite a gagné 0,8 %. Cette réaction positive reflète la conviction des investisseurs que des données d’emploi faibles pourraient inciter la Réserve fédérale à maintenir ses taux d’intérêt inchangés lors de la prochaine réunion, voire à les réduire à l’avenir.

Stephen Brown de Capital Economics commente : « La baisse inattendue du chômage suggère que le marché du travail est plus sain qu’il ne semblait auparavant. La Réserve fédérale ne se précipitera pas pour une nouvelle baisse des taux, surtout avec une croissance du PIB forte au quatrième trimestre de l’année ».

L’or et l’argent gagnent en incertitude

Les métaux précieux ont réagi par une hausse significative face à l’affaiblissement des données d’emploi. L’or a augmenté de 1,4 % à 4511 USD l’once troy, enregistrant une hausse de 4 % en une semaine. L’argent a connu des mouvements encore plus dramatiques – il a bondi de 5 % à 79,79 USD l’once, avec un gain hebdomadaire de 9 %. Le marché s’attendait à ce que la Fed maintienne ses taux d’intérêt inchangés ce mois-ci.

La devise dollar se renforce, la livre sterling s’affaiblit

Le dollar américain s’est renforcé face à la livre sterling, qui a chuté de 0,3 % en dessous de 1,34 USD. Parallèlement, le dollar a atteint un sommet annuel face au yen japonais, dans un contexte où les investisseurs ont positivement évalué l’absence de mouvement de la Cour suprême et l’amélioration des données d’emploi. L’incertitude autour des prochaines élections législatives japonaises a également pesé sur le yen.

Les obligations britanniques deviennent plus chères avec les baisses de taux

Au Royaume-Uni, les rendements des obligations d’État connaissent leur plus forte baisse hebdomadaire depuis neuf mois. Le rendement des obligations à 10 ans est passé de 4,54 % à 4,39 %, et celui des obligations à 30 ans de 5,28 % à 5,12 %. Les investisseurs spéculent sur de nouvelles baisses de taux par la Banque d’Angleterre, ce qui devrait renforcer la compétitivité de l’économie britannique.

Les indices européens et asiatiques soutiennent les actions dorées

Le FTSE 100 à Londres a clôturé la semaine à un nouveau record – 10 124,60 points, soutenu par des nouvelles d’une possible fusion entre Glencore et Rio Tinto. Les actions de Glencore ont augmenté de 9 %, puis ont bondi de 10 % à leur niveau le plus élevé depuis juillet 2024. Une fusion hypothétique pourrait créer la plus grande entreprise minière mondiale. Le Dax allemand a augmenté de 0,4 %, et le Cac 40 français a gagné 0,8 %.

En Asie, le Nikkei 225 japonais a bondi de 1,6 % après de bons résultats de Fast Retailing (propriétaire d’Uniqlo). Cependant, le Nasdaq Composite à Wall Street a clôturé jeudi en baisse de 0,4 %, alors que les investisseurs retiraient des capitaux des actions technologiques.

La Cour suprême reporte la décision sur les droits de douane

La décision attendue du « jour de la libération » de la Cour suprême concernant la légalité de la politique douanière de l’administration Trump n’a pas été rendue dans le délai prévu. Les prévisions du marché donnent seulement 25 % de chances de confirmer le pouvoir du président d’appliquer des droits de douane extraordinaires. Cependant, Kevin Hassett, principal conseiller économique de Trump, a déclaré que les États-Unis disposent de stratégies alternatives en cas de verdict défavorable – surtout que l’économie affiche une croissance dynamique et une inflation modérée.

La confiance des consommateurs reste faible malgré des données faibles

Malgré les inquiétudes concernant le marché du travail, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a augmenté de 2,1 % en janvier, atteignant 54 points. Ce chiffre reste cependant près de 25 % en dessous du niveau de l’année précédente. Un détail intéressant est la divergence polaire – les ménages à faibles revenus ont montré une amélioration de leur moral, tandis que les électeurs plus riches adoptent une attitude plus pessimiste.

Les prix du pétrole brut augmentent fortement en raison des protestations en Iran

Les manifestations en Iran ont provoqué une hausse significative des prix du pétrole. Le West Texas Intermediate (WTI) a bondi de 2,8 % à 59,36 USD le baril, et le Brent a augmenté de 2,4 % à 63,46 USD. Trump a averti l’Iran des conséquences potentielles face aux protestations. Les grandes compagnies pétrolières ont réagi par des hausses – Chevron a gagné 1,2 %, ExxonMobil a augmenté de 0,5 %, BP a progressé de 2 %, et Shell a bondi d’environ 3 %.

La Fed va-t-elle baisser les taux cette année ?

Le marché a surévalué les attentes concernant les baisses de taux par la Réserve fédérale. Après la publication de l’amélioration du chômage, il ne reste presque plus d’attentes pour une baisse en janvier. Les attentes de deux baisses en 2025 ont également diminué, bien que la deuxième baisse soit toujours prévue pour octobre. Goldman Sachs prévoit que la Fed maintiendra ses taux inchangés, tout en anticipant deux baisses en 2026.

Les banques privées comme Berenberg soulignent que le marché du travail aux États-Unis a évité le « scénario de la journée de l’apocalypse », bien qu’elles prévoient seulement une seule baisse de taux dans l’année. Les institutions financières notent que l’augmentation précédente du chômage concernait principalement les adolescents – une déviation qui fausse les données globales.