Une inflation plus faible maintient l'appétit pour l'or à domicile et les métaux précieux

Nouvelles inattendues dans les données CPI

Jeudi, le bureau américain des statistiques du travail a surpris les marchés en annonçant que l’indice des prix à la consommation pour décembre n’avait augmenté que de 2,7 % en glissement annuel – bien en dessous des prévisions des analystes à 3,1 %. L’inflation de base (hors alimentation et énergie) a diminué à 2,6 %, atteignant son niveau le plus bas depuis mars 2021.

Ces données ont envoyé un signal fort aux membres de la Fed favorables à une politique monétaire plus accommodante. Le marché a immédiatement intégré un scénario avec deux baisses de taux en 2026, tandis que les contrats à terme sur les taux d’intérêt anticipent une réduction totale d’environ 62 points de base.

L’or réagit par un rebond face à l’inflation plus faible

Presque immédiatement après la publication du CPI, les marchés des métaux précieux ont pris l’ascendant. L’or, qui était en baisse auparavant, a rebondi pour atteindre ses niveaux les plus élevés depuis deux mois. Les contrats à terme sur l’or pour février livraison ont finalement clôturé en baisse de 8,30 dollars, à 4334,08 dollars l’once, tandis que l’argent pour mars livraison a chuté de 1,516 dollar, à 65,385 dollars.

Bien que la séance se soit terminée en baisse, le rebond initial a montré que tant les investisseurs stratégiques que les spéculateurs voient un potentiel dans l’or de livraison à domicile et dans toute la catégorie des métaux précieux dans un environnement où les chances de relâchement monétaire augmentent.

Le dollar s’affaiblit, les actifs refuges se renforcent

L’indice du dollar a diminué au cours de la journée, évoluant autour de 98,47 points. La devise plus faible soutient traditionnellement les prix des matières premières libellés en dollars. Par ailleurs, la rentabilité des obligations du Trésor américain à 10 ans a chuté à 4,116 % après la publication des données CPI.

Les tensions entre les États-Unis et le Venezuela stimulent également le déplacement des capitaux vers les actifs refuges, soutenant l’or et l’argent. Le marché de l’énergie a également réagi – le pétrole se négocie autour de 56,50 dollars le baril.

Perspectives : Goldman Sachs reste haussier sur l’or

Le département de recherche de Goldman Sachs maintient une perspective constructive sur les métaux précieux. L’institut prévoit une hausse du prix de l’or à 4900 dollars l’once d’ici décembre 2026 dans le scénario de référence – une augmentation de 14 % par rapport aux niveaux actuels.

Les banques centrales devraient constituer un soutien clé, Goldman estimant qu’elles achèteront en moyenne 70 tonnes d’or par mois, motivées par des préoccupations géopolitiques et le désir de diversifier leurs réserves. La demande institutionnelle pour l’or de livraison à domicile devrait donc rester soutenue l’année prochaine.

Pourquoi la Fed pourrait agir prudemment

Le membre du conseil d’administration de la Fed, Christopher Waller, a souligné mercredi que les décideurs ne se pressaient pas pour un relâchement agressif. Avec une inflation encore supérieure aux objectifs de la Fed, la réduction des taux pourrait être progressive. Sur la base des niveaux actuels, la Fed estime que le niveau neutre se situe entre 50 et 100 points de base en dessous.

CME FedWatch indique une probabilité de seulement 28,8 % d’une baisse en janvier, suggérant que le premier mouvement pourrait intervenir plus tard.

Le marché du travail envoie des signaux mitigés

Le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage a diminué à 224 000 (en dessous des prévisions de 225 000), mais le nombre de demandeurs en continu a augmenté à 1,897 million. La moyenne sur quatre semaines a légèrement augmenté à 217,5 mille. Les données suggèrent un marché du travail en phase de stabilisation, sans percée claire dans un sens ou dans l’autre.

C’est précisément cette incertitude du marché du travail combinée à une inflation en baisse qui crée un scénario favorable à l’or de livraison à domicile – les investisseurs cherchent une protection en cas de ralentissement économique.