Le métal jaune maintient sa défense : entre la hausse du rendement et le renforcement du dollar

Balance technique de l’or en période d’incertitude économique

Face aux derniers rapports économiques des États-Unis, la paire XAU/USD adopte une attitude prudente, évoluant dans une fourchette d’environ $4 455. La tendance haussière demeure, mais le tableau technique indique un affaiblissement significatif de l’impulsion haussière. L’indice de force relative (RSI) reste en zone neutre, ce qui témoigne de l’absence de direction claire.

Les niveaux techniques critiques déterminent la dynamique future. Si le prix se consolide au-dessus de $4 500, une sortie vers le sommet historique $4 549 et au-delà vers la barre psychologique $4 600 est possible. En revanche, une cassure du niveau $4 400 pourrait provoquer un recul vers la moyenne mobile sur 20 jours ($4 376), et une chute plus profonde en dessous du récent minimum $4 274 remettrait en question la tendance haussière globale.

Le marché du travail américain confirme sa stabilité

Les derniers indicateurs économiques des États-Unis dessinent un tableau de renforcement du marché de l’emploi. Le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage pour la semaine se terminant le 3 janvier s’élève à 208 000 — en dessous des 210 000 prévues — mais supérieur à la semaine précédente (200 000). Le rapport Challenger de décembre a enregistré 35 553 suppressions d’emplois annoncées, soit environ la moitié du niveau de novembre.

Andi Challenger, directeur principal des revenus chez Challenger, Gray & Christmas, partage une vision optimiste : « L’année s’est terminée avec le nombre le plus faible d’emplois supprimés en douze mois. Décembre est traditionnellement une période calme, mais l’augmentation des plans d’embauche indique des signaux positifs après une année marquée par des réductions massives. »

Le marché du travail bénéficie également d’un soutien supplémentaire grâce à la réduction du déficit commercial. Le déficit des États-Unis en biens et services a fortement diminué, passant de 48,1 milliards de dollars à 29,4 milliards en octobre, dépassant les attentes du marché. Le principal facteur de cette baisse est la chute des importations, notamment dans le secteur pharmaceutique.

Le dollar se renforce, l’or subit une pression

Le renforcement du dollar américain devient un moteur clé de pression sur l’or. L’indice du dollar (DXY), reflétant la dynamique du taux de change du dollar par rapport à six principales devises, a augmenté de 0,20% pour atteindre 98,92, dépassant la moyenne mobile simple sur 200 jours à 98,87. Les analystes soulignent qu’une clôture au-dessus de ce niveau sera une condition nécessaire pour confirmer une reprise durable de la devise.

Parallèlement, les rendements des obligations du Trésor augmentent, ce qui limite également l’attractivité de l’or. La rentabilité des obligations à 10 ans a augmenté de près de 2,5 points de base, atteignant 4,173%, et les rendements réels ont progressé de 2 points de base, à 1,903%. Lorsque les rendements augmentent, les actifs sûrs deviennent plus compétitifs pour les investisseurs.

Sentiments des consommateurs et attentes inflationnistes

L’enquête sur les attentes des consommateurs de la Réserve fédérale de New York a révélé des tendances mitigées. Les attentes d’inflation à court terme ont augmenté à 3,4% contre 3,2%, tandis que les prévisions à moyen et long terme sont restées stables à 3%. Cependant, les consommateurs manifestent un moindre optimisme quant aux perspectives du marché du travail, avec une inquiétude accrue concernant d’éventuelles pertes d’emplois.

Malgré cette inquiétude croissante, le rapport de la Réserve fédérale d’Atlanta indique que l’estimation du PIB Now pour le quatrième trimestre 2025 est passée de 2,7% à 5,4%, reflétant une amélioration des perspectives économiques. Les marchés financiers intègrent dans leurs prix une possibilité de baisse des taux de la Fed de 56 points de base d’ici 2026.

Les données clés sur l’emploi à venir

Vendredi, les investisseurs attendent la publication du rapport sur l’emploi non agricole de décembre. Le consensus prévoit une création de 60 000 emplois, légèrement en dessous du niveau de novembre à 64 000. Le taux de chômage, selon les prévisions des analystes, devrait diminuer de 4,6% à 4,5%.

Ces données seront un facteur déterminant pour la dynamique future de l’or et du dollar. Si les chiffres dépassent les attentes, la pression sur le métal jaune pourrait s’intensifier, tandis que des chiffres faibles pourraient entraîner une réévaluation des perspectives du marché.

Conclusion : l’or en position d’attente

L’or se trouve actuellement à un point d’équilibre entre une tendance haussière et une pression à court terme due au renforcement du dollar et à la hausse des rendements. Le XAU/USD montre une consolidation autour de $4 455, en attendant des signaux supplémentaires du marché du travail américain. La condition clé pour une reprise de la hausse reste la rupture du niveau $4 500, ouvrant la voie vers des sommets historiques.