Le président de la Réserve fédérale, Powell, se trouve récemment dans une situation embarrassante : la position politique commence à diverger de la réalité économique.

D’après les données, le problème est bien réel. Le dernier CPI américain publié affiche une hausse annuelle de 2,7 %, conforme aux prévisions du marché ; le CPI de base est de 2,6 %, voire inférieur aux attentes, et reste stable par rapport à la période précédente. L’inflation ne montre pas de signe de rebond, mais au contraire, elle diminue progressivement. Des données en temps réel plus approfondies indiquent que le taux d’inflation réel est tombé en dessous de 1,8 %, ce qui signifie que la pression inflationniste s’est considérablement atténuée.

Mais quelle est la position de la Fed ? Elle reste inchangée. En invoquant le risque de rebond de l’inflation, elle continue de maintenir sa politique, ce qui confond le marché.

Un conflit évident de politique se manifeste ici. Vous vous souvenez du contexte avant l’élection de 2024 ? À l’époque, le CPI de base atteignait 3,3 %, le taux de chômage était de 4,1 %, et la Fed a réduit ses taux d’intérêt de 50 points de base, dépassant les attentes. Aujourd’hui, les données sont plus optimistes — le CPI de base est tombé à 2,6 %, mais le taux de chômage a augmenté à 4,4 %, et la Fed a changé de cap pour devenir plus hawkish. Où est la logique ?

Les effets secondaires de taux d’intérêt élevés deviennent visibles. Les coûts de financement des entreprises sont élevés, la demande de consommation est faible, et la croissance économique est freinée. La politique tardive de la Fed a en réalité causé des dommages substantiels à l’économie. Le marché attend avec impatience une politique de baisse des taux plus agressive, mais la banque centrale semble encore s’accrocher à une posture défensive.

Ce contraste politique fournit également suffisamment de munitions pour ceux qui critiquent Powell. Ils ont compris le retard de la politique, et poussent l’opinion publique vers une opposition.

La réalité est là : le rythme de la politique de la Fed est déjà en retard par rapport au rythme de l’économie. Avant 2026, la réduction des taux doit se concrétiser, sinon les risques continueront de s’accumuler, et la crédibilité de la banque centrale en pâtira. Ce n’est pas une bonne nouvelle pour la stabilité des marchés financiers et de l’économie réelle.