Ce soir, les données CPI arrivent comme prévu. Bien que les prix alimentaires aient fait transpirer, l'inflation de base reste modérée, ce qui n'a pas remis en question la logique de baisse des taux.

D'un point de vue numérique, c'est clair. L'IPC global annuel est de 2,7 %, conforme aux attentes du marché, et n'est pas supérieur au dernier chiffre. La croissance mensuelle est de 0,3 %, principalement tirée par le logement, avec une contribution des prix alimentaires et de l'énergie. L'IPC de base (hors alimentation et énergie) reste stable à 2,6 % en glissement annuel, avec une hausse mensuelle de seulement 0,2 %, ce qui est inférieur à l'IPC global. En résumé, en excluant les éléments sujets à une forte volatilité, la pression inflationniste réelle n'est pas si importante.

Une caractéristique évidente de ces données : les services sont en forte hausse, tandis que les biens sont en net recul, avec une poussée soudaine des prix alimentaires.

Le prix du logement a augmenté de 0,4 % en un mois, restant le principal moteur de l'inflation. Le marché pensait que les loyers allaient se détendre, mais les chiffres ont montré le contraire : leur rigidité est toujours forte. Si les loyers ne baissent pas, il sera difficile pour l'inflation de reculer significativement, c'est un problème concret.

Les prix alimentaires ont bondi de 0,7 % en un mois, ce qui est assez impressionnant. La hausse concerne aussi bien l'alimentation domestique que la consommation en restaurant. Cela a directement tiré l'IPC global vers le haut, expliquant pourquoi le sentiment des consommateurs trouve que tout devient cher en ce moment.

Les prix de l'énergie ont rebondi, avec une hausse de 0,3 % en un mois, inversant la tendance précédente de pression à la baisse sur l'inflation, mais la hausse reste dans une fourchette acceptable.

Les services comme la santé, les vêtements, les billets d'avion et l'éducation ont également augmenté. En revanche, les coûts de la communication et des produits pour la maison ont diminué, ce qui constitue une certaine stabilité.

L'essentiel est que, bien que la reprise des prix alimentaires ait fait grimper l'IPC global de 0,3 %, le véritable indicateur que la Fed surveille, l'IPC de base en glissement mensuel, n'a augmenté que de 0,2 % — ce qui indique que la pression inflationniste potentielle reste sous contrôle.

Après la publication des données, les traders ont immédiatement augmenté leurs paris sur une baisse des taux par la Fed, avec une réaction rapide des contrats à terme sur les taux à court terme. Tant que l'IPC de base reste à ce niveau modéré de 0,2 %, les fluctuations à court terme des prix alimentaires et de l'énergie ne constituent pas une menace majeure. La Fed pourra continuer à maintenir une politique accommodante et soutenir le marché de l'emploi jusqu'en 2026.