Ce que le record de $325 milliards de réserves de trésorerie de Buffett indique sur le marché

Warren Buffett ne fait pas de mouvements par hasard. Lorsque le PDG milliardaire de Berkshire Hathaway accumule une somme d’argent stupéfiante—325,2 milliards de dollars au T3 2024, en forte hausse par rapport à 276,9 milliards de dollars seulement trois mois auparavant—le monde de l’investissement prend note. Mais que nous dit réellement cette accumulation massive de liquidités sur les conditions du marché et sur la position que les investisseurs individuels devraient adopter ?

La question de la valorisation : pourquoi Buffett n’achète pas

Au cœur, les marchés boursiers fonctionnent selon un principe simple : vous achetez lorsque les prix sont faibles par rapport à la valeur, et vous vendez ou conservez lorsque les prix sont élevés. Actuellement, le marché atteint des sommets historiques tant en termes de niveaux de prix absolus que de multiples de valorisation. Buffett, qui a construit une réputation légendaire en surpassant le S&P 500, a constamment affirmé que les investissements de qualité doivent être acquis à des prix raisonnables.

L’implication ici est claire : il n’y a pas beaucoup d’entreprises qui se négocient à des valorisations attrayantes en ce moment. Buffett ne stocke pas de liquidités par pessimisme—il attend simplement. L’histoire suggère qu’il sera prêt à déployer son capital de manière agressive si une correction de marché ou un marché baissier crée à nouveau des opportunités de prix.

Stratégie fiscale et réalisation des gains en capital

Les gains massifs de Buffett sur certaines positions ajoutent une autre couche à cette histoire d’accumulation de liquidités. Prenons Apple : Buffett a commencé à acheter des actions autour de 20-25 dollars par action à partir de 2016. Au début de 2025, Apple se négociait près de 243 dollars—environ un rendement de 10x sur ses premiers achats. Multipliez ce succès par une dizaine de participations, et Berkshire Hathaway possède d’énormes gains latents.

Voici l’aspect fiscal : Buffett a été vocal sur sa conviction que le gouvernement américain finira par traiter les déficits fiscaux par des hausses d’impôts plutôt que par des coupes dans les dépenses. En réalisant des gains en capital maintenant, avant d’éventuelles augmentations des taux d’imposition, Buffett verrouille ses profits aux taux actuels. C’est une planification fiscale rationnelle à grande échelle.

Le facteur options couvertes

Un élément souvent négligé de la stratégie de Buffett concerne les options couvertes. Lorsqu’il écrit des options couvertes sur ses positions en actions, il reçoit une prime immédiate d’un autre investisseur en échange du droit de lui vendre ses actions à un prix prédéterminé. Si les marchés montent et que ces actions sont exercées, ses réserves de liquidités augmentent.

Dans un environnement de marché en hausse, les options couvertes peuvent générer des flux de trésorerie importants lorsque les actions sont assignées et que les positions sont liquidées avec un profit. Cette vente mécanique, combinée à une prise de profit délibérée, explique une part significative de l’accumulation de liquidités.

Ce que cela signifie pour votre portefeuille

Voici ce qui importe pour les investisseurs quotidiens : ne copiez pas aveuglément les mouvements des professionnels. Les transactions de Buffett se font pour des raisons qui ne s’appliquent pas forcément à votre situation—l’optimisation fiscale, les stratégies de couverture ou le rééquilibrage de portefeuille ne sont pas nécessairement des signaux baissiers sur des actions spécifiques.

Cela dit, lorsque l’un des plus grands investisseurs de l’histoire devient prudent face au marché plus large, il est utile d’en tenir compte dans votre propre prise de décision. La position massive de liquidités de Buffett suggère qu’il considère les valorisations actuelles comme tendues et qu’il conserve des fonds disponibles pour de futures opportunités. Pour les investisseurs particuliers, cela pourrait signifier modérer leur agressivité, prendre quelques profits et faire preuve de patience en attendant de meilleures points d’entrée.

L’investisseur le plus célèbre au monde ne synchronise pas parfaitement le marché—personne ne le fait. Mais il envoie un message clair : parfois, la meilleure décision d’investissement est d’attendre.