Récemment, les actions réglementaires trans-détroit ont été fréquentes, et le marché des stablecoins a été mis en avant. Beaucoup de gens ont déclaré que « le marché baissier arrive », mais si l’on décompose soigneusement les détails de la police, on peut trouver des signaux complètement différents.

Regardons d’abord les actions du côté continental. 13 départements ont conjointement qualifié les entreprises liées aux stablecoins d'« activités financières illégales » – émission, commerce et paiement – et toute la chaîne industrielle a été complètement bloquée. Au cours des dix premiers mois de cette année, 342 affaires ont été résolues, et l’ampleur des fonds interceptés a atteint 4,6 milliards. Avec un contexte de paiements transfrontaliers dépassant 10 000 milliards de yuans en yuans numériques, il est évident que cela lève les obstacles à un système de monnaie numérique conforme.

Les politiques de Hong Kong sont facilement mal interprétées. Les nouvelles réglementations ne visent pas à « bloquer le USDT », mais à fixer des seuils d’entrée : capital versé de 25 millions de HK$, réserves de liquidité élevées à 100 %, et traçabilité complète. Les investisseurs particuliers ne peuvent vraiment pas y toucher, mais les investisseurs professionnels peuvent toujours l’utiliser. Pour être franc, il s’agit de rejeter les fonds non conformes et de faire place aux fonds institutionnels.

Ce qui mérite d’être pris en compte, c’est la réaction du marché : l’USDT a fluctué, mais l’ETH a soudainement grimpé violemment, et la structure de positions du BTC a continué d’être optimisée. Si c’est vraiment « baissier », les fonds devraient paniquer et évacuer, mais la situation actuelle est plutôt la suivante : les fonds en stablecoins affluent frénétiquement dans les devises grand public.

Le resserrement de la réglementation n’est jamais la fin du marché, mais peut être le début d’un remaniement. Les fonds gris sortent et les fonds institutionnels entrent, et ce changement se produit souvent à la veille du début du marché haussier. Lorsque les investisseurs particuliers restent inquiets à propos de la « politique négative », l’argent intelligent peut avoir complété la structure.

Le vrai risque n’est pas la police elle-même, mais la capacité de comprendre le flux de fonds derrière la police. La mauvaise cognition est la chose la plus mortelle dans le cycle du bull-bear.