Le 10 décembre, la Fed devrait encore baisser de 25 points de base, et le taux directeur de référence tombera dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 % – se rapprochant de plus en plus du taux neutre d’environ 3 %.

Mais pour être honnête, la seule baisse des taux d’intérêt est exclue. Ce qui mérite vraiment d’être observé, ce sont les actions de la Fed après avoir arrêté sa réduction du bilan : comment jouer le bilan ? Injectera-t-il de nouvelles liquidités sur le marché ? C’est la variable clé qui détermine si les actifs à risque peuvent maintenir le marché haussier.

Regardez comment les grandes banques parient :
Bank of America prévoit que la Fed achètera 45 milliards de bons du Trésor à court terme par mois (d’ici un an) à partir de janvier de l’année prochaine ;
Pioneer Pilot estime que l’action aura lieu plus tard et pourrait ne pas être lancée avant la fin du premier trimestre ou le début du deuxième trimestre de l’année prochaine, avec une échelle entre 15 et 20 milliards de yuans par mois.

La logique du marché a en fait changé : auparavant, tout le monde se concentrait sur le rythme des baisses des taux d’intérêt, mais maintenant cela dépend de l’intensité de l’injection d’eau. Acheter des obligations, c’est élargir le bilan, et élargir le bilan, c’est libérer de la liquidité, ce qui est plus direct que quelques points de base en dessous.

Fait intéressant, le décalage horaire est le suivant : Bank of America commencera en janvier, et Vanguard Pilot estime qu’il devra attendre quelques mois. Cette divergence dans les attentes est précisément la fenêtre d’opportunité pour le trading de volatilité.