La prochaine action de la Banque du Japon pourrait être plus meurtrière que vous ne le pensez.

Jetons un coup d’œil au contexte : ces dernières années, le Japon a maintenu les taux d’intérêt à zéro, voire négatifs, et le coût de l’emprunt en yens est proche de zéro. Ainsi, les fonds mondiaux ont appris un tour : emprunter le yen, l’échanger contre des dollars ou d’autres devises, et se précipiter vers divers actifs à haut rendement pour récolter de la laine. Sans oublier les actions, obligations et marchés émergents américains, ainsi que les marchés des A-shares et des cryptomonnaies ont également absorbé les dividendes de cette vague d’arbitrage.

Mais la question se pose maintenant :
Si le Japon commence vraiment à augmenter les taux d’intérêt, cette chaîne d’arbitrage se retournera immédiatement contre lui. Le coût de l’emprunt en yens a explosé, et la stratégie initiale de se coucher et de gagner de l’argent s’est directement transformée en perte d’argent et en échange. Que va-t-il advenir des fonds ? Vendez frénétiquement tous les actifs en main – actions, obligations, altcoins en devises, et échangez-les tous contre des yens pour rembourser vos dettes.

Le yen devient de plus en plus cher, et la pression de l’appréciation poussera davantage de personnes à paniquer et à fermer leurs positions. Une fois ce retour négatif activé, c’est une spirale typique de « mort ». Si vous avez vécu la liquidation de la DeFi, vous devriez comprendre ce goût – mais cette fois, le protagoniste a été remplacé par le marché mondial des actifs, qui est suffisamment important pour répéter la « crise Lehman ».

Ne vous contentez pas de regarder la hausse de 0,25 % du taux d’intérêt, la véritable létalité est que la chaîne de levier commence à se contracter à l’envers. Le système financier mondial est lié ensemble, et le marché crypto ne peut pas s’échapper – après tout, tout le monde est dans ce net, et personne ne veut être seul.

Ce type de risque structurel n’est vraiment pas alarmiste. Il est plus judicieux de mettre de côté un peu d’argent pour l’hiver que d’être forcé de le faire.