Je viens d'assister à un massacre : le Bitcoin a chuté de 8 % en une seule journée, près d’un milliard de dollars de liquidations ont eu lieu, et la Fed s’apprête à concrétiser sa baisse de taux en décembre. Ce nouvel assouplissement pourra-t-il vraiment sauver le marché ? Ou bien deviendra-t-il le déclencheur d’une nouvelle vague de lessivage ?

La logique de la baisse des taux n’est pas compliquée : la banque centrale injecte de la liquidité, le coût de l’emprunt baisse, et les capitaux se dirigent naturellement vers des actifs à haut rendement comme les cryptomonnaies. Le problème, c’est que cette anticipation a déjà été largement intégrée par le marché. Quand la probabilité de baisse est passée de 30 % à 87 %, le Bitcoin avait déjà rebondi, le facteur positif ayant été largement anticipé.

Ce qui est plus préoccupant, c’est l’humeur du marché. L’indice peur/avidité est tombé à 23, en pleine zone de panique extrême. Du côté institutionnel, on assiste aussi à une discrète fuite : en novembre, les ETF Bitcoin ont connu une sortie nette de 3,5 milliards de dollars, et les gros porteurs ont vendu pour plus de 20 milliards. Même si la baisse de taux a bien lieu, ces capitaux en fuite ne reviendront pas nécessairement à court terme.

Cependant, les données historiques offrent un peu de réconfort : lors des derniers cycles de baisse des taux, le Bitcoin a en moyenne progressé de 80 à 100 %. Mais il faut se préparer à d’importantes secousses en début de cycle.

Autre facteur d’incertitude : la Fed est profondément divisée en interne. Les faucons redoutent un retour de l’inflation, les colombes veulent sauver le marché. Si, après la baisse, les membres de la Fed tiennent soudain un discours plus agressif, cela pourrait transformer le positif en négatif. Mais il est aussi possible que cela déclenche une nouvelle vague haussière : impossible d’en être certain.

Côté technique, les 85 000 dollars représentent un niveau clé. S’il tient, on pourrait viser les 95 000. S’il casse, les 74 000 dollars sont tout à fait envisageables. À ce stade, il est plus important d’observer calmement que de se livrer à des spéculations hasardeuses.