Les données PCE de septembre sortiront ce soir, et c’est sans doute l’un des indicateurs les plus cruciaux de la période. Actuellement, la politique monétaire mondiale ressemble à un vrai cas de « schizophrénie » : les États-Unis affûtent leurs armes pour préparer une baisse des taux, tandis qu’au Japon, la hausse des taux semble déjà gravée dans le marbre. L’un appuie sur l’accélérateur, l’autre sur le frein, et le marché ne sait plus vraiment à qui se fier.

Pourquoi dire que ces données peuvent servir d’ancre de stabilité ? Parce qu’elles ont une incidence directe sur la décision que prendra la Fed en décembre. À l’heure actuelle, le marché estime à environ 87% la probabilité d’une baisse des taux, ce qui reflète déjà une prise de position claire. La logique est très simple : tant que les chiffres de ce soir ne s’écartent pas trop de l’attente — à savoir, ne dépassent pas beaucoup la valeur attendue de 2,9% —, cela revient à donner le feu vert à une baisse des taux. La panique sur les positions à découvert causée par la hausse des taux au Japon pourrait ainsi être partiellement atténuée par la politique accommodante des États-Unis.

À court terme, il faut prêter attention à un point : le contrecoup post-réalisation des attentes. Si les données sont conformes ou inférieures aux attentes, le marché pourrait connaître des prises de bénéfices après que toutes les bonnes nouvelles ont été intégrées ; si les chiffres explosent les attentes, le scénario de resserrement reviendra sur le devant de la scène et les marchés chuteront tout de même. Mais sur le moyen terme, ce nouveau cycle de baisse des taux américains ne fait que commencer, et toute correction provoquée par la volatilité des données pourrait en fait représenter une opportunité.

Le marché oscille actuellement dans cette zone grise entre « assouplissement américain et resserrement japonais ». Un seul indicateur ne changera pas la tendance de fond, mais il peut générer du bruit à court terme. Comprendre cette logique vous évitera de vous laisser emporter par les fluctuations d’une seule journée.