Dernièrement, les anticipations concernant la politique monétaire américaine, les nouvelles tendances de la régulation étatique, les données macroéconomiques et les mesures de conformité se conjuguent pour entraîner de fortes fluctuations du prix du bitcoin, renforcer l’opposition entre haussiers et baissiers, et, à court terme, générer un double effet : « les attentes d’assouplissement monétaire soutiennent, tandis que l’incertitude réglementaire exerce une pression ».

I. Politique monétaire : les anticipations de baisse des taux comme soutien clé, la volatilité des politiques accentue la volatilité

Le tournant de la politique monétaire de la Fed est le principal facteur macroéconomique influençant la dynamique du bitcoin ; l’alternance des attentes d’assouplissement et des signaux contradictoires domine le sentiment du marché :

1. Les attentes de baisse des taux stimulent le rebond : en novembre, le nombre d’emplois selon l’ADP aux États-Unis a chuté de 32 000 (la plus forte baisse depuis mars 2023), accentuant les craintes de ralentissement économique ; la probabilité d’une baisse de 25 points de base du taux directeur de la Fed en décembre a grimpé à 89 %. Les attentes d’assouplissement réduisent le coût de portage des actifs non rémunérateurs, ce qui a entraîné un rebond en V du bitcoin d’environ 85 000 à 93 000 dollars début décembre.
2. Les signaux contradictoires de la Fed accroissent la volatilité : certains responsables de la Fed soulignent la nécessité de réévaluer les risques d’inflation, les déclarations restent ambiguës ; dans le contexte de la fin du programme de resserrement quantitatif (QT) d’ici la fin de l’année et de l’amélioration de la liquidité, le prix du bitcoin évolue en « montagnes russes » — en décembre, on a observé à plusieurs reprises des variations journalières supérieures à 4 %, des liquidations massives de positions à effet de levier, le volume maximal de liquidations sur 24 heures ayant dépassé 1 milliard de dollars.

II. Politique de régulation : interaction entre avancée de la conformité et incertitude sur les nouvelles mesures

L’évolution de la réglementation des crypto-actifs aux États-Unis impacte le marché sous deux angles — « règles d’entrée claires » et « risques futurs » : à court terme — panique, à long terme — positif.

1. Les progrès de la légalisation ouvrent la porte aux institutionnels : l’adoption préalable de la loi « GENIUS » et l’approbation par la SEC des ETF spot sur bitcoin ont résolu des questions clés de conservation et de conformité, entraînant un afflux massif de capitaux institutionnels, renforçant le statut du bitcoin comme actif légitime et constituant un socle majeur pour la hausse des prix au second semestre. Parallèlement, la SEC a officiellement transféré les compétences de régulation du bitcoin à la CFTC, retiré le plan de révision des cryptomonnaies pour 2026, réduisant ainsi l’incertitude réglementaire à long terme et attirant fonds de pension et hedge funds.
2. Les rumeurs de nouvelles mesures réglementaires avec l’arrivée au pouvoir d’une nouvelle administration ont provoqué des ventes massives : à l’approche de l’investiture de la nouvelle administration Trump en janvier, des rumeurs ont circulé sur un possible renforcement des exigences de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et sur la révision des règles d’émission des stablecoins. Les investisseurs institutionnels, redoutant une hausse des coûts, ont préféré réduire leurs risques et liquider leurs positions, ce qui a entraîné le 8 décembre une chute du bitcoin sous les 85 000 dollars — le recul journalier le plus important depuis la mi-novembre.

III. Données macroéconomiques : l’emploi et la croissance amplifient la sensibilité du marché

Des données macroéconomiques faibles aux États-Unis renforcent à la fois les attentes d’assouplissement monétaire et les craintes de ralentissement, influençant indirectement l’appréciation du bitcoin comme actif risqué :

1. Des chiffres de l’emploi faibles profitent aux actifs risqués : en novembre, la baisse des créations d’emplois ADP et la chute de l’indice de confiance des consommateurs ont confirmé le refroidissement du marché du travail, conforté la logique d’une baisse des taux de la Fed et favorisé le transfert de capitaux du dollar et des obligations vers le bitcoin et d’autres actifs risqués, entraînant une hausse directe des prix.
2. La révision à la baisse des perspectives de croissance accentue la fuite vers la sécurité : l’OCDE a abaissé ses prévisions de croissance des États-Unis pour 2026 de 2,0 % à 1,7 %, et la prévision mondiale à 2,9 %. Dans le contexte d’une politique tarifaire américaine instable, le chaos sur les marchés s’est accentué, certains investisseurs ont quitté les actifs risqués, entraînant début décembre une baisse du bitcoin de 6,2 % en une journée et une diminution de la capitalisation de 230 milliards de dollars.

IV. Mesures de conformité : impact négatif à court terme sur la confiance, accélération à long terme de la légalisation du secteur

Les actions du ministère de la Justice américain à l’encontre des crypto-actifs sapent à court terme la confiance du marché, mais contribuent sur le long terme à la conformité et au développement du secteur. Impact : « négatif à court terme, neutre à positif à long terme » :

1. À court terme, elles sapent la confiance : la plus grande opération de saisie de bitcoins jamais réalisée par le DOJ américain — plus de 320 000 pièces, faisant du gouvernement l’un des plus grands détenteurs mondiaux. Le piratage de clés privées par les forces de l’ordre a ébranlé la croyance en la « décentralisation » et la « sécurité absolue des clés » du bitcoin, provoquant fin novembre une forte chute des prix et un retrait net de plus de 870 millions de dollars des ETF en une journée.
2. À long terme, elles renforcent la conformité : les opérations des forces de l’ordre confirment la traçabilité de la blockchain bitcoin, prouvent que les crypto-actifs ne sont pas un vide juridique, et rassurent davantage les investisseurs institutionnels. Actuellement, 152 entreprises cotées détiennent du bitcoin, et la part des volumes institutionnels dépasse 99,5 % — le processus de conformité s’accélère.

Dans l’ensemble, le bitcoin est aujourd’hui extrêmement sensible aux nouvelles en provenance des États-Unis : à court terme, la décision de la Fed sur les taux en décembre (la mise en œuvre de la baisse et le ton du communiqué) sera cruciale, à long terme — les détails de la régulation de la nouvelle administration et l’afflux continu de capitaux institutionnels. Les prix devraient rester très volatils, et les signaux politiques ainsi que l’évolution de la liquidité continueront de déterminer la logique fondamentale de la formation des prix.
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