Vous vous souvenez de Noël dernier lorsque le carry trade s'est dénoué et a envoyé des ondes de choc à travers les marchés mondiaux ? Eh bien, nous y revoilà. La Banque du Japon est de nouveau au centre de l'attention, et les traders s'inquiètent de savoir si nous allons assister à une nouvelle crise de liquidité.

Le carry trade—emprunter du yen bon marché pour rechercher des rendements ailleurs—est un jeu favori depuis des années. Mais lorsque la BOJ laisse même entendre un resserrement, cela peut déclencher des cascades de désengagement brutales. Nous l'avons déjà vu se produire : des positions liquidées, une volatilité en forte hausse, des actifs risqués sévèrement touchés.

Avec une position de fin d'année déjà fragile et une liquidité plus mince que d'habitude, tout mouvement surprise de la BOJ pourrait déclencher un nouveau tour de chaos. La grande question : resteront-ils patients ou une autre tuerie de Noël se prépare-t-elle sur les marchés ?