Alphabet et Microsoft dépasseront-ils la valorisation d'Apple $4T d'ici 2026 ?

Voici une perspective anticonformiste : la capitalisation boursière d'Apple de $4 trillion pourrait ne pas tenir face à Alphabet et Microsoft d'ici la fin de l'année prochaine — et les chiffres le confirment.

L'écart de croissance est réel

Regardez les fondamentaux des trois dernières années :

• Microsoft : Chiffre d'affaires en hausse de 44 % cumulativement
• Alphabet : Chiffre d'affaires en hausse de 37 % cumulativement
• Apple : Chiffre d'affaires en hausse de seulement 7,4 %

Apple a à peine innové dans l'IA tandis que ses concurrents expédient. La rumeur ? Siri devrait s'appuyer sur Gemini d'Alphabet pour 1 milliard de dollars par an. Ce n'est pas une bonne image quand on a déjà des prix premium.

La domination de l'IA d'Alphabet s'élargit

Gemini 3 n'est pas seulement bon—les benchmarks tiers disent qu'il bat ChatGPT. L'adoption raconte l'histoire :

• 650M d'utilisateurs actifs mensuels sur l'application Gemini (en forte croissance)
• 2B d'utilisateurs mensuels voyant les aperçus d'IA dans la recherche Google
• 70 % des clients de Google Cloud utilisent déjà Gemini
• 13M développeurs construisant sur les modèles

Google Cloud seul connaît une croissance de 34 % d'une année sur l'autre. Les revenus de Gemini ? Probablement beaucoup plus rapides.

Le jeu d'infrastructure de Microsoft est plus silencieux mais plus fort

Alors qu'Alphabet poursuit les consommateurs, Microsoft s'est assuré le secteur des entreprises. La croissance de 39 % d'Azure d'une année sur l'autre n'est pas une blague. Rien que cette semaine, Anthropic s'est engagé à $30B en crédits Azure. Ajoutez Office/LinkedIn avec un revenu de $33B et une croissance de 14 % ( et vous obtenez une marge opérationnelle de 49 % sur un revenu trimestriel de 77,7 milliards de dollars. Effet de levier opérationnel à grande échelle.

Le décalage de valorisation

Voici où cela devient épicé :

• Apple : P/E de 36
• Microsoft : P/E de 34,5
• Alphabet : P/E de 29

Apple se négocie à un prix premium tout en croissant le plus lentement. C'est une recette pour une compression des multiples lorsque le marché se revalorise.

Le Pari

Si les fondamentaux de la croissance et de l'évaluation signifient quelque chose, Microsoft et Alphabet devraient dépasser la capitalisation boursière d'Apple d'ici la fin de 2026. La maturité d'Apple se manifeste tandis que les gagnants de l'infrastructure IA ne font que commencer.

La question n'est pas si, mais quand les investisseurs finiront par prendre en compte la divergence.