Réveillé à trois heures du matin par une alerte de marché, j'ouvre le logiciel de trading et vois cette Chandelier en Baisse, beaucoup de gens sont complètement perdus — les unrealized gains dans leur compte se sont instantanément transformés en un retrait à deux chiffres, les fren qui venaient juste de monter à bord ont été directement éduqués par cette vague. Dans la communauté, c'est plein de points d'interrogation : « Pourquoi ça s'est effondré soudainement ? » « Est-ce le moment de faire un stop loss ? »

Mais pour être honnête, cette baisse n'est pas du tout un événement inattendu, mais plutôt une explosion concentrée d'un problème de liquidité accumulé depuis longtemps sur le marché. En surveillant le marché depuis tant d'années, aujourd'hui, clarifiez la logique centrale derrière cette vague de baisse - si vous comprenez, la prochaine fois que vous rencontrerez une situation similaire, vous ne serez pas en panique.

**Où se situe le problème clé ? Les enchères de la dette américaine aspirent follement le sang**

Récemment, la liquidité sur le marché mondial ressemble à un réservoir d'eau qui touche le fond, et les enchères de la dette américaine sont la pompe qui aspire l'eau. Actuellement, le solde du compte TGA du Trésor américain (à comprendre comme un compte de liquidités du Trésor) est déjà très tendu, et le marché lui-même n'a pas beaucoup d'argent disponible à circuler. Bien que la Réserve fédérale ait continuellement injecté de l'argent dans le système bancaire pour "sauver la situation", la vitesse à laquelle le marché obligataire, ce gouffre sans fond, engloutit de l'argent est beaucoup plus rapide que l'injection de liquidités.

Cette dernière enchère à court terme des obligations américaines, qui prévoyait d'émettre 163 milliards de dollars, a en réalité vu les souscriptions grimper à 170,69 milliards. En retirant la part que la Réserve fédérale doit réinvestir, cela équivaut à retirer directement 163 milliards de dollars du système financier. Certains pourraient penser que ce chiffre n'est pas si important, mais à mettre en perspective dans un environnement où la liquidité est déjà tendue - c'est comme si une personne qui souffre déjà d'anémie se voyait soudainement retirer une grande quantité de sang, comment ne pas avoir le vertige ?

Les cryptomonnaies, en tant qu'actifs à risque typiques, sont extrêmement sensibles aux variations de liquidité.