#Gate广场圣诞送温暖 Bitcoin subit une forte correction : Que se passe-t-il ensuite au milieu de plusieurs facteurs convergents ?

Le 24 novembre 2025, le prix du Bitcoin se situait autour de 87 000 $, en baisse d'environ 34 % par rapport au sommet historique de 126 210 $ atteint le 6 octobre, avec une baisse mensuelle dépassant 20 %. Dans le même temps, des actions technologiques telles que l'indice Nasdaq 100 ont également connu des corrections significatives, les actions liées à l'IA menant la vente d'actifs à risque à l'échelle mondiale. Ce tour d'ajustement n'est pas un événement isolé, mais plutôt le résultat de multiples facteurs, notamment le cycle technologique, la liquidité macroéconomique, le comportement institutionnel et les disputes internes au sein de la communauté. Sur la base des dernières données de marché et des modèles historiques, cet article fournit une analyse complète de la correction actuelle et évalue les chemins futurs possibles.

I. Perspective d'analyse technique : Cycle étendu et rupture des niveaux de support clés
Le mouvement des prix de Bitcoin a longtemps suivi un cycle de halving de quatre ans. Après le quatrième halving en avril 2024, ce cycle haussier a commencé à partir du bas à la fin de 2022 et a atteint son apogée en octobre 2025, durant environ 1 095 jours, plus longtemps que le cycle de 2021, mais avec des gains plus modérés ( d'un bas d'environ 16 000 $ à 126 210 $, soit environ 7x, tandis que les cycles de 2017 et 2021 ont vu des rendements de plus de 20x ).
Deux indicateurs longtemps soulignés par le célèbre analyste technique Benjamin Cowen ont joué un rôle clé dans cette correction :
Moyenne Mobile Simple sur 50 semaines (50-week SMA)
La SMA de 50 semaines actuelle est d'environ 86 000 $ à 88 000 $. Mi-novembre, Bitcoin a clôturé en dessous de cette ligne pendant plusieurs semaines consécutives, le premier signal de ce type dans ce marché haussier. Les données historiques montrent que lorsque Bitcoin passe en dessous de la SMA de 50 semaines pendant un marché haussier, cela marque généralement la fin de l'élan haussier et le début d'une phase baissière. Dans sa dernière analyse de novembre, Cowen a déclaré que cette rupture confirmait un "signal de fin de marché haussier" et a prédit que Bitcoin pourrait tester la SMA de 200 semaines ( actuellement autour de 60 000 $ à 70 000 $ ) en 2026.

Modèle de longueur de cycle
La "théorie du cycle allongé" de Cowen suggère que le temps entre le bas et le haut de ce cycle est similaire aux précédents, soit environ 1 500 jours, et que la phase baissière entre le pic et le prochain bas pourrait durer environ 364 jours. En prenant le pic du 6 octobre comme référence, un potentiel creux pourrait apparaître vers octobre 2026, avec une fourchette de prix cible de 40 000 $ à 60 000 $. Ce schéma a étroitement correspondu aux trois derniers cycles, et la caractéristique actuelle "allongée" -- un rallye post-halving plus long, des gains plus modérés -- renforce encore sa valeur prédictive.

De plus, des indicateurs à court terme tels que le RSI et le MACD montrent des conditions de survente, tandis que le MVRV Z-Score a chuté à environ 2, indiquant que les valorisations sont revenues à une zone raisonnable, mais pas encore à une sous-évaluation extrême. Le coût moyen pour les acheteurs de 2025 est d'environ 103,227 $, ce qui signifie que la plupart des investisseurs institutionnels font face à une perte non réalisée de 13 %, intensifiant encore la pression de vente.

II. Perspective sur la liquidité macroéconomique : Double coup dur dû au retournement du carry trade en yen et à la cessation du QT de la Fed
Depuis la seconde moitié de 2025, les conditions de liquidité mondiales ont subi des changements dramatiques, devenant le principal moteur macro de cette correction.

Revers de masse des opérations de carry sur le yen
Les hausses de taux continues de la Banque du Japon ont poussé les rendements des obligations gouvernementales à long terme à des niveaux historiques ( le rendement à 40 ans étant de 3,697 % ), rendant les opérations de carry en yen vers des actifs USD à haut rendement moins attractives. Avec environ ( trillion en positions de carry en yen en cours de dénouement, des fonds sont revenus au Japon, entraînant des ventes d'actifs USD ) y compris Bitcoin, les Trésors américains et les actions technologiques (. Deux retournements concentrés en août et novembre ont déclenché des crashs éclair des actifs à risque mondiaux, Bitcoin chutant de plus de 17 % rien qu'en novembre—se déplaçant en étroite synchronisation avec le Nasdaq.

« Mauvaise nouvelle - bonne nouvelle » de la fin anticipée de la QT de la Fed
Le 29 octobre, la Fed a annoncé qu'à partir du 1er décembre, elle mettrait fin à l'assouplissement quantitatif )QT$20 , ne permettant plus aux Treasuries de s'éteindre, et réinvestissant plutôt le principal en totalité. Cette décision est intervenue six mois plus tôt que les attentes du marché, alors que les réserves bancaires étaient tombées à la ligne d'avertissement et que les marchés de financement à court terme montraient des signes de stress. Cependant, le marché a interprété cela comme "la Fed voit des signes de fragilité du système financier", déclenchant des ventes d'actifs risqués. Bien que l'arrêt de l'assouplissement quantitatif ait objectivement stoppé le drainage de liquidités mensuel de ( milliards, l'impact psychologique à court terme était plus significatif.

L'appétit mondial pour le risque diminue
Les actions d'IA surévaluées ont subi une pression de prise de bénéfices, et avec les attentes de réduction des taux de la Fed repoussées, les chances d'une réduction en décembre sont tombées en dessous de 50%, les actifs risqués ont globalement subi une pression. En tant qu'actif ayant à la fois des attributs de "or numérique" et de "stock technologique", Bitcoin est devenu le "canari dans la mine de charbon"—son trading 24/7 et sa haute liquidité lui ont permis de mener la découverte des prix.

III. Perspective sur le comportement institutionnel : Enregistrements des sorties d'ETF et prises de bénéfices des premiers détenteurs
En 2025, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis étaient autrefois le principal moteur du marché haussier, avec des entrées nettes dépassant ) milliards au cours des 10 premiers mois. Mais novembre a marqué un changement dramatique :

Les sorties nettes pour le mois ont atteint 3,79 milliards de dollars, un niveau record, avec les IBIT de BlackRock enregistrant à eux seuls 2,47 milliards de dollars de sorties. Les pics de sorties en une seule journée ont dépassé ( millions, principalement en raison des rachats des investisseurs de détail, tandis que les investisseurs institutionnels ) fonds spéculatifs, etc.$95 ont réduit leurs positions davantage via des canaux de gré à gré.
L'analyse de JPMorgan a indiqué que ce cycle de sorties était principalement alimenté par des investisseurs de détail, et non par des investisseurs natifs de la crypto qui réduisaient leur levier. Le coût d'achat moyen pour 2025 était d'environ 90 000 $, et avec des prix maintenant en dessous de ce niveau, des rachats "stop-loss" ont été déclenchés.
En même temps, les premiers détenteurs (OGs) ont réalisé des bénéfices significatifs. Les ETF Bitcoin et les trésoreries d'entreprise $50 comme MicroStrategy$900 ont fourni une liquidité sans précédent, permettant aux premiers mineurs et investisseurs de 2013 à 2017 de retirer des milliards sans faire s'effondrer le marché. La "théorie de l'IPO Bitcoin" de Jordi Visser a été validée lors de ce cycle : c'est un transfert de richesse des premiers à la masse, impliquant inévitablement de longues périodes de mouvement latéral ou à la baisse.

IV. Conflits internes de la communauté : Fissure idéologique déclenchée par le changement de politique OP_RETURN
En 2025, Bitcoin Core v30 ( sorti en octobre ) a supprimé la limite de 80 octets de OP_RETURN, permettant des téléchargements de données arbitraires plus volumineux sur la blockchain. Bien que ce ne fût qu'une politique de relais ( et non une règle de consensus ), cela a suscité une intense division au sein de la communauté :

Les partisans ont plaidé pour une simplification du code et la facilitation des sidechains/bridges et d'autres cas d'utilisation légitimes. Les opposants (, y compris des développeurs principaux comme Luke Dashjr), craignaient que cela n'encourage des "données indésirables" ( images, fichiers, etc.) sur la chaîne, augmentant les coûts d'exploitation des nœuds, les risques juridiques potentiels et s'éloignant de l'éthique de "monnaie saine" du Bitcoin.

Bien que la controverse n'ait pas directement causé de baisses de prix, elle a intensifié le sentiment de sortie de certains OG et renforcé le récit selon lequel "Bitcoin est attaqué de l'intérieur", résonnant avec les ruptures techniques et le resserrement macro.

V. Évaluation globale & Perspectives
La correction actuelle n'est pas due à une seule cause, mais résulte de la convergence de signaux de pic de cycle, du resserrement de la liquidité macroéconomique, de la prise de bénéfices institutionnelle et des disputes au sein de la communauté. En tant qu'actif à risque le plus liquide, Bitcoin a conduit et exagéré le changement mondial vers "l'aversion au risque".

Court terme (avant la fin de 2025) : Les indicateurs de survente montrent une probabilité plus élevée d'un rebond, pouvant potentiellement tester à nouveau la SMA de 200 jours (environ 104 000). Mais s'il échoue à reprendre la SMA de 50 semaines, tout rebond serait probablement juste un rallye de marché baissier.

Moyen terme (2026) : Si les tendances historiques persistent, Bitcoin pourrait entrer dans un ajustement baissier d'un an, visant 40 000 $ à 70 000 $. Des analystes comme Cowen estiment que c'est le coût inévitable d'un « cycle prolongé » – bien que les gains de cette tendance haussière aient été importants, la durée prolongée et la participation plus large signifient que la correction sera également « plus longue et plus douce ».

À long terme : les fondamentaux de Bitcoin restent inchangés (halving, adoption institutionnelle, tendance des réserves nationales), avec un downside limité. Après le creux de 2026, un nouveau cycle pourrait commencer. La peur extrême actuelle (Index de la peur et de la cupidité à 15) signale souvent un creux de phase.

Les investisseurs doivent faire attention : cette correction a déjà atteint 30 %—un nouvel abaissement mettra à l'épreuve la conviction de tous les acheteurs de 2025. Diversifier les risques, surveiller les niveaux clés comme la SMA de 50 semaines/200 semaines et éviter un effet de levier excessif sont les stratégies les plus rationnelles en ce moment.

L'histoire de Bitcoin, qui dure depuis dix ans, prouve : chaque marché baissier ouvre la voie au prochain marché haussier, bien que le processus soit toujours douloureux.