Analyse d’Uniswap : guide complet du mécanisme AMM au liquidity mining

Qu’est-ce que Uniswap ? Pourquoi est-il si populaire ?

Si vous avez déjà mis les pieds dans la DeFi, vous avez forcément entendu parler d’Uniswap. Ce DEX historique, lancé en 2018, est devenu la plus grande plateforme d’échange décentralisée en volume sur l’écosystème Ethereum. Pourquoi un tel succès ? Parce qu’il a éliminé le modèle classique du carnet d’ordres des exchanges traditionnels en adoptant le mécanisme d’Automatic Market Maker (AMM) — en clair, il utilise des pools de liquidité gérés par des smart contracts pour réaliser les échanges. Les utilisateurs peuvent ainsi trader, mais aussi fournir de la liquidité pour gagner des frais de transaction.

Comment fonctionne l’AMM

Les exchanges traditionnels s’appuient sur le matching d’ordres d’achat et de vente, mais Uniswap fonctionne différemment. Son principe de base : les fournisseurs de liquidité (LP) déposent deux tokens en proportions égales dans un smart contract pour former un pool de liquidité, et le prix est déterminé par une formule mathématique (généralement la formule du produit constant : x×y=k).

Quand vous tradez sur Uniswap, vous interagissez en fait avec ce pool de liquidité :

• Vous déposez le token A et, selon la formule, vous recevez une quantité calculée du token B
• Les frais de transaction sont répartis entre tous les LP
• Les gains des LP sont proportionnels à leur part dans le pool

L’avantage de ce système, c’est simple : la liquidité est toujours disponible. Le prix peut être moins avantageux (c’est ce qu’on appelle le “slippage”), mais il y aura toujours une contrepartie.

Quelques caractéristiques clés d’Uniswap

1. Structure de frais à plusieurs niveaux

• 0,05 % → Paires de stablecoins (faible volatilité)
• 0,3 % → Paires de tokens principaux (volatilité moyenne)
• 1 % → Paires de petits tokens (forte volatilité)

Ainsi, les LP peuvent choisir le pool qui correspond à leur appétit pour le risque.

2. Liquidité concentrée La V3 a introduit une fonctionnalité révolutionnaire : les LP peuvent choisir de fournir de la liquidité sur une plage de prix spécifique au lieu de la répartir uniformément. Avantage : une utilisation du capital bien plus efficace, donc des rendements potentiellement plus élevés — mais le risque, c’est que si le prix sort de votre plage, votre liquidité devient inactive.

3. Token de gouvernance UNI

• Droit de vote sur la plateforme
• Les détenteurs peuvent participer aux votes de propositions
• Si le fameux “fee switch” est activé, les détenteurs d’UNI pourront partager les frais du protocole

Mais attention, le seuil d’accès est élevé : il faut au moins 1 % de l’offre totale d’UNI pour soumettre une proposition.

Que pouvez-vous faire sur Uniswap

Échanger des tokens (Token Swap)

La base : échangez directement des tokens ERC-20 depuis votre wallet, sans passer par les frais ni la complexité d’un exchange traditionnel.

Devenir fournisseur de liquidité (LP)

Déposez deux tokens dans le pool pour toucher une part des frais de chaque transaction. Attention toutefois à la perte impermanente : si le ratio de prix entre les deux tokens varie fortement, votre capital peut diminuer.

Faire du yield farming (liquidité minée)

Utilisez vos jetons LP pour participer à des campagnes de farming et obtenir des récompenses supplémentaires.

Participer à la gouvernance

Détenez des UNI et votez pour l’avenir de la plateforme.

Guide rapide pour débutants

Étape 1 : Préparez votre wallet

• MetaMask, Trust Wallet, etc.
• Tant qu’il est compatible Ethereum, c’est bon

Étape 2 : Approvisionnez votre wallet en ETH pour les frais de gas Uniswap fonctionne sur Ethereum, donc vous aurez besoin d’ETH pour payer les transactions.

Étape 3 : Connectez votre wallet à Uniswap Allez sur app.uniswap.org et cliquez sur Connect Wallet pour autoriser la connexion.

Étape 4 : Commencez à trader

1. Choisissez les deux tokens à échanger
2. Entrez le montant
3. Vérifiez le prix et le slippage
4. Confirmez l’échange
5. Signez la transaction dans votre wallet

Astuces pour limiter le slippage :

• Le slippage est plus important lors des pics de volume, évitez les heures de pointe
• Ajustez manuellement le pourcentage de slippage accepté, mais pas trop bas pour éviter l’échec de la transaction

Bien fournir de la liquidité

1. Cliquez sur Pool → Add Liquidity
2. Sélectionnez la paire, entrez les montants (valeur équivalente requise)
3. Confirmez pour fournir la liquidité
4. Recevez vos jetons LP

Équilibre entre rendement et risque :

✅ Rendement : vous touchez une commission sur chaque transaction, plus votre part est grande, plus vous gagnez

⚠️ Risque : perte impermanente

• Par exemple, vous déposez 1 000 $ en ETH et USDC (500 $ de chaque)
• Si l’ETH s’envole, le ratio ETH/USDC change
• Pour maintenir x×y=k, votre USDC sera automatiquement converti en ETH
• À la sortie, votre capital peut ne plus valoir que 900 $
• C’est ça, la perte impermanente

Mais on l’appelle “impermanente” car si le prix revient à son niveau initial, la perte s’annule.

Comment fonctionne le yield farming

1. Devenez LP et obtenez vos tokens LP
2. Trouvez une campagne de yield farming compatible
3. Déposez vos tokens LP
4. Réclamez régulièrement vos récompenses

Vous pouvez suivre vos rendements avec des outils comme UniswapROI.

Résumé

Uniswap, grâce à son innovation AMM, a brisé le monopole des exchanges centralisés et a permis à tout le monde de devenir fournisseur de liquidité. Son écosystème évolue sans cesse — de la V2 à la V3, des pools simples à la liquidité concentrée, les fonctionnalités s’enrichissent.

Gardez toutefois à l’esprit : DeFi, c’est autant d’opportunités que de risques. Perte impermanente, vulnérabilités des smart contracts, coût du slippage — tout cela doit être pris en compte. Le plus important : comprenez bien le fonctionnement avant d’investir, testez avec de petites sommes et trouvez la stratégie qui vous convient.