Le Légendaire Vendeur à Découvert James Chanos Clôture son Pari contre Microstrategy

James Chanos, le célèbre spéculateur haussier qui a prédit la chute d'Enron, vient de fermer sa position courte contre Microstrategy. Quelle est la raison ? Sa stratégie a fonctionné à la perfection.

Les chiffres parlent d'eux-mêmes

Microstrategy, qui possède plus de 641 000 BTC ( environ 54 milliards de dollars ), se négocia avec une prime de 1,23x par rapport au prix du Bitcoin. C'est un changement drastique par rapport aux 2,5x atteints au début de 2025.

L'action de l'entreprise s'est effondrée de 50% par rapport à son maximum annuel, tandis que Bitcoin oscillait à peine autour de 63.405 dollars. L'écart de valorisation est passé d'environ 80 milliards à à peine 15 milliards de dollars.

La thèse de Chanos : pari gagnant

Chanos a ouvert sa position à découvert en mai 2025 avec une stratégie brillante : aller à découvert contre Microstrategy tout en achetant du Bitcoin. Sa logique était simple : la prime sur les actifs de Bitcoin devait se comprimer vers la parité.

Que signifie cela ?

La position était un exemple textbook d'arbitrage : lorsqu'une entreprise cotée avec des actifs crypto se négocie à une prime irréelle, les écarts tendent à se normaliser. Les données de Microstrategy confirment que le marché reconnaît enfin la valeur réelle de ses avoirs en Bitcoin.

Ce jeu démontre qu'en crypto, parfois l'analyse fondamentale reste clé.