#数字资产代币化浪潮 J'ai récemment regardé le dialogue entre Fang Sanwen et Duan Yongping, où ils ont discuté de la logique d'investissement de plusieurs entreprises, c'était assez intéressant. Voici un résumé de ma compréhension.

Commençons par les avis de quelques géants de la technologie. Apple est vraiment différent, les profits des logiciels et du matériel se partagent équitablement, ce qui lui confère une certaine nature de plateforme. Ce qui est le plus important, c'est la discipline produit qui est assez stricte, ils ne se lancent pas dans tout ce qui est à la mode, comme l'iTV ou la fabrication de voitures, qui n'ont pas de valeur utilisateur suffisante. Cette retenue a commencé à être fortement appliquée en 2011.

NVIDIA et TSMC peuvent être considérés comme l'infrastructure de l'ère de l'IA. Jensen Huang ( est vraiment impressionnant, sa collaboration avec OpenAI rend les barrières écologiques de plus en plus élevées, mais pour être honnête, je n'ose pas investir massivement à ce stade. TSMC est en revanche un choix central sous la demande de puissance de calcul IA, mais les fluctuations de prix sont trop importantes, il faut voir si à long terme ils peuvent suivre le rythme.

Les entreprises du calibre de Google ne posent pas de problème en soi, mais l'impact de l'IA sur le secteur de la recherche est difficile à évaluer. Je n'ai pas encore complètement réfléchi à cela, donc je reste en observation pour le moment. Quant à Tesla, le vieux ) Elon Musk (, SpaceX et Starlink sont vraiment impressionnants, mais la différenciation dans le secteur des voitures électriques devient de plus en plus faible, la concurrence est trop intense. De plus, le caractère personnel joue aussi un rôle dans le jugement, et le fait d'avoir vendu trop tôt est une leçon à retenir.

La logique de certaines entreprises nationales est assez claire. NetEase a investi massivement dans le secteur des jeux parce qu'il comprend bien l'industrie, à l'époque le prix des actions était si bas que la trésorerie dépassait la capitalisation boursière, et l'équipe était fiable. La barrière à l'entrée de Moutai est son goût unique, associé à la reconnaissance des consommateurs, ce genre de chose ne nécessite pas de réforme, il suffit de regarder la conversion des flux de trésorerie, les dividendes sont également stables. Pinduoduo a investi dès le premier tour, à l'époque la compréhension n'était pas si profonde, mais récemment nous avons renforcé notre position, principalement parce que nous apprécions la culture de l'équipe, et la valorisation est également bon marché, mais les changements dans le commerce électronique sont trop rapides, il est vraiment difficile de dire ce qui se passera dans cinq à dix ans. Tencent est l'un des principaux investissements, et l'amélioration de l'efficacité publicitaire grâce à l'IA est déjà visible.

Il y a quelques exemples négatifs à garder en mémoire. General Electric a acheté pendant la crise financière de 2008, et il a ensuite été découvert que son modèle commercial était incompréhensible, la culture d'entreprise ne mettait pas l'accent sur l'intégrité, ils ont donc décidé de couper leurs pertes, ce qui est considéré comme un investissement échoué. Panasonic est trop bureaucratique et conservateur, Motorola et Nokia ont tous deux des problèmes culturels, ils mettent trop l'accent sur la part de marché, ignorant ce que les utilisateurs veulent vraiment, et ont raté la fenêtre de transformation. Wuliangye n'est pas une mauvaise entreprise, c'est simplement que je ne bois que du ) et un peu de Moutai (, ne comprenant pas le produit et le goût des utilisateurs, ce qui ne vaut pas l'investissement.

Western Oil a été acheté en suivant Buffett, l'indice du secteur pétrolier et gazier a chuté puis a été racheté, la part de la position n'est pas élevée, c'est considéré comme un investissement opérationnel.

En résumé, ma compréhension de l'investissement. Acheter des actions, c'est acheter des entreprises. Comprendre une entreprise est très difficile, donc il faut se concentrer sur les affaires que l'on comprend réellement. Il y a un dicton qui dit "20 opportunités dans une vie", ce qui signifie que l'on n'a que 20 chances dans une vie, et qu'il faut bien réfléchir avant chaque investissement.

Le plus important est "la liste des choses à ne pas faire" - savoir ce qu'il ne faut pas toucher est plus crucial que de savoir quoi acheter. La marge de sécurité ne se mesure pas à la question de savoir si le prix est bon ou non, mais à quel point vous comprenez cette entreprise. Dans ce domaine de l'investissement, la rationalité est bien plus utile que l'intelligence.

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