Quand les fonds obligataires paniquent : un terrain de jeu pour les contrarians

Les récentes craintes de “crise du crédit” ( l'effondrement de First Brands + les soucis de Tricolor ) ont juste déclenché une autre vente panique classique dans les fonds fermés. Et honnêtement ? C'est un cadeau pour les investisseurs anticonformistes.

Voici le contexte : les investisseurs en CEF sont notoirement nerveux. Lorsque de mauvaises nouvelles apparaissent, ils se débarrassent de leurs avoirs en premier et réfléchissent ensuite. Le problème ? Leur panique ne correspond pas à la réalité.

Prenez Western Asset High Income Fund II (HIX)—son portefeuille réel se porte très bien (NAV +), mais le prix du marché a chuté. Il se négocie maintenant à un rabais de 2,7 % par rapport à la NAV.

Ou RiverNorth/DoubleLine Strategic Opportunity Fund (OPP)—générant un rendement de 14 % et détenant principalement des dettes de qualité d'investissement stables. Les investisseurs l'ont quand même dévalué, créant un rabais de 8,5 % (par rapport à sa moyenne sur 5 ans de 6,2 %).

Pourquoi cette fois est différente de mars 2023 :

• Réserves bancaires : saines à 3,3 T $ (vs. $3T zone de danger à l'époque)
• Action de la Fed : réduction des taux + fin du QT ( contre augmentation + resserrement )
• Liquidité : en circulation, ne se tarissant pas

Le kicker ? Le dernier panic dans OPP a généré un gain de 39 % en 2,5 ans pour les premiers acheteurs.

Le schéma est clair : lorsque les décotes des CEF augmentent par peur tandis que les portefeuilles sous-jacents restent stables, c'est généralement un signal d'achat criant. Nous sommes dans cette période maintenant.