Parier sur le Sub-$2 Gambit de Plug Power ?

À 1,50 $ par action, Plug Power (NASDAQ: PLUG) penche dangereusement vers le territoire des actions de penny, ayant chuté de plus de 95 % par rapport à son sommet de l'ère dot-com. J'observe ce jeu de l'hydrogène avec une part égale de fascination et d'horreur - s'agit-il d'une opportunité de premier plan ou d'un piège pour les imprudents ?

Plug Power se positionne comme le “leader de l'industrie construisant le système d'hydrogène vert de bout en bout au monde.” Leur argumentation semble impressionnante : ils s'occupent de la production, du stockage, de la livraison et de la génération d'énergie à partir d'hydrogène. L'angle de l'énergie propre est convaincant - la combustion de l'hydrogène ne produit que de l'eau et de la chaleur plutôt que des gaz à effet de serre.

L'hydrogène a effectivement des applications légitimes. Il est idéal pour alimenter les chariots élévateurs dans des espaces clos et montre un potentiel pour le transport lourd comme les camions-remorques. Mais soyons brutalement honnêtes sur la position de Plug dans l'écosystème énergétique.

Avec un revenu du T2 2025 de seulement $174 millions, Plug Power est microscopique par rapport aux 7,1 milliards de dollars d'ExxonMobil ou même aux 1,7 milliard de dollars de Brookfield Renewable. L'ensemble de l'entreprise ne représenterait à peine qu'une erreur d'arrondi sur leurs états financiers.

Je concède qu'il y a des lueurs d'espoir. Le chiffre d'affaires a augmenté de 21 % d'une année sur l'autre, et leur activité d'électrolyseurs a triplé. Les marges brutes se sont améliorées de manière spectaculaire, passant de -92 % à -31 %. Pourtant, ce dernier chiffre révèle le problème fondamental : ils perdent encore de l'argent sur chaque vente avant même de prendre en compte les coûts de R&D et administratifs.

La direction parle d'atteindre des marges brutes d'équilibre en 2025, mais cela est loin de la rentabilité réelle. L'entreprise continue de perdre de l'argent sans chemin clair vers des bénéfices positifs.

Le point de prix sub-$2 peut sembler tentant. J'ai certainement envisagé de prendre une petite position moi-même, en réfléchissant au potentiel de hausse si la technologie de l'hydrogène gagne en adoption. Mais chaque fois que je passe en revue leurs finances, je me rappelle que c'est de la spéculation, pas un investissement.

À moins que vous ne soyez exceptionnellement tolérant au risque et profondément engagé dans la thèse de l'hydrogène, cette action ressemble plus à un billet de loterie qu'à un véritable investissement. Le faible prix de l'action n'est pas une bonne affaire - c'est le verdict du marché sur le modèle commercial précaire de Plug.

Avant d'acheter Plug Power, demandez-vous si vous êtes vraiment prêt à perdre l'intégralité de votre investissement. Car malgré la promesse d'une énergie propre, les pertes financières de cette entreprise suggèrent que ce résultat reste tout à fait possible.