Bénéfices de Macy's pour le deuxième trimestre 2025 : Résilience face aux vents contraires du retail

Macy's a enregistré sa plus forte croissance des ventes comparables en trois ans au cours du deuxième trimestre, malgré des pressions tarifaires croissantes qui menacent d'éroder les marges dans les trimestres à venir. En tant qu'observateur de la vente au détail depuis longtemps, je suis impressionné par leur croissance de 1,9 % en comparable - en particulier quand tant de détaillants traditionnels peinent à maintenir leur pertinence.

La stratégie multimarque de l'entreprise porte clairement ses fruits. La croissance comparable de 5,7 % de Bloomingdale's se distingue comme particulièrement impressionnante, marquant son quatrième trimestre consécutif de gains tout en capturant des parts de marché aux concurrents de luxe en difficulté. Pendant ce temps, le 18ème trimestre consécutif de gains comparables de Bluemercury démontre la résilience de leur segment de beauté.

Ce qui est le plus intéressant, c'est la manière dont Macy's navigue dans le paysage de la vente au détail difficile grâce à des fermetures stratégiques de magasins. Ils ont fermé 64 emplacements peu performants tout en concentrant les investissements sur leurs magasins “Reimagined 125”, qui affichent des résultats prometteurs. Cette approche plus ciblée a du sens : pourquoi investir des ressources dans des emplacements en déclin alors que vous pouvez miser sur des gagnants ?

Je suis cependant sceptique quant à leur capacité à atténuer complètement l'impact des tarifs. La direction a augmenté son estimation de l'impact brut sur la marge bénéficiaire pour l'année complète en raison des tarifs à 40-60 points de base ( contre 20-40 ), ce qui se traduit par une réduction du BPA de 0,25 $ à 0,40 $. Leur approche chirurgicale des augmentations de prix pourrait aider, mais les consommateurs sont de plus en plus sensibles aux prix, en particulier dans les segments non-luxueux.

La stratégie de marque privée de l'entreprise mérite également d'être soulignée. Actuellement dans les “dizaines inférieures” en pourcentage des ventes—en baisse par rapport à un sommet historique de 20%—il y a une marge de croissance significative dans cette catégorie à marge plus élevée. Le défilé de mode prévu avec Christian Siriano pour le 40e anniversaire d'INC pourrait générer le buzz nécessaire.

En regardant vers l'avenir, la perspective prudente de la direction pour le T3 semble sage compte tenu des incertitudes économiques. Bien qu'ils aient relevé les prévisions de bénéfice par action pour l'année entière à 1,70 $ - 2,05 $, la perte projetée pour le T3 de 0,15 $ - 0,20 $ par action suggère que l'impact des tarifs va s'intensifier avant la fin de l'année.

Le véritable test viendra pendant la saison des fêtes lorsque les consommateurs prendront leurs décisions d'achat les plus critiques. Si Macy's peut maintenir son élan durant cette période malgré les pressions sur les prix, cela démontrerait une résilience remarquable dans un environnement de vente au détail de plus en plus difficile.