Histoire "terrifiante" de la chiffrement depuis dix ans : le cygne noir n'a jamais été absent, les lois de la survie sont l'éternel.

Dans le monde des cryptomonnaies, le mythe de la richesse instantanée attire toujours de nombreux regards, mais les "cygnes noirs" qui brisent ces illusions apparaissent presque chaque année. Ces événements de risque soudains ont, pour certains, fait chuter les comptes des investisseurs de plus de la moitié à court terme, tandis que d'autres ont directement remodelé les structures sous-jacentes de l'industrie. Passer en revue les "moments les plus sombres" de cette dernière décennie n'est pas destiné à susciter la panique, mais plutôt à extraire une logique de survie à partir des régularités — après tout, dans le monde des cryptomonnaies, vivre longtemps augmente les chances d'attendre la véritable opportunité.

La bataille de la puissance de calcul entre BSV et BCH en 2018 a révélé le faux-semblant de la "décentralisation". Dans la quête du titre de "l'héritier légitime de Bitcoin", les deux monnaies fork se sont engagées dans une lutte acharnée de plusieurs semaines pour la puissance de calcul, entraînant une congestion massive des transactions sur la chaîne et un allongement considérable du temps de confirmation des blocs. Ce combat a non seulement fait chuter la confiance du marché dans la "valeur des monnaies fork", mais a également entraîné une baisse de 30 % de l'ensemble du secteur des altcoins, montrant à tous les participants que les soi-disant "actifs décentralisés" peuvent encore être contrôlés par des entités détenant une puissance de calcul importante.

La secousse du marché en 2019, provoquée par les "ordres des dirigeants", est devenue un manuel classique sur les perturbations politiques à court terme. Après qu'un dirigeant d'un certain pays a mentionné publiquement la technologie de chiffrement, le Bitcoin a connu une hausse violente de 60 % en seulement 3 jours, de nombreux investisseurs particuliers ont suivi la tendance dans l'espoir de profiter des avantages politiques. Cependant, lorsque le marché a découvert que la politique n'était qu'une mention directionnelle sans mesures concrètes, le prix de la cryptomonnaie a rapidement fait demi-tour, retombant à son point de départ en une semaine, voire atteignant un nouveau bas de phase, laissant de nombreux acheteurs en hauteur piégés au sommet de la "bulle politique".

L'incident "312" de 2020 a complètement brisé l'illusion selon laquelle "le monde des cryptomonnaies est un marché indépendant". La pandémie de COVID-19 a suscité une panique mondiale, le marché boursier américain a déclenché plusieurs fois des interruptions de cotation, et le sentiment de recherche de sécurité a grimpé en flèche, le marché des cryptomonnaies n'a pas pu échapper à cette tendance – le Bitcoin a chuté de plus de 50 % en une seule journée, passant de 7000 dollars à 3800 dollars, des joueurs à effet de levier ont subi des liquidations massives, et même les principales bourses ont connu des pannes temporaires. Cet événement a clairement prouvé que le marché des cryptomonnaies est déjà profondément lié à l'économie macroéconomique mondiale, et que les risques externes se transmettent à ce domaine à une vitesse encore plus rapide.

L'ajustement de la politique "519" en 2021 est devenu un "point de rupture" pour le marché national du chiffrement. Plusieurs départements ont publié conjointement des documents précisant que le trading et la spéculation sur les monnaies virtuelles constituent des activités financières illégales. Les bourses nationales ont progressivement lancé des processus de retrait, et le trading OTC a également été strictement limité. La liquidité du marché a chuté instantanément, avec une baisse de plus de 30 % du Bitcoin en une seule journée, tandis que les altcoins ont généralement été divisés par deux. Le "risque de conformité" est devenu depuis lors une ligne rouge que tous les investisseurs n'osent pas franchir.

L'année 2022 peut être considérée comme l'année de l'effondrement de la confiance dans l'industrie du chiffrement, avec l'effondrement de Luna et la faillite de FTX qui ont successivement franchi la ligne de confiance dans deux grands domaines. Le prix du Luna est passé de 119 dollars à presque zéro, et le stablecoin associé UST s'est complètement décorrélé, provoquant directement une crise de liquidité sur l'ensemble du marché du chiffrement ; seulement six mois plus tard, l'échange central FTX a explosé en raison de l'utilisation abusive des actifs des utilisateurs et a demandé la faillite, piégeant les actifs de millions d'utilisateurs, la confiance du marché dans les institutions centralisées s'est complètement effondrée, et le Bitcoin est tombé à 15 000 dollars, l'industrie est officiellement entrée dans "le moment le plus sombre".

L'effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023 a de nouveau confirmé la puissance de l'interconnexion des risques entre les marchés. En tant que banque partenaire de plusieurs entreprises de chiffrement, la Silicon Valley Bank a été placée sous tutelle en raison d'une crise de liquidité, impactant directement la chaîne de financement de l'industrie du chiffrement, avec une chute de plus de 10 % du Bitcoin à court terme. Bien que par la suite, en raison des attentes du marché concernant un changement de politique de la Réserve fédérale, le prix des devises ait rebondi, cet événement a également fait prendre conscience aux investisseurs que les "partenaires financiers traditionnels" derrière les institutions de chiffrement pourraient devenir de nouveaux points d'ignition des risques.

La "propagande de la récession 805" de 2024 met en évidence le rôle dominant des attentes macroéconomiques sur le marché. Avec l'augmentation des préoccupations concernant une récession économique mondiale, le marché suppose que la Réserve fédérale pourrait relancer des hausses de taux d'intérêt, et les fonds commencent à se retirer d'actifs à haut risque comme le chiffrement. Le Bitcoin est passé d'un sommet de 60 000 $ à 45 000 $, et le secteur des altcoins a chuté de plus de 25 %. Ce n'est qu'après que les données économiques ultérieures ont signalé un "atterrissage en douceur" que le sentiment du marché a progressivement commencé à se réchauffer après la panique.

L'"incident tarifaire 407" et l'"incident tarifaire 1011 sur les terres rares" en 2025 ont de nouveau introduit le "risque géopolitique" dans le domaine du chiffrement. Un certain pays a d'abord imposé des droits de douane sur le matériel lié au chiffrement tel que les mineurs, puis a élargi le champ d'application des droits de douane aux matériaux clés de fabrication de puces - les terres rares, impactant directement la chaîne d'approvisionnement de l'infrastructure de chiffrement. Les coûts d'exploitation des entreprises minières ont explosé, et la disponibilité des puces a diminué, suscitant des inquiétudes sur l'impact de la "décentralisation de la puissance de calcul". Le Bitcoin a connu une volatilité à court terme de plus de 20 %, et le "risque politique de la chaîne d'approvisionnement" est devenu un nouveau point d'attention pour les investisseurs.

Il n'est pas difficile de constater qu'au cours de ces dix dernières années, les cygnes noirs du marché du chiffrement ne sont jamais des événements aléatoires, mais apparaissent de manière cyclique autour de quatre dimensions : l'économie macroéconomique, la réglementation politique, la confiance institutionnelle et les risques de la chaîne industrielle, presque à une fréquence de "une fois par an". À l'avenir, à mesure que le marché du chiffrement sera de plus en plus lié à la finance traditionnelle et à la chaîne industrielle mondiale, de nouveaux points de risque pourraient continuer à émerger, mais la logique de base pour y faire face reste inchangée : ne pas toucher aux leviers élevés, ne pas surinvestir dans un actif unique, ne pas croire en aucun "mythe de l'absence de risque" et toujours être prêt à gérer les risques, car cela est la clé pour survivre durablement dans la volatilité.