ISRG contre MDT : Quel titan MedTech est le choix d'investissement le plus solide maintenant ?

En regardant ces deux géants de la technologie médicale, je ne peux m'empêcher de me demander si nous comparons des pommes et des oranges. L'accent mis par Intuitive Surgical sur la chirurgie robotique a permis une impressionnante croissance des revenus de 21 % au dernier trimestre, avec leurs procédures da Vinci augmentant de 17 %. Pendant ce temps, Medtronic avance lentement avec son portefeuille diversifié montrant une croissance rapportée de 8,4 % ( juste 4,8 % organiquement ). Le contraste ne pourrait pas être plus frappant.

J'ai vu les actions d'ISRG chuter de près de 10 % depuis le début de l'année, tandis que MDT a gagné plus de 15 %. Cette divergence soulève de sérieuses questions sur le sentiment du marché par rapport à la performance réelle des entreprises. Wall Street manque-t-elle quelque chose ici ?

L'écart de valorisation est stupéfiant - Intuitive se négocie à un P/S futur de 15,8X contre un modeste 3,3X pour Medtronic. Vous payez une énorme prime pour l'histoire de croissance d'ISRG, qui, il faut l'admettre, semble convaincante avec son déploiement croissant du da Vinci 5 (180 unités placées au dernier trimestre) et la croissance de 52% des procédures de la plateforme Ion.

Ce qui me frappe chez Intuitive, c'est leur modèle de revenus récurrents - près de 85 % des ventes proviennent des instruments, des accessoires et des services. À environ 1 800 $ par procédure, ils ont construit un modèle économique de type rasoir et lames qui continue de fournir. Leur base installée de près de 10 500 systèmes dans le monde crée un véritable fossé.

Medtronic semble être le choix le plus sûr mais le plus ennuyeux. Leur portefeuille cardiovasculaire a crû de 7 %, avec les produits d'ablation par champ pulsé qui ont connu un élan de 50 %. L'unité diabète a montré une croissance décente de 7,9 %, bien que la direction prévoit de la scinder. Leur système robotique Hugo semble perpétuellement être à la traîne par rapport à Intuitive, avec un lancement aux États-Unis qui n'est pas attendu avant la fin de l'exercice fiscal 2026.

Les projections des BPA racontent une histoire similaire : ISRG s'attend à une croissance de 11,3 % contre un anémique 2,2 % de MDT. Le sentiment des analystes s'est également amélioré davantage pour Intuitive.

Bien que les deux aient un classement Zacks #3, la valorisation plus attrayante de MDT et son meilleur score VGM ( 'B' contre 'D' ) d'ISRG en font le choix évident pour les investisseurs axés sur la valeur. Mais je me demande si cela n'est pas à court terme. La domination d'Intuitive dans la chirurgie robotique et sa trajectoire de croissance supérieure pourraient justifier sa prime, surtout que les procédures continuent d'accélérer dans le monde entier.

Le marché semble parier sur la stabilité de Medtronic plutôt que sur le potentiel de croissance d'Intuitive. Mais avec les systèmes de santé qui adoptent de plus en plus la robotique, je ne suis pas convaincu que l'option moins chère soit nécessairement le meilleur investissement à long terme.