Le prix de l'action de Palantir dans 3 ans : un bilan réaliste sur le chouchou de l'IA

Palantir a surfé sur la vague de l'IA, avec son action en hausse de 135 % cette année seulement. Alors que les investisseurs affluent, je ne peux m'empêcher de me demander si nous assistons à une autre bulle technologique en train de se former. Le logiciel d'analyse de données alimenté par l'IA de l'entreprise a certainement trouvé son public, s'étendant des contrats gouvernementaux aux applications commerciales, mais la valorisation a atteint des niveaux qui font même hésiter les enthousiastes de la technologie les plus optimistes.

En examinant la performance de Palantir, le taux de croissance de 48 % au deuxième trimestre est indéniablement impressionnant. Leur plateforme d'intelligence artificielle (AIP) est devenue leur poule aux œufs d'or, automatisant les charges de travail grâce à des agents d'IA et favorisant l'adoption dans divers secteurs. Avec une marge bénéficiaire nette de 33 %, ils ne se contentent pas de croître, ils sont rentables.

Mais c'est ici que je me sépare des haussiers : la valorisation actuelle de Palantir est totalement détachée de la réalité. Négocié à 132 fois les ventes et 279 fois les bénéfices futurs, l'action a intégré non seulement la perfection mais quelque chose au-delà—peut-être une intervention divine.

Faisons quelques calculs. Même si Palantir maintient un taux de croissance des revenus de 50% (extrêmement optimiste), augmente les marges bénéficiaires à 35% et garde le nombre d'actions stable, dans trois ans, ils atteindraient 11,6 milliards de dollars de revenus et 4,06 milliards de dollars de bénéfices. Avec une capitalisation boursière de $426 milliards d'aujourd'hui, cela met toujours l'action à 36,7 fois les ventes futures et 105 fois les bénéfices futurs.

Pour donner une perspective, même Nvidia—le roi incontesté de l'espace matériel AI—n'a jamais été échangé à plus de 50 fois ses ventes ou ses bénéfices futurs pendant son ascension fulgurante, et c'est à ce moment-là qu'elle triplait ses revenus d'une année sur l'autre.

Je crois qu'une valorisation plus raisonnable serait d'environ 40 fois les bénéfices prévisionnels, ce qui placerait le prix de l'action de Palantir à environ $68 dans trois ans—une chute dramatique de 62 % par rapport à aujourd'hui, à 179 $.

L'engouement du marché pour les actions d'IA a poussé Palantir dans le territoire de la bulle. Bien que la technologie de l'entreprise soit impressionnante, le rapport risque-rendement aux prix actuels est abominable. Il existe de bien meilleures opportunités d'investissement en IA disponibles à des valorisations raisonnables qui ne nécessitent pas de suspendre sa crédulité.

Parfois, la vérité la plus difficile en matière d'investissement est de reconnaître quand l'enthousiasme a remplacé la rationalité. Pour Palantir, ce moment est maintenant. L'entreprise peut continuer à exécuter brillamment, mais les mathématiques finissent par rattraper même les histoires de croissance les plus convaincantes.