SPY, IVV, VOO se battent pour la couronne du meilleur ETF au milieu des fluctuations du S&P 500

Le S&P 500 a connu des montagnes russes récemment. Après l'annonce de tarifs massifs de Trump le 2 avril, le marché a plongé, chutant de plus de 10 % en seulement deux jours de négociation et effaçant près de $5 trillion de valeur. C'est la pire baisse de deux jours que nous ayons vue depuis l'effondrement du COVID en mars 2020.

Hier était particulièrement chaotique - nous avons été témoins de la plus large oscillation de pourcentage intrajournalière depuis le "flash crash" de 2010. L'indice a oscillé d'un incroyable 8,13 % entre le haut et le bas avant de finir en baisse d'environ 0,2 %. À un moment donné, il a plongé jusqu'à 8,6 % intrajournalière. Nous regardons maintenant des niveaux de prix d'il y a un an alors que les craintes concernant les impacts tarifaires se propagent à travers les marchés mondiaux.

Il y a tout de même un revers positif - ce recul a refroidi certaines des évaluations surchauffées du marché. Le ratio C/B à terme est passé de 22,2 en février à 19,4 maintenant, enfin en dessous de sa moyenne sur 5 ans et se rapprochant des normes historiques. Ce n'est pas exactement une affaire en or, mais nous sommes revenus à une fourchette C/B plus raisonnable de 18-20 qui précède généralement des rendements nuls plutôt que des pertes continues.

Les investisseurs saisissent cette opportunité pour investir massivement dans les ETF S&P 500, déclenchant une intense bataille pour la suprématie parmi les trois principaux acteurs de cet espace. La concurrence entre le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), l'iShares Core S&P 500 ETF (IVV) et le Vanguard S&P 500 ETF (VOO) a atteint son paroxysme.

La lutte de pouvoir des ETF

Le monde des ETF a connu un bouleversement sismique à la mi-février lorsque le VOO de Vanguard a détrôné le SPY en tant que plus grand ETF du monde. En mars, l'IVV de BlackRock avait également dépassé le SPY, reléguant le roi original des ETF à la troisième place. C'est remarquable compte tenu du fait que le SPY avait dominé le paysage depuis qu'il est devenu le premier ETF coté aux États-Unis en 1993.

Actuellement, VOO est en tête avec 571,4 milliards de dollars d'actifs, suivi par IVV avec 560,4 milliards de dollars, tandis que SPY est à la traîne avec 544,8 milliards de dollars. Bien qu'ils suivent tous le même indice avec Microsoft, Apple et NVIDIA comme principales participations, plusieurs différences clés expliquent ce changement dans les préférences des investisseurs.

Pourquoi VOO et IVV gagnent

Le ratio des dépenses raconte une grande partie de l'histoire. SPY facture 0,09 %, tandis que VOO et IVV coûtent seulement 0,03 % - une économie de 67 %. Cette différence peut sembler petite, mais elle s'accumule de manière significative au fil du temps, en particulier pour les investisseurs à long terme.

Le flux d'argent raconte une histoire encore plus claire. VOO a attiré 36,8 milliards de dollars de nouveaux fonds cette année (dont $2 milliards au cours des cinq derniers jours), tandis qu'IVV a attiré 24,6 milliards de dollars (3,2 milliards au cours des cinq derniers jours). Pendant ce temps, les investisseurs ont retiré un incroyable 29,4 milliards de dollars de SPY rien que cette année, avec 12,3 milliards de dollars fuyant en seulement cinq jours.

La structure obsolète de SPY en tant que Trust d'Investissement Unitaire s'avère être son talon d'Achille. Il ne peut pas réinvestir les dividendes ( doit les conserver en espèces ) et ne peut pas prêter des titres pour générer des revenus supplémentaires. VOO et IVV peuvent faire ces choses, améliorant les rendements pour leurs investisseurs. Ils sont également plus fiscalement efficaces grâce à leur structure à capital variable et leurs mécanismes de rachat plus flexibles.

Le principal avantage que SPY conserve est sa liquidité - avec un volume quotidien moyen d'environ 51 milliards d'actions contre 5,5 milliards pour VOO et 4,7 milliards pour IVV. Cela fait de SPY le véhicule privilégié des traders qui ont besoin de déplacer rapidement de grandes positions sans impact sur le marché.

J'ai observé cette bataille s'intensifier au cours des dernières années, et il devient de plus en plus clair que les investisseurs soucieux des coûts votent avec leur argent. L'ancien roi SPY perd sa couronne au profit d'alternatives modernes et plus efficaces. Pour les investisseurs acheteurs et conservateurs, les avantages structurels de VOO et IVV en font des choix de plus en plus convaincants, tandis que les traders continueront probablement à privilégier la liquidité supérieure de SPY.