Le faux pas de Car-Mart au premier trimestre : les revenus chutent en raison des problèmes d'inventaire

Car-Mart d'Amérique a rapporté une Q1 FY2026 décevante, avec des revenus chutant de 1,9 % à 341,3 millions de dollars, manquant les attentes des analystes. J'ai observé cette entreprise lutter avec des contraintes d'inventaire pendant des mois, et maintenant nous voyons l'impact tangible - les ventes unitaires au détail ont chuté de 5,7 % d'une année sur l'autre. Ce qui est particulièrement préoccupant, c'est comment leur perte nette s'est considérablement creusée à 0,69 $ par action contre seulement 0,15 $ l'année dernière.

En regardant leurs chiffres, il est difficile de ne pas se sentir sceptique quant à la stratégie de la direction. Certes, la marge bénéficiaire brute a augmenté à 36,6 %, mais à quoi bon une meilleure marge lorsque vous vendez moins de voitures ? Leurs dépenses SG&A ont explosé de 10,1 % à 51,4 millions de dollars - c'est jeter de l'argent dans des investissements technologiques alors que l'activité principale faiblit.

Les indicateurs de crédit n'inspirent pas confiance non plus. Les pertes nettes sur créances ont augmenté à 6,6 %, et les retards de paiement ont grimpé à 3,8 %. Ces augmentations peuvent sembler faibles, mais dans le domaine du prêt automobile subprime, ces tendances peuvent rapidement dégénérer.

La direction continue de vanter ses investissements technologiques tels que le système d'origine de prêt amélioré et la plateforme 'Pay Your Way'. Près de 72 % de leur portefeuille utilise désormais des "normes de crédit améliorées", peu importe ce que cela signifie. Mais où sont les résultats ? Ils continuent de perdre de l'argent.

Le bilan de l'entreprise a montré une certaine amélioration avec des liquidités et des liquidités restreintes en hausse de 23 % à 121,4 millions de dollars, et ils ont réalisé une titrisation de $172 millions à un coupon de 5,46 %. Mais leur ratio de dette sur créances financières de 51,1 % semble encore précaire dans cet environnement économique.

Ce qui est révélateur, c'est que la direction n'a offert aucune orientation concrète pour les prochains trimestres. Ils se cachent derrière des promesses vagues concernant le déploiement de la technologie et les améliorations des marges, mais je ne vois pas de chemin clair vers la rentabilité.

Pour les investisseurs, ce trimestre soulève des questions sérieuses. Car-Mart pourra-t-il surmonter ses contraintes d'inventaire ? Les investissements technologiques porteront-ils un jour leurs fruits ? Et surtout, pourront-ils maîtriser leurs pertes de crédit avant qu'elles ne deviennent catastrophiques ? Tant qu'ils ne répondront pas à ces questions de manière convaincante, j'aborderais cette action avec une extrême prudence.