Vendredi dernier, le domaine de la finance décentralisée ( DeFi ) a connu ce qui pourrait être l'un des pires événements de cygne noir. On estime que le montant des liquidations sur les plateformes d'échange centralisées et les plateformes d'échange décentralisées de futures perpétuels a dépassé 19 milliards de dollars, et le chiffre réel pourrait être encore plus élevé.

L'aspect le plus remarquable de cet événement est que, malgré la forte volatilité du marché, le marché des prêts on-chain semble en grande partie intact. Cependant, cette apparence peut être trompeuse, masquant des risques systémiques potentiels.

Le marché a connu des désalignements de prix sans précédent. Par exemple, sur la plateforme d'échange Centralisée Binance, le prix de PAXG a chuté à 3600 dollars, tandis que le prix de l'EURC sur Coinbase a atteint 1,085 dollars, et celui de l'USDE sur Binance est tombé à 0,65 dollars. Bien que ces anomalies de prix sur une seule plateforme ne soient pas équivalentes à un détachement systémique des stablecoins, si elles persistent, elles pourraient avoir des répercussions graves sur l'ensemble de l'écosystème de Finance décentralisée.

Si cette différence de prix persiste et s'étend aux plateformes d'échange décentralisées et au marché du prêt, cela pourrait entraîner un épuisement de la liquidité et provoquer des liquidations en cascade. Prenons l'exemple de la plateforme Aave, où jusqu'à 4,8 milliards de dollars de positions étaient en danger, avec des pénalités de liquidation potentielles atteignant 180 millions de dollars. Si ces liquidations sont exécutées, la valeur des actifs pourrait tomber à zéro avant le déclenchement des mécanismes de stabilisation.

Heureusement, grâce à des décisions prudentes sur le plan de la gestion des risques, nous avons évité le pire scénario. L'une des mesures clés a été de maintenir le prix du USDe par rapport au USDT à 1:1, ce qui a joué un rôle important pendant la crise.

Cet événement a également révélé les limitations des systèmes d'oracles traditionnels. Les oracles de prix actuels reposent principalement sur l'agrégation des prix du marché secondaire et supposent que ces carnets de commandes peuvent refléter avec précision la valeur réelle des actifs. Cependant, dans des conditions de marché extrêmes, cette approche peut ne pas refléter avec précision la valeur réelle des actifs, augmentant ainsi le risque systémique.

Cet événement a sonné l'alarme pour l'industrie DeFi, soulignant l'importance d'améliorer les mécanismes de gestion des risques, d'optimiser les systèmes d'oracle et d'augmenter la résilience du marché. Alors que la DeFi continue de se développer, comment renforcer la stabilité du système tout en maintenant l'innovation sera le défi clé auquel l'ensemble de l'industrie sera confronté.